Лента новостей
В Чехии заявили о задержке финансирования поставок боеприпасов для ВСУ 00:48, Новость Судья назвал, когда назначит наказание Трампу по делу о порноактрисе 00:41, Статья Трамп молча выслушал обвинительный вердикт по «делу Сторми Дэниелс» 00:39, Новость Союз экспортеров зерна счел печальными для мира запретительные пошлины ЕС 00:38, Новость Суд присяжных признал Трампа виновным по «делу Сторми Дэниелс» 00:12, Статья Присяжные определились с вердиктом по делу Трампа о выплатах порнозвезде 00:09, Статья «Треснуть, с удовольствием». Как в России оправдывают жесткость тренеров 00:01, Статья Нидерланды не пустили рыбное судно из России под предлогом шпионажа 00:00, Статья Производитель салатов «Белая дача» начнет выпускать российское просекко 00:00, Статья Госдепартамент ответил Лаврову на слова о ядерном оружии в Корее 30 мая, 23:44, Статья В здании педуниверситета Воронежа произошел пожар 30 мая, 23:05, Новость Politico узнало о разрешении Байдена бить из Харькова по России 30 мая, 23:02, Статья Глава Ritter Sport объяснил решение остаться в России 30 мая, 22:48, Статья Меликов ответил на слова члена СПЧ об «агрессивных вахах» в Дагестане 30 мая, 22:19, Статья Захарова заявила об обязанности НАТО отвечать за удары Украины по России 30 мая, 22:11, Новость Анапу лишили статуса города 30 мая, 21:45, Новость «Альфа-Инвестиции» назвали 16 эмитентов, у которых нет прямых конкурентов 30 мая, 21:38, Статья Reuters узнал о просьбе Макрона по санкциям на российский титан 30 мая, 21:29, Статья
Газета
Нефть толкает Минфин на Запад
Газета № 168 (1943) (1109) //2516 Общество,
0

Нефть толкает Минфин на Запад

Падение цен на нефть может лишить правительство возможности отказываться от внешних займов
Фото: ИТАР-ТАСС
Фото: ИТАР-ТАСС

В среду, 10 сентября, Минфин отменил восьмой подряд аукцион по размещению ОФЗ. Правительство отказывается занимать с конца июля. Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что этой практике может положить конец падение нефтяных цен, которые уже опустились ниже $100 за баррель.

В начале недели котировки нефти Brent упали ниже отметки $100 за баррель, до самого низкого уровня за последние 14 месяцев. Российская нефть Urals торгуется ниже сотни уже с августа. Спад цен на основной экспортный товар может привести к тому, что бюджет за 2014 год, который должен был быть профицитным, превратится в дефицитый. Это в свою очередь значит, что правительство не сможет и дальше отказываться от размещения облигаций на зарубежных рынках, посчитали в Bank of America. В среду, 10 сентября, Минфин отменил восьмой подряд аукцион по размещению облигаций федерального займа, «в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой».

«Существующий уровень цен на нефть означает, что к концу года бюджет уже не будет профицитным. А если предположить, что цены опустятся на $10, бюджет потеряет 600–700 млрд руб. Чем ниже будет опускаться нефть, тем меньше будут возможности правительства и дальше отказываться от размещений на зарубежных рынках», — объясняет главный экономист по России и СНГ BofA Merrill Lynch Владимир Осаковский.

«В первом полугодии цены на нефть были несколько выше, чем это было запланировано в бюджете, поэтому многое будет зависеть от дальнейшей конъюнктуры. Если цена на протяжении какого-то времени продержится на низком уровне или сохранится тренд на снижение, это, безусловно, приведет как минимум к тому, что бюджет в этом году не будет профицитным, а, возможно, даже будет дефицит», — соглашается научный сотрудник лаборатории бюджетного федерализма Института экономической политики им. Е.Т.Гайдара Арсений Мамедов.

Компенсировать падение доходов от нефти за счет зарубежных заимствований из-за обострения геополитической ситуации будет непросто. Впрочем, и острой необходимости в займах у правительства до конца года нет. «Даже в ситуации повышенной геополитической напряженности российские облигации ликвидны, причем десятилетние бонды с погашением в 2023 году, номинированные в долларах, торгуются с доходностью 4,8–5%, примерно на 100 б.п. выше цены размещения. Это не критичная стоимость для Минфина. О каких-то проблемах можно будет говорить, только если будут непосредственные ограничения на новые заимствования», — считает старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. «Отменяя аукционы на зарубежных рынках, правительство дает сигнал, что у него достаточно средств и нет необходимости занимать по любой цене», — добавляет он.

«В этом году Минфин вряд ли вернется на рынок внешних заимствований, большой необходимости в этом нет. В следующем году, если цены на нефть будут падать, у правительства будет несколько вариантов: ему придется либо пересматривать свои бюджетные расходы, либо использовать средства Резервного фонда, что, кстати, позволено бюджетным правилом при низких ценах на нефть, либо возвращаться на рынок заимствований», — говорит главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

«Решение правительства будет сильно зависеть от политической ситуации. Если будет как сегодня, наверное, вернуться на рынок внешних заимствований будет затруднительно. В платежеспособности России мало кто сомневается, рынок гособлигаций санкции пока не затронули, и гипотетически размещение возможно даже сейчас, но вопрос в цене. Сейчас трудно предсказать размер премии, которую потребуют инвесторы: когда Минфин в последний раз выходил на зарубежные рынки, ситуация была совсем другая», — считает Тихомиров.

За рубежом рынки практически закрыты из-за сложной политической обстановки, напоминает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. «Но зачем пытаться выходить туда сейчас, если после урегулирования ситуации на Украине можно будет разместиться на более выгодных условиях», — говорит он.

Правительство также может вернуться к внутренним займам. Но и они будут обходиться дорого: с начала года Центральный банк поднял ключевую ставку на 250 б.п., до 8%, что скажется на стоимости размещения облигаций. «Из-за высокой ключевой ставки за размещение на российском рынке придется платить около 9%. Но и с этим Минфину совсем не нужно торопиться. «Потери бюджета от падения цен на нефть будут хотя бы частично компенсированы ослаблением рубля, к которому они приведут», — добавляет Кузьмин.