Эксперты оценили перспективы акций «Дом.РФ» после IPO

Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

Госкомпания «Дом.РФ» проведет первичное размещение акций на Мосбирже, бумаги будут допущены к торгам 20 ноября. Финансовый институт планирует внести вклад в размере ₽1 трлн в капитализацию российского фондового рынка к 2030 году.

Аналитики высоко оценили компанию по мультипликаторам  и считают, что ее акции можно будет сравнить с дивидендными историями вроде Сбербанка. «На фоне «засухи IPO» на российском рынке размещение «Дом.РФ» будет иметь важное значение. Если оно пройдет успешно, то может подтолкнуть другие компании вернуться к планам первичных размещений», — считает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов.

Разбираемся, как может показать себя еще один крупный игрок на рынке и почему это важно для обычного инвестора, а также какие перспективы есть у компании и ее акций после размещения. Кроме того, подробно рассказываем, в каких IPO стоит участвовать, на что обращать внимание перед размещением и кому подойдет такой формат инвестиций.

Финансовые показатели «Дом.РФ»

Госкомпания занимает первое место на рынке ипотечной секьюритизации и рынке арендного жилья, третье место на рынке проектного финансирования и четвертое место по объемам ипотечного кредитования. С 2020 по 2024 год активы «Дом.РФ» в среднем росли на 43% в год, а прибыль — на 26%. На горизонте пяти лет эмитент ожидает увеличения активов в два раза.

В ноябре компания отчиталась за девять месяцев 2025 года по МСФО:

• чистая прибыль составила ₽62,28 млрд против ₽58,05 млрд годом ранее за тот же период;
• чистые процентные доходы увеличились за год с ₽92,61 млрд до ₽115,87 млрд, чистые комиссионные доходы — до ₽9,03 млрд (₽5,30 млрд в 2024-м);
• рентабельность собственных средств (ROE) достигла 21% после 18,7% за весь 2024 год;
• норматив достаточности собственных средств (Н1.0) составляет 13,6%, что значительно превышает установленный ЦБ минимум в 8%;
• кредитный портфель вырос на 15%, до ₽4,84 трлн, при высоком качестве кредитов (доля просроченных на срок свыше 90 дней кредитов составляет 1% портфеля);
• стоимость риска (COR) составляет 0,6% (против 0,5% в 2024 и 2023 годах). Несмотря на рост, показатель остается на достаточно низком для сектора уровне. При этом коэффициент Cost/Income (расходы/доходы, CIR) на уровне 25,4% оказался заметно лучше среднего значения по отечественному банковскому сектору и указывает на весьма высокую операционную эффективность бизнеса компании, отмечает Игорь Додонов.

Мосбиржа допустила к торгам акции «Дом.РФ» с 20 ноября

IPO , Инвестиции , Акции , ДОМ.РФ

Что известно об IPO «Дом.РФ»

Первые обсуждения выхода на биржу появились в 2024 году, в начале сентября 2025 года «Дом.РФ» сменил правовую форму с акционерного общества на публичное акционерное общество (ПАО).

Управляющий директор, член правления «Дом.РФ» Алексей Пудовкин в эфире «РБК Инвестиций» выделил три основные, наиболее маржинальные линии бизнеса, на развитие которых будет направлен привлеченный капитал:

• банковский бизнес, который занимает около 60% в структуре операционного дохода, — развитие проектного финансирования в жилищном строительстве;
• небанковский бизнес (40% в структуре), — секьюритизация ипотечных кредитов;
• финансирование инфраструктуры.

Что значит IPO «Дом.РФ» для массового инвестора

Размещение акций «Дом.РФ» на бирже — еще одна возможность диверсифицировать портфель акций банков за счет качественного эмитента и в правильный для инвестора момент рыночного цикла, считает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. По его словам, рынок хорошо скорректировался  от максимальных значений этого и прошлого года, что может стать неплохой возможностью для эмитента  , который планировал выходить на биржу с дисконтом к эталонному Сбербанку.

«Дом.РФ» занимает ведущие позиции в сегментах с высокой маржинальностью и четкими конкурентными преимуществами. Компания генерирует ROE на уровне ведущих публичных банков при существенно меньшей волатильности   — например, если сравнивать с эталонным «Сбером», — уточнил Петров.

«Дом.РФ» собрал заявки на IPO по верхней границе цены

Дом.РФ , IPO , Акции

Эмитент еще до IPO пообещал выплачивать акционерам дивиденды. Утвержденная дивидендная политика предполагает направление на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Средний уровень дивидендных выплат с 2010 года составляет 45%, указывала компания.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова допускает, что инвесторы будут приобретать акции на IPO именно ради дивидендов. «Дивидендную историю банка «Дом.РФ» можно сравнить с дивидендной историей Сбербанка хотя бы потому, что эти два банка платят высокие дивиденды  , но, с другой стороны, у «Дом.РФ» нет привилегированных акций. Акции Сбербанка в моменте выглядят более привлекательными из-за того, что недооценены, но в ходе IPO инвесторы будут вкладываться в акции «Дом.РФ» на длительные сроки, интересуясь прежде всего дивидендами», — сообщила она в разговоре с «РБК Инвестициями».

Массовому инвестору идея участия в размещении акций нового эмитента также может быть интересной из-за того, что «Дом.РФ» является государственной компанией, продолжает Мильчакова.

Перспективы размещения на фоне стагнации на рынке недвижимости

Эксперты сходятся во мнении, что ожидаемое продолжение цикла снижения ключевой ставки Банком России должно будет активизировать строительство жилья и ипотечный рынок, что будет оказывать поддержку бизнесу «Дом.РФ» в ближайшие годы.

Динамика акций после IPO будет определяться сочетанием факторов — макроэкономическими показателями, состоянием рынка, финансовыми показателями самой компании. Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев считает, что котировки бумаг «Дом.РФ» будут коррелировать с движением акций Сбербанка после IPO, но инвесторам вряд ли стоит рассчитывать на «феерический старт, как в акциях «Астры».

Кейс «Дом.РФ» выглядит достаточно интересным для инвестора ввиду уникальности состояния на рынке, лидирующих позиций и привлекательной дивидендной политики, указывают аналитики «Цифра брокер». Положение компании в финансовом секторе после IPO может выглядеть достаточно привлекательным с учетом текущего ROE в 21%. По оценкам экспертов, показатель P/BV составит от 0,75x до 0,83x, что с учетом ROE немного ниже акций «Сбера».

По оценкам Натальи Мильчаковой, по итогам 2025 года чистая прибыль компании составит ₽77–80 млрд. Весной 2026 года, к моменту объявления рекомендации совета директоров по дивидендам, акции «Дом.РФ» могут находиться в коридоре примерно ₽1500–2100 за бумагу.

Советы инвесторам — стоит ли заходить в IPO и на что обращать внимание

По словам Натальи Мильчаковой, участие в первичном размещении акций компаний на бирже для неквалифицированного инвестора имеет смысл в ряде случаев:

• если размещается крупная компания, тем более с государственным капиталом;
• если у эмитента устойчивое финансовое положение;
• если компания потенциально может платить хорошие дивиденды.

Если же размещается небольшой эмитент, в таких IPO «неквалам» лучше не участвовать, ведь в любом случае акции после размещения можно будет свободно приобрести на бирже через брокера, считает аналитик.

«В целом в IPO, особенно небольших компаний, нужно участвовать квалифицированным и просто опытным инвесторам, особенно если на биржу выходит высокорискованный актив, а «неквалам» лучше перестраховаться и не участвовать. После первичного размещения нужно, на наш взгляд, переждать бурю и держать акции, например, до получения дивидендов, поскольку после IPO акции многих эмитентов переживают длительные периоды спада. Лучше всего как минимум полгода подождать и не продавать акции, за это время можно будет получить дивиденды», — заключает эксперт.