Российский бум IPO: анализ и перспективы компаний, выходящих на биржу

Рынок IPO

С февраля 2014 года по март 2026-го российские компании провели 52 первичных размещения акций на общую сумму 804,4 млрд руб. — и большинство из них на долгосрочном горизонте оказались убыточными, говорится в исследовании «Алор брокер». При участии во всех размещениях и удержании позиции до конца 2025 года, инвестор потерял бы 16% без учета дивидендов. За тот же период индекс Мосбиржи вырос на 93%.

По данным Банка России, в 2025 году в размещениях акций приняли участие 74 тыс. розничных инвесторов против 331 тыс. годом ранее — показатель снизился в 4,5 раза. Общий объем вложений физлиц вырос с 40,5 млрд руб. в 2024-м до 45,1 млрд руб. Если в 2024 году один инвестор в среднем вкладывал около ₽50 тыс., то в прошлом году эта сумма выросла в 3,3 раза, до 166 тыс. руб.

По подсчетам аналитика Freedom Global Владимира Чернова, средняя доходность российских ІРО за 2025 год составила около 9,3%, а медианная —  11,3%. «Случайная покупка одного нового ІРО в России за последний год в среднем дает прибыль. Однако выборка крайне небольшая», — объяснил Чернов, уточнив, что без размещения «Дом.РФ» средняя доходность составила бы минус 0,3%.

По словам заместителя президента-председателя правления ВТБ Виталия Сергейчука, несмотря на сложную макроэкономическую конъюнктуру, около 12–15 российских компаний готовятся к размещению акций. В начале 2026 года Минфин ожидал 14 IPO и 2–3 SPO российских компаний. Об этом говорил замглавы департамента финансовой политики Павел Шахлевич в феврале. В апреле замминистра финансов Алексей Моисеев уточнил, что ведомство планирует вывести на биржу только одну госкомпанию.

Согласно подсчетам «Синары», только треть акций компаний, вышедших на биржу в 2024–2025 годах, торгуются выше цены IPO. Позитивную динамику котировок показали фармацевтические компании «Озон Фармацевтика» и «Промомед», разработчик «Группа Аренадата» и девелопер АПРИ.

Для успешных ІРО на российском фондовом рынке пока нет главного условия: долгосрочного растущего тренда, полагает аналитик «Алор Брокер» Виктория Ситникова. «Если держать бумаги, в том числе купленные на ІРО, на горизонте год-два, можно остаться с нулевым ростом портфеля плюс дивиденды», — уточнила эксперт.

Разработчик ПО на основе ИИ «Фабрика ПО» (бренд FabricaONE.AI, дочерняя компания «Софтлайн») может выйти на биржу осенью и рассчитывает получить более высокую оценку, сообщил СЕО «Софтлайна» Владимир Лавров. В апреле компания отложила размещение из-за ухудшения рыночной конъюнктуры.

«ИКС Холдинг» не будет проводить IPO как минимум в ближайшие два года, поскольку размещение пока что не соответствует планам холдинга. Об этом в интервью РБК рассказал глава группы Алексей Шелобков. Компания будет развиваться за счет собственных средств и традиционных корпоративных инструментов, публичность сделает бизнес менее гибким в принятии решений, добавил он.

В Якутии планируется первичное размещение судостроительного и судоремонтного предприятия «Жатайская судоверфь», сообщил гендиректор Корпорации развития Республики Саха Василий Ефимов. Корпорации принадлежит 27% акций судоверфи. Вырученные средства будут направлены на развитие республики и повышение благосостояния жителей. Сроков проведения IPO нет.

Девелопер «Самолет» не планирует выводить сервис «Плюс» на биржу в 2026 году, рассказала генеральный директор группы Анна Акиньшина в интервью РБК. Компании, выходившие на рынок в этот период, не получили результат, который прогнозировали, отметила она.

Последние размещения

В среду, 24 июня, начались торги акциями «Инкаб Холдинга» под тикером INCB. IPO прошло по нижней границе ценового диапазона, 100 руб. за акцию. Компания привлекла 2,04 млрд руб. , включая зарезервированный пакет для целей стабилизации на вторичных торгах.

Доля free-float составила 20,31% от акционерного капитала компании без учета итогов возможной стабилизации, на которую выделено 1,8 млн акций (8,8% от суммы привлечения) из размещенных более 20 млн штук.

В апреле торговая платформа B2B-РТС, объединяющая площадки РТС-тендер и B2B Center, привлекла 2,43 млрд руб. в ходе размещения на Мосбирже. Сумма включает зарезервированный пакет для возможной стабилизации на вторичных торгах в объеме 15% от базового размера предложения.

Размещение прошло по верхней границе ценового диапазона 112–118 руб. за акцию, капитализация компании составила примерно 21 млрд руб. Доля акций в свободном обращении составит 11,5% от акционерного капитала без учета возможной стабилизации. Продающие акционеры в лице Совкомбанка и финансовых инвесторов сохраняют превалирующую долю в капитале.

Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 11% от размера заявки, но не менее 1 лота. Акции с тикером B2BR допущены к торгам с 17 апреля и включены во второй котировальный список Мосбиржи.

В декабре 2025 года занимающаяся разработкой софта для управления динамической IT-инфраструктурой группа «Базис» привлекла 3 млрд руб. в ходе IPO на Мосбирже. Цена размещения составила 109 руб. за бумагу, IPO прошло по верхней границе первоначального диапазона 103–109 руб., что соответствует рыночной капитализации компании 18 млрд руб.

IT-«внучка» «Ростелекома» разместила 27,52 млн акций. Доля free-float составила 16,7% от увеличенного акционерного капитала компании. Бумаги получили второй уровень листинга на Мосбирже и тикер BAZA.

В ходе IPO группа «Дом.РФ» привлекла 25 млрд руб. и получила оценку в 315 млрд руб. с учетом собранных средств. Размещение прошло по верхней границе ценового диапазона — 1750 руб. за акцию. На первых торгах акции «Дом.РФ» прибавили 1,71% по сравнению с ценой размещения.

Доля free-float составила 10,1% от увеличенного акционерного капитала, доля государства уменьшилась до 89,9%. Для программы мотивации сотрудников компания приобрела акции в объеме 4 млрд руб., ими управляет внешний оператор.

Госплан

К 2030 году капитализация России должна составить более квадриллиона рублей (единица с 15 нулями — РБК). Такая задача поставлена президентом страны Владимиром Путиным, заявил вице-премьер Марат Хуснуллин на коллегии Росреестра.

Планы по увеличению капитализации фондового рынка закреплены в указе президента России от мая 2024 года. Согласно документу, к 2030 году капитализация российского рынка должна достичь уровня не менее 66% ВВП, то есть увеличиться практически в два раза по сравнению с прошлыми годами:

• 2023 год: капитализация рынка акций — 58,1 трлн руб., т.е. 34% от объема ВВП (172 трлн руб.).
• 2024 год: капитализация — 54 трлн руб., т.е. 27% от объема ВВП (201,15 трлн руб.).

С 2025 по 2030 год в России должны проходить по 20 IPO с капитализацией 4,5 трлн руб., следует из планов Минфина. При этом около 22% капитализации (около 1 трлн руб.) будет обеспечено размещениями госкомпаний.

По оценкам специалистов, для выполнения указа на рынок должны прийти 23–55 трлн руб., а ежегодный рост стоимости рынка должен составить около 19%. Необходимо IPO нескольких десятков компаний, а с учетом объемов размещений за последние два года возникает необходимость в сотнях выпусков объемом 7–9 трлн руб.

Для сравнения: по итогам 2020–2024 годов суммарная капитализация 36 вышедших на IPO компаний составила 3,5 трлн руб., следует из расчетов «Цифра брокер».

За период с 2020 по 2024 год на IPO вышли 36 эмитентов. Суммарно инвесторы вложили в эти компании 635 млрд руб. Их максимальная суммарная оценка капитализации достигает 4,2 трлн руб., что сравнимо с капитализацией «Газпрома» (4,06 трлн руб.) или Сбербанка (4,5 трлн руб.).

Инициативы для поддержки IPO

В марте 2026 года вступило в силу указание ЦБ, которое устраняет налоговый казус при IPO: когда размещение проходило по одной цене, а минимальная котировка в первый день торгов складывалась выше, у участников размещения возникала материальная выгода, из-за которой инвесторы платили повышенные налоги. При этом сделать перерасчет налогов по уже прошедшим размещениям не получится, уточнили в пресс-службе регулятора.

С 2030 года на льготные кредиты для инвестпроектов в промышленности и сельском хозяйстве смогут претендовать только компании, которые провели IPO или разместили бессрочные облигации. С 2026 года компании все еще могут претендовать на субсидированные кредиты, но предпочтение будет отдаваться тем, кто привлекал капитал на бирже, говорится в соответствующем распоряжении правительства.

В июле 2025 года ЦБ предложил обязать выходящих на биржу эмитентов предоставлять:

• два независимых аналитических отчета, подготовленных аудиторами и профучастниками;
• прогнозы по выручке, чистой прибыли (убытку), чистой прибыли (убытку) на акцию, рентабельности капитала и другим показателям;
• данные о подходе и принципах аллокации, периоде lock-up, описание инструментов стабилизации.

С сентября 2025 года госкомпании смогут временно направлять свободные средства на покупку акций и облигаций эмитентов из РФ. Ранее Минфин поддержал инициативу «опционов на капитализацию». Компания получит от государства льготы и субсидии, а взамен проведет IPO и передаст часть акций региональному правительству. Интерес предпринимателей к этому механизму будет зависеть от соотношения выгоды и «цены опциона», считают специалисты.

Может быть интересно по теме

В 1602 году в Амстердаме состоялось первое в мире IPO. Первые торги прошли в доме купца Дирка ван Оса, соучредителя Голландской Ост-Индской компании. Спустя несколько месяцев обладателями ценных бумаг компании стали 1143 инвестора, включая двух горничных.

С тех пор минуло несколько столетий, и для участия в IPO инвестору необходимо нажать несколько кнопок в приложении брокера. «РБК Инвестиции» проследили историю этой процедуры от первых размещений до последних трендов.