Минфин раскрыл объем

Фото: Reuters/Pixstream

Ежедневно с 7 февраля по 6 марта Минфин будет покупать на внутреннем рынке валюту на 6,3 млрд руб., говорится в сообщении ведомства. Всего за месяц Минфин потратит на приобретение иностранной валюты 113,1 млрд руб., полученных от дополнительных нефтегазовых доходов бюджета.

«Каждый рабочий день в течение указанного периода Банк России будет заключать сделки покупки иностранной валюты на организованных торгах Московской биржи равномерно в течение торгового дня», — говорится в сообщении ведомства.

Операции покупки будут проводиться в соответствии с постановлением правительства от 17 сентября 2013 года №816 «Об осуществлении операций по управлению остатками средств на едином счете федерального бюджета в части покупки (продажи) иностранной валюты», поясняет ведомство. Приобретенная валюта будет зачисляться на счета Федерального казначейства в ЦБ.

Рубль продолжает дорожать

Рынок на объявление Минфина почти не отреагировал — к 12:17 мск доллар колебался вокруг отметки 59,43 руб. (в четверг торги закрылись на отметке 59,41 руб. за доллар). Запланированный объем покупок валюты в феврале, соответствующий прогнозу Минфина по дополнительным нефтегазовым доходам в этом месяце, не сильно разошелся с ожиданиями аналитиков. Закупки валюты не окажут существенного влияния на курс рубля в феврале — его будет поддерживать «сезонно сильное» положительное сальдо платежного баланса, пишет в пятничном обзоре ING. Существенному ослаблению валюты также помешает относительно небольшой объем долговых выплат, отметили аналитики Sberbank CIB. Последствия схемы Минфина, по оценке ING, могут проявиться во втором или третьем квартале, когда положительное сальдо счета текущих операций будет небольшим. Схема Минфина может привести к ослаблению отечественной валюты на 3–4 руб. по отношению к доллару (или 5–7%), писали ранее ING и Райффайзенбанк.

Рубль укрепился после решения ЦБ по ключевой ставке: регулятор оставил ставку на уровне 10% годовых (это ожидалось) и указал, что потенциал снижения ставки в первом полугодии 2017 года уменьшился — новый сигнал для рынка. Это значит, что привлекательность спекулятивных операций carry trade по рублю сохраняется и далее, на фоне высоких реальных процентных ставок в России и дорожающей нефти, пишет в обзоре старший экономист Danske Bank Владимир Миклашевский. К 19:40 мск курс доллара на Московской бирже опустился на 43 коп. и составлял уже 58,98 руб. Таким образом, предстоящий старт покупок Минфином из расчета 6,3 млрд руб. в день ($106 млн) не остановил укрепление рубля, а лишь слегка затормозил, указывает Миклашевский. «Попытки вернуть курс рубля к 60–65 руб. за доллар пока не особенно успешны», — соглашается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Агентство Reuters ранее опубликовало расчеты Минфина (ведомство их не подтверждало и не комментировало), из которых следовало, что при цене нефти $50–55 (а сейчас российская нефть Urals стоит даже дороже $55) курс доллара с учетом операций Минфина на валютном рынке должен быть на уровне 66,3–64,9 руб., то есть существенно выше, чем сейчас.

Механизм непрозрачен

Детальный механизм покупки валюты Минфин в своих сообщениях не раскрыл, на соответствующий запрос РБК министерство не ответило. Согласно постановлению №816 от 2013 года, на которое ссылается ведомство, за операции по покупке валюты будет отвечать Федеральное казначейство. По согласованию с Минфином оно будет покупать валюту в Центробанке по официальному курсу на день покупки, сказано в документе. Та же техника будет применяться и при продаже валюты, накопленной за счет нефти дороже $40, если вдруг цена Urals опустится ниже этого уровня. А ЦБ в рамках механизма Минфина будет приобретать (и продавать в случае падения цены на нефть ниже $40 за баррель) валюту на Московской бирже по рыночному курсу, следует из сообщения Минфина.

Будет ли ЦБ сначала продавать казначейству валюту из своих резервов по официальному курсу, а затем восполнять резервы за счет покупки соответствующего объема валюты на Московской бирже либо выйдет на рынок с рублями, полученными от казначейства, чтобы затем продать ему купленную валюту по своему официальному курсу, ни из постановления 2013 года, ни из сообщений Минфина и ЦБ не ясно. Пресс-служба Банка России переадресовала запрос РБК в Минфин, который не ответил. По логике валюта должна приобретаться на открытом рынке, идея Минфина заключается именно в изъятии валюты из обращения, предполагает Александра Суслина из Экспертной экономической группы. По ее мнению, вариант с продажей валюты из резервов ЦБ в резервы Минфина не оказал бы влияния на курс рубля.

Ранее Минфин и Федеральное казначейство уже использовали постановление сентября 2013 года — по нему казначейство покупало валюту для Резервного фонда в 2013–2014 годах. Механизм покупки валюты казначейством для бюджета был таким: казначейство покупало валюту по официальному курсу у ЦБ, а ЦБ учитывал эти покупки при проведении своих валютных интервенций на внутреннем рынке, увеличивая или сокращая их объем в зависимости от направленности интервенции. Например, в начале 2014 года, как писало агентство «Прайм», Минфин (казначейство) ежедневно покупал у Банка России иностранной валюты в объеме, эквивалентном 3,5 млрд руб., а тот в зеркальных объемах приобретал ее на рынке, корректируя на эту сумму собственные валютные интервенции, которые тогда были регулярными.

Но сейчас ЦБ уже не проводит валютных интервенций, после того как в конце 2014 года перешел на режим плавающего курса. Банк России подчеркивает, что нынешние операции Минфина никак не ставят под сомнение режим плавающего рубля. При этом ЦБ будет учитывать операции Минфина «при управлении ликвидностью банковского сектора», так что их влияние на ставки денежного рынка будет «близким к нейтральному», заявил Банк России в пятницу в пресс-релизе.

Пойдет ли валюта в Резервный фонд?

Купленная Федеральным казначейством валюта будет храниться на специальных счетах, открытых ему в Центробанке. В 2013 году, когда казначейство начало покупать валюту для бюджета по действующим правилам, в ЦБ было четыре счета для допдоходов от нефти: для долларов, евро, фунтов стерлингов и рублей, сообщало казначейство в отчете за 2013 год. Деньги с этих счетов должны были ежегодно переводиться на специальные счета Резервного фонда (они также находятся в ЦБ).

Будет ли Резервный фонд пополнен за счет накопленных сверхдоходов от нефти в 2017 году, Минфин не уточняет. Согласно действующему постановлению правительства о расчетах в связи с формированием и использованием дополнительных нефтегазовых доходов, купленная за счет нефтяных сверхдоходов иностранная валюта подлежит перечислению на счета Резервного фонда, которые казначейство также держит в ЦБ.

Минфин намерен использовать сверхдоходы бюджета для «уменьшения объемов использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ), которые предусмотрены к тратам в текущем году», говорил ранее журналистам министр финансов Антон Силуанов. В частности, министр не исключал, что «при определенном стечении обстоятельств <...> не будут использоваться средства Резервного фонда и ФНБ в качестве источника финансирования дефицита бюджета» (согласно федеральному бюджету 2017 года, из Резервного фонда и ФНБ на финансирование дефицита бюджета должно быть потрачено 1,8 трлн руб.).

Статья 96.9 Бюджетного кодекса разрешает властям замещать нефтяными сверхдоходами не поступающие в течение года доходы бюджета, а также источники финансирования дефицита бюджета, но это должно быть специально предусмотрено законом о бюджете. В бюджете 2017–2019 годов такое положение отсутствует: согласно расчетам Минфина, представленным в Госдуму вместе с проектом бюджета, поступлений дополнительных нефтегазовых доходов министерство не ожидало.