Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Цены подвели
Лента новостей 6:46 МСК
Экономисты увидели предпосылки для «новой перестройки» в России Экономика, 05:12 США, Британия и Франция созвали экстренное заседание Совбеза ООН по Сирии Политика, 04:35 В Англии арестовали подозреваемого в краже снимков королевской семьи Общество, 03:56 Полиция показала видео убийства афроамериканца полицейскими в Шарлотте Общество, 02:47 Савченко предложила наделить особым статусом всю Украину Политика, 01:30 В центре Будапешта произошел взрыв Общество, 01:23 Полиция согласилась опубликовать видео убийства афроамериканца в Шарлотте Общество, 00:57 Скончался сыгравший в трилогии «Человек-паук» актер Билл Нанн Общество, 00:03 Центр братьев Люмьер ответил на критику в адрес выставки «Без смущения» Общество, Вчера, 23:23 Задержанный лидер ВОБ заявил об отсутствии обвинений в отношении него Общество, Вчера, 22:26 Кириенко назвали наиболее вероятным преемником Володина в Кремле Политика, Вчера, 22:00 Из-за пожара на шахте под Донецком эвакуировали около 600 человек Общество, Вчера, 21:21 Мизулина потребовала закрыть фотовыставку с нагими детьми в Москве Общество, Вчера, 20:45 МЧС опровергло данные о новом пожаре на складе на востоке Москвы Общество, Вчера, 20:30 В Эстонии не смогли со второго раза избрать нового президента Политика, Вчера, 19:16 Турция усомнилась в беспристрастности рейтинговых агентств Экономика, Вчера, 18:55 Ан-26 потерял люк во время полета над Волгоградской областью Общество, Вчера, 18:03 Число жертв стрельбы в торговом центре в Вашингтоне увеличилось до пяти Общество, Вчера, 17:09 Сообщение о минировании Киевского вокзала в Москве оказалось ложным Общество, Вчера, 16:23 В ЛНР заявили о самоубийстве экс-премьера республики Цыпкалова Политика, Вчера, 16:13 Киевский вокзал в Москве эвакуировали из-за угрозы взрыва Общество, Вчера, 15:51 «Единая Россия» утвердила Володина на пост спикера Госдумы Политика, Вчера, 15:15 Медведев заявил о планах правительства руководствоваться программой ЕР Политика, Вчера, 15:02 В офисе Всероссийского объединения болельщиков прошли обыски Общество, Вчера, 14:25 В Подмосковье задержали пьяного полицейского после смертельного ДТП Общество, Вчера, 14:18 Лавров сообщил о переданных через Россию извинениях США перед Асадом Политика, Вчера, 13:43 «Единая Россия» распределила посты в Госдуме Политика, Вчера, 13:30
Газета № 227 (2244) (0912) 9 дек 2015, 00:25
Екатерина Метелица, Сирануш Шароян
Цены подвели
ЦБ поддержит рубль решением о ключевой ставке
Фото: АР

ЦБ не снизит ключевую ставку до конца года из-за ожидания роста цен и обвала нефтяных котировок, уверены большинство экономистов, опрошенных РБК. Снижение ставки может ударить по рублю и разогнать инфляцию.

​Турция и дальнобойщики

В пятницу, 11 декабря, Банк России проведет последнее в этом году заседание совета директоров. Большинство экономистов (23 из 31 участника опроса, см. таблицу) считают, что регулятор не изменит ключевую ставку и оставит ее на уровне 11% годовых. Так он поступил и на прошлом заседании, 30 октября, объяснив свое решение сохранением инфляционных рисков.

Тогда ЦБ прозрачно намекнул, что вернется к плавному снижению ставки, напоминает директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева, однако после этого произошло «сразу несколько геополитических событий, из-за которых выросли инфляционные ожидания и существенно ослабла национальная валюта».

Главный аргумент в пользу сохранения ставки на текущем уровне — это повышенные инфляционные ожидания на фоне общего роста неопределенности, говорит старший экономист «Открытие Капитал» Дарья Исакова. «Остаются открытыми сразу несколько вопросов: как скажутся на росте потребительских цен запрет на ввоз ряда турецких товаров, вероятный запрет на ввоз украинских товаров с начала следующего года, протесты водителей грузовых автомобилей из-за введения системы «Платон», какой будет общая индексация пенсий в следующем году и когда и на каком уровне стабилизируется цена на нефть», — перечисляет Исакова.

Существенное влияние на инфляцию может оказать конфликт России с Турцией, возникший после того, как Анкара сбила российский бомбардировщик Су-24. Москва ввела запрет на импорт некоторых турецких товаров. «После объявления эмбарго на поставки агропродукции из Турции стало очевидно, что в начале следующего года мы столкнемся с дополнительным инфляционным давлением», — говорит главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев. По его мнению, еще две недели назад можно было ожидать, что ЦБ снизи​​т ставку на 50 б.п., но теперь — не более чем на 25 б.п. «Но и для этого шага ЦБ предстоит продемонстрировать достаточную смелость», — добавляет Клещев.

Банк России полагает, что санкции против Турции прибавят в конце 2015 — начале 2016 года 0,2–0,4 п.п. к инфляции. Экономисты Альфа-банка прогнозируют, что вклад санкций в инфляцию в 2016 году составит 2 п.п.

Еще один фактор, влияющий на инфляцию, это введение системы дорожных сборов «Платон». ЦБ оценил вклад этого фактора в инфляцию в 0,1 п.п. Однако аналитики Газпромбанка подсчитали, что его влияние составит около 1,5 п.п. О такой же величине говорил глава Сбербанка Герман Греф.

Нефть дешевеет

Дополнительный аргумент в пользу сохранения ставки — это падение цен на нефть. После решения ОПЕК не снижать квоту на добычу нефти цена на баррель Brent упала до $40. Вслед за нефтью упал курс рубля: к вечеру вторника, 8 декабря, доллар на Московской бирже стоил более 69 руб. Нефть стоит дешево, и цена за баррель может снизиться еще сильнее, говорит заместитель начальника управления анализа рынка акций ООО «ИК «Велес Капитал» Василий Танурков. «Даже если цена не упадет до заседания, то может быть снижение в начале 2016 года, из-за того что на рынке появится иранская нефть. В этих условиях снижение ставки вряд ли целесообразно», — добавляет он.

К тому же для ЦБ рискованно снижать ставку в преддверии заседания ФРС, от которого участники рынка ждут повышения ставки впервые с 2005 года, добавляет аналитик «Уралсиб Кэпитал» Ольга Стерина. «Во многом предстоящее повышение уже заложено в ценах, но на российский рубль решение ФРС США может оказать влияние со знаком минус», — добавляет аналитик «КИТ Финанса», брокер Анна Устинова.

В таких условиях ЦБ придется сохранить ставку на текущем уровне, поддержав тем самым курс рубля и избежав риска разгона инфляции, а стимулирование экономики через снижение процентной ставки оставить до следующего года, говорит старший экономист банка «Глобэкс» Алексей Балашов. Цепляева из ЦМИ Сбербанка полагает, что ЦБ начнет снижать ставку в первом квартале 2016 года, когда уменьшатся темпы инфляции.

Кто за снижение

Некоторые экономисты все же верят в снижение ставки на 50 б.п. (восемь из 31 участника опроса). Недельная инфляция во второй половине ноября вернулась на нормальный для России уровень 0,1%, в годовом выражении она замедлилась до 15% в конце ноября, говорит старший экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. По его мнению, инфляция по итогам года не превысит 13%. Возможное снижение импорта овощей и фруктов из Турции может подогреть инфляцию в зимние месяцы, согласен он. «Однако это не будет иметь никакого отношения к вопросам денежно-кредитной политики и может быть проигнорировано Банком России», — добавляет Струченевский.

«При этом экономика к сентябрю достигла дна, и сейчас ей необходим импульс для перехода к фазе роста. Таким импульсом может быть снижение процентной ставки», — отмечает Струченевский.

Необходимость стимулировать рост экономики может перевесить существующие риски, согласен главный аналитик Нордеа Банка Дмитрий Савченко. Однако «вероятность снижения ставки на заседании 11 декабря падает по мере ослабления рубля», добавляет он.

Главный экономист по России и СНГ «ВТБ Капитала» Александр Исаков также полагает, что Банк России снизит ставку до 10,5%. По его мнению, декабрьское заседание будет одним из самых сложных в этом году: «Регулятору предстоит принять очень сложное решение, и уровень нашей уверенности в собственном прогнозе, наверное, самый низкий за этот год».