НТВ получил оценку в ₽13,6 млрд
НТВ получил оценку в ₽13,6 млрд
Холдинг «Газпром-Медиа» обнародовал стоимость своего телевизионного актива
Медиахолдинг оценивает принадлежащий ему телеканал НТВ в 13,6 млрд руб. В стоимости бизнеса вещателей все большее значение начинает иметь производимый им контент, а не только инфраструктура, указывают эксперты
В марте 2021 года АО «Газпром-Медиа Холдинг», головная компания холдинга, выкупила у дочернего ООО «Аура-Медиа» почти 158,9 млн обыкновенных акций АО «Телекомпания НТВ». При номинальной стоимости одной акции 1 коп. за пакет в рамках внутренней сделки заплатили 6,95 млрд руб., указано в последней бухгалтерской отчетности АО.
В результате доля головной компании «Газпром-Медиа» в АО «Телекомпания НТВ» выросла с 35,52 до 86,52%. Тем самым весь канал в марте этого года, по версии «Газпром-Медиа», был оценен в 13,6 млрд руб. (около $179 млн по курсу ЦБ на день сделки). Это единственная официальная оценка НТВ за последние двадцать лет, когда «Газпром-Медиа» стал собственником НТВ и других активов «Медиа-Моста» Владимира Гусинского.
Пресс-служба НТВ отказалась от комментариев. Представитель «Газпром-Медиа» лишь сообщил, что упомянутая в отчетности сделка — это «внутрихолдинговая техническая история с целью консолидации контрольного пакета акций одного из ключевых активов в головной компании холдинга».
НТВ лишь однажды раскрывал свои финансовые результаты по МСФО: по итогам 2011 года выручка вещателя превысила 20,7 млрд руб., операционная прибыль — 5,3 млрд руб., чистая прибыль — 4,4 млрд руб. Для сравнения: по РСБУ в том году выручка АО «Телекомпания НТВ», основного юрлица телеканала, равнялась 20,3 млрд руб., прибыль от основной деятельности — 3,9 млрд руб., чистая прибыль — 3,7 млрд руб.
Весной 2011 года на основе финансовых показателей телеканала по МСФО и коэффициента, с которым на NASDAQ тогда торговались акции на тот момент публичного холдинга «СТС Медиа», рыночная оценка НТВ могла быть около $1,4 млрд («СТС Медиа» — почти $1,8 млрд).
По итогам 2020 года выручка по РСБУ АО «Телекомпания НТВ» составила 17,9 млрд руб., прибыль от основной деятельности — 1,2 млрд руб., чистая прибыль — 3 млрд руб. Зафиксировать такую чистую прибыль основному юрлицу вещателя помогла господдержка: НТВ получил из бюджета не только традиционную субсидию на распространение сигнала в малочисленных населенных пунктах (почти 1,3 млрд руб.), но и дополнительные 2 млрд руб. на осуществление деятельности в «условиях ухудшения финансового положения», вызванного как пандемией, так и девальвацией рубля.
НТВ, согласно измерениям Mediascope, является третьим по популярности после «России 1» и «Первого канала» вещателем. По итогам 2020 года среди всех зрителей старше четырех лет среднесуточная доля аудитории НТВ по всей стране (с учетом малых городов и сел) равнялась 9,7%, тогда как «России 1» — 11,7%, «Первого канала» — 10,1%.
Как можно оценивать стоимость эфирных телеканалов
До перехода в 2019 году с аналогового на цифровой формат вещания первостепенное значение в телевизионном бизнесе имела техническая инфраструктура. Ценным активом была сама лицензия на вещание, по сути, право распространять свой сигнал.
Например, в 2008 году американская Walt Disney Co., для того чтобы запустить в России свой детский канал Disney, хотела купить у бизнесмена Ивана Таврина пул из 30 региональных телестанций. Фактически только за доступ к лицензиям на эфирное вещание американский мэйджор готов был тогда заплатить $233 млн (более 6,1 млрд руб. по курсу ЦБ на день подписания соглашения), но ФАС заблокировала сделку.
В 2013 году входящая в ВГТРК Европейская вещательная компания, местный ретранслятор Euronews, продала подконтрольной правительству Московской области компании за 600 млн руб. юрлицо, единственным активом которого была лицензия на эфирное вещание в столичном регионе. Именно на этой частоте заработал канал «Подмосковье» (сейчас — «360»).
В 2015 году «Газпром-Медиа» для запуска спортивного телеканала «Матч ТВ» выкупил у ВГТРК юрлицо, на которое были оформлены лицензии на эфирное вещание «России 2». Сумма сделки превысила тогда 9,4 млрд руб.
С переходом на цифру в стране появились два мультиплекса (пакет из десяти каналов, вещающих на одной частоте и доступных практически всему населению). Ценным, но очень затратным активом для 20 избранных вещателей стало само присутствие в таком мультиплексе.
Ключевым параметром при оценке телевизионного бизнеса сейчас должны быть качество и востребованность производимого и распространяемого контента, считает директор Института современных медиа Кирилл Танаев. По его мнению, именно контент является главным конкурентным преимуществом. Первостепенное значение имеет собственная библиотека прав, причем не только для показа в эфире, но и во всех других средах.
Но, отмечает эксперт, вещательная инфраструктура также остается значимым параметром в телевизионном бизнесе и, соответственно, в его оценке. Танаев напоминает: главным источником монетизации на ТВ была и остается реклама. При этом рекламодатель покупает пункты рейтинга, иными словами, контакты с аудиторией. Рейтинг, в свою очередь, зависит от количества зрителей и продолжительности просмотра. Поэтому без технического охвата, который формирует та сама инфраструктура, телеканал не может быть успешным. Но в будущем, по мере дальнейшего развития технологий, значение вещательной инфраструктуры будет снижаться.
Схожего мнения придерживается и аналитик «Ренессанс Капитала» Александр Венгранович. По его словам, сейчас при оценке эфирного телеканала корректно использовать те же самые метрики, которые используются и при оценке цифровых медиа, например онлайн-кинотеатров. Уже важна аудитория не только при линейном просмотре, но и на всех других платформах; значимыми факторами являются команда и библиотека прав; все большее значение приобретает наличие собственного продакшена или твердые договоренности со сторонними студиями, поскольку все платформы сегодня конкурируют за качественный контент.
С чем можно сравнить стоимость НТВ
В последние пять лет на отечественном эфирном ТВ менялись лишь собственники у «Первого канала» и у холдинга «СТС Медиа».
«Первый канал»
Летом 2018 года Национальная медиа группа приобрела у Романа Абрамовича 4% «Первого канала», увеличив свою долю до 29%. Абрамович вынужден был снизить свою долю до 20%, поскольку получил гражданство Израиля, а закон «О СМИ» запрещает с 2016 года иностранцам и лицам с двойным гражданством владеть более 20% в компаниях — учредителях российских СМИ.
За 4% АО «Первый канал» было заплачено 240 млн руб., указано в бухгалтерской отчетности головной компании Национальной медиа группы. Тем самым оценка всего вещателя летом 2018 года равнялась 6 млрд руб. Представители Национальной медиа группы и «Первого канала» отказались от комментариев, представитель Абрамовича не ответил на запрос.
В 2018 году выручка АО «Первый канал» по РСБУ превышала 38,8 млрд руб., убыток от основной деятельности — 13,1 млрд руб., чистый убыток — 6,8 млрд руб.
Весной 2019 года Абрамович передал ВТБ оставшиеся 20% «Первого канала», но осенью 2020-го госбанк избавился от этого пакета. В этом году 20% «Первого канала», как ранее сообщал РБК, перешли СОГАЗу. Суммы этих сделок в открытых источниках не раскрывались.
В ближайшее время должна состояться докапитализация «Первого канала», в которой будет участвовать ВТБ. В результате госбанк получит 32,89% вещателя, доля Национальной медиа группы снизится до 19,46%, СОГАЗа — до 13,42%, государства — с 51 до 34,23%.
В 2020 году выручка АО «Первый канал» по РСБУ упала до 25,5 млрд руб., убыток от основной деятельности равнялся 2,8 млрд руб., но благодаря 11,1 млрд руб. «прочих доходов» (как правило, под ними подразумевается прежде всего господдержка) была зафиксирована чистая прибыль в размере почти 6,3 млрд руб.
«СТС Медиа»
Телевизионный холдинг «СТС Медиа» управляет каналами СТС, «Домашним», «Че», CTC Love и CTC Kids. До декабря 2018 года 75% холдинга принадлежали Ивану Таврину, чья группа ЮТВ (сейчас «Медиа-1») в 2015 году заплатила за этот пакет $193,5 млн, или около 14 млрд руб., на момент закрытия сделки.
В декабре 2018 года Национальная медиа группа и ВТБ выкупили у Таврина 75% головного ООО «СТС Медиа» за 18 млрд руб. ($269 млн по курсу ЦБ на день сделки), следует из бухгалтерской отчетности АО «Медиа Инвестиции», в котором Национальной медиа группе принадлежит 55%, ВТБ — 45%.
Весь «СТС Медиа», таким образом, в декабре 2018 года был оценен более чем в 24 млрд руб. Выгода Таврина от продажи пакета составила 4 млрд руб., или около $75,5 млн. Представитель Национальной медиа группы отказался от комментариев, представители ВТБ и «Медиа-1» не ответили на запросы.
Последний раз «СТС Медиа» публиковал свою отчетность по МСФО по итогам 2015 года. Составить сейчас представление о финансовых показателях по РСБУ можно по двум основным юрлицам — АО «СТС», на которое оформлен бизнес флагманского телеканала, CTC Love и CTC Kids, а также АО «Новый канал», юрлицо «Домашнего».
В 2018 году выручка АО «СТС» по РСБУ равнялась 25 млрд руб., прибыль от основной деятельности — 7 млрд руб., чистая прибыль — 5,3 млрд руб. Аналогичные показатели АО «Новый канал» — 4,7 млрд, 1,3 млрд и 1 млрд руб. соответственно.
В 2020 году выручка АО «СТС» снизилась до 19,9 млрд руб., прибыль от основной деятельности — до 5,7 млрд руб., чистая прибыль, благодаря в том числе и господдержке, равнялась 5,4 млрд руб. У юрлица «Домашнего» это были 4,8 млрд, 0,9 млрд и 1,3 млрд руб. соответственно.
