Что будет с акциями «Газпрома» в 2026 году. Прогнозы экспертов
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
В этой статье:
Акции «Газпрома», одной из крупнейших в мире газовых компаний, остаются среди топ-10 самых популярных бумаг в портфелях российских частных инвесторов. По данным Мосбиржи, по итогам ноября на них приходилось 13,8% «народного портфеля», который включает десять наиболее востребованных бумаг. По доле в портфеле акции «Газпрома» уступили только обыкновенным акциям Сбербанка с долей 28,6%.
Этот год для акций «Газпрома» был непростым, за 12 месяцев бумаги концерна потеряли 5,83% и завершили год на отметке ₽125,36 за акцию по сравнению с уровнем ₽133,12 на конец 2024 года. Годовой максимум по бумагам «Газпрома» был зафиксирован в феврале на уровне ₽184,8. Спрос на акции вырос после того, как президенты России и США Владимир Путин и Дональд Трамп провели первый телефонный разговор после возвращения Трампа в Белый дом. В феврале акции газовой компании бурно росли на фоне ожиданий деэскалации геополитической напряженности и смягчения западных санкций.
Однако удержаться на достигнутых уровнях бумагам не удалось. В октябре котировки компании скорректировались до годового минимума ₽111,81 за акцию. Аналитики называли несколько причин падения стоимости акций «Газпрома», в том числе неоправдавшиеся ожидания инвесторов, которые надеялись на дивиденды, ухудшившуюся рыночную конъюнктуру, отсутствие прогресса в урегулировании конфликта на Украине и высокую неопределенность относительно сроков возобновления дивидендных выплат.
При этом в «Цифра брокер» отмечают, что фундаментально компания уже отошла от шока потери европейского рынка и демонстрирует хорошие финансовые результаты. «Тут влияет совокупность всех факторов: отмена повышенного НДПИ, максимальная загруженность газопровода «Сила Сибири», повышение тарифов внутри страны и конечно полученный контрольный пакет в «Сахалинской энергии» [оператор нефтегазового проекта «Сахалин-2». — «РБК Инвестиции»]», — объяснил рост показателей аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов.
Значимым событием для «Газпрома» также стало подписание в сентябре 2025 года юридически обязывающего меморандума с китайской национальной нефтегазовой корпорацией CNPC о строительстве «Силы Сибири 2», что в будущем может открыть путь для экспорта газа из Западной Сибири в объеме до 50 млрд куб. м в год, отметили в «Атоне».
Перспективы акций «Газпрома» в 2025 году
Большинство опрошенных «РБК Инвестициями» экспертов позитивно или умеренно позитивно смотрят на акции «Газпрома» и ожидают роста цены бумаг в следующем году по сравнению с текущими значениями.
Самый пессимистичный прогноз из собранных «РБК Инвестициями» предполагает, что через год котировки будут находиться на уровне ₽120-130, то есть вблизи текущих значений. Самый оптимистичный прогноз предусматривает потенциал роста около 45%, до ₽185 за бумагу.
Какие факторы будут влиять на акции «Газпрома» в 2026 году
Цены на газ и нефть на рынках. На динамику акций «Газпрома» будут влиять рублевые цены на нефть, отражающиеся на нефтяном сегменте бизнеса группы «Газпром» и долгосрочных газовых контрактах, и цены на газ в Европе, по-прежнему формирующей существенную часть выручки, сообщил руководитель центра по аналитике российских акций «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин.
Прогресс в урегулировании конфликта на Украине. Акции «Газпрома» по-прежнему остаются одной из главных бумаг через которую участники рынка отыгрывают позитивные геополитические новости, рассказал аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. По мнению эксперта, в 2026 году геополитика сохранит свое влияние на динамику котировок. По словам старшего аналитика по рынку акций ИК «Айгенис» Александра Сидорова, в случае «Газпрома», позитивом может стать частичное снятие ограничений в поставках газа в Европу в том числе, снятие ограничений в расчетных операциях среди контрагентов, включая Газпромбанк, и прочие факторы.
Развитие экспорта. Любые позитивные новости по проекту газопровода «Сила Сибири — 2» на 50 млрд куб.м в год могли бы стать сильным драйвером для роста акций «Газпрома», полагает управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы ПСБ Екатерина Крылова. В инвестбанке «Синара» допускают, что механизм ценообразования и финансирования проекта согласуют в 2026 году. В дальнейшем «Сила Сибири — 2» позволит компании частично восстановить экспорт газа Западной Сибири, рассказал старший аналитик инвестбанка «Синара» Алексей Кокин.
Восстановление транзита газа через «Северный поток». После диверсии в 2022 году поставки газа по морскому экспортному газопроводу прекратились. Аналитики «Атона» отметили, что возможное восстановление поставок газа в Европу через газопровод «Северный поток», хотя это и маловероятный сценарий, могло бы способствовать существенной переоценке компании «Газпром».
Какие есть риски для акций «Газпрома» в 2025 году
По мнению старшего аналитика инвестиционного банка «Синара» Алексея Кокина, ключевым риском для компании в следующем году остается прекращение экспорта газа в Евросоюз объемом до 10 млрд куб. м в год ранее крайнего срока, установленного ЕС (2028 год).
Даже если «Газпрому» в будущем удастся удержать объемы экспорта газа в Европу, его рыночные позиции будут под давлением из-за жесткой конкуренции со стороны новых потоков поставок СПГ из Катара и США, предупредили в «БКС Мир инвестиций».
Кроме того, негативом для компании может стать долгосрочный тренд на снижение цен на газ в Европе. По оценкам экспертов «БКС Мир инвестиций», в текущем году средняя цена газа на хабе TTF в Нидерландах составит около $410 за тыс. куб. м, в 2026 году она снизится до $365 за тыс. куб. м, а в 2027 году — до $310 за тыс. куб. м.
Эксперты «ВТБ Мои инвестиции » отмечают, что помимо возможного снижения цен на газ, рисками для компании может стать более продолжительное время роста объемов поставок газа в Китай, увеличение процентных платежей, а также рост капитальных затрат.
Ожидать ли дивиденды от «Газпрома» в 2026 году
Дивиденды от «Газпрома» по итогам 2025 года по-прежнему остаются интригой для рынка. Мнения аналитиков по этому вопросу разделились — хотя многие не ждут от компании выплат, есть и более оптимистично настроенные эксперты. Они допускают, что при определенных условиях «Газпром» может поделиться прибылью с акционерами.
Мнения аналитиков: дивидендов не будет
В «Цифра Брокер» назвали сценарий выплаты дивидендов за 2025 год маловероятным. Не рассчитывают на выплаты дивидендов «Газпромом» за 2025 год также в ИК «Велес Капитал» и в «Альфа-Инвестициях».
«Газпром» не выплачивал дивиденды в предыдущие два года, и если добавится еще фактор строительства газопровода «Сила Сибири-2», то тем более не стоит рассчитывать на дивиденды, считает аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов.
«Принятый бюджет России на 2026 год не рассчитывает на дивиденды от «Газпрома». Компания продолжит работу по контролю над операционными издержками, сокращению долговой нагрузки и реализации текущих проектов внутри России», — отмечает начальник отдела инвестиционного консультирования «Велес Капитала» Дмитрий Сергеев.
Дивидендная политика «Газпрома» предусматривает, что на выплаты акционерам компания направляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли за год. Но при соотношении чистый долг/EBITDA выше 2,5х совет директоров вправе предложить размер дивидендов ниже целевых уровней.
В 2022 году «Газпром» установил рекорд по объему дивидендов как в своей истории, так и на российском рынке акций. По итогам первой половины 2022 года компания выплатила дивиденды в размере ₽51,03 на акцию. В общей сложности она направила на дивиденды ₽1,2 трлн. Финальные дивиденды по итогам 2022-го и дивиденды за 2023 и 2024 год компания не выплачивала.
Аналитик «Финама» Сергей Кауфман отмечает, что долговая нагрузка «Газпрома» находится на уровне, позволяющем выплачивать дивиденды (1,9х по соотношению чистый долг/ EBITDA ). Однако свободного денежного потока ( FCF ) компании, скорректированного на процентные платежи, не хватит на выплаты, а платить в долг нецелесообразно.
При этом в позитивном сценарии эксперт «Финама» не исключает выплат дивидендов «Газпрома» по итогам 2026 года (то есть в 2027 году) на фоне планов компании сократить капзатраты примерно на ₽0,5 трлн в 2026 году. Но для выплат также потребуется более положительная рыночная конъюнктура, считает Кауфман.
В «БКС Мир инвестиций» допустили, что акционеры «Газпрома» могут не увидеть дивидендов еще несколько лет, несмотря на то, что дивполитика предполагает выплаты не менее 50% от скорректированной чистой прибыли — свободный денежный поток и высокая ключевая ставка не позволят совету директоров рекомендовать выплаты.
Мнения аналитиков: дивиденды возможны
Начальник аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олег Абелев допускает возможность выплаты дивидендов за 2025 год. По его словам, этот вопрос зависит от решения государства как основного акционера. Если государство примет решение, что нужно пополнять доходы бюджета за счет дивидендных выплат, то дивиденды «Газпром» платить будет, считает эксперт.
При этом Олег Абелев отметил, что возможные дивидендные выплаты за 2025 год вряд ли окажутся рекордными — они, скорее всего, будут в диапазоне ₽20-30 на бумагу. Существенное ослабление курса рубля к доллару в район ₽95-96 может способствовать рекордным дивидендным выплатам, однако пока такая перспектива видится достаточно маловероятной, полагают в «Риком-Траст».
Алексей Кокин из «Синары» считает сценарий выплаты дивидендов за 2025 год возможным, но далеко не гарантированным. Сокращение инвестпрограммы компании на 2026 год создаст предпосылки для выплаты дивидендов, однако «Газпром» может отдать предпочтение снижению долговой нагрузки. Но если компания все же выплатит 50% скорректированной чистой прибыли, то дивиденды за 2026 год могут составить около ₽26 акцию, предположил Кокин.
В ПСБ полагают, что теоретически в 2026 году «Газпром» может выплатить порядка ₽8 на акцию. Формально такая возможность есть, но все будет зависеть от курса рубля, динамики ключевой ставки и генерируемого свободного денежного потока, отметила Екатерина Крылова.
Стоит ли сейчас покупать акции «Газпрома»
Екатерина Крылова из ПСБ полагает, что сейчас можно покупать бумаги «Газпрома» на долгосрочную перспективу, рассчитывая на стабилизацию на геополитической арене, а также на смягчение денежно-кредитной политики Банка России. Аналитик также ожидает улучшения результатов компании благодаря активному развитию внутреннего рынка газа в России и газохимического бизнеса, в том числе Амурского ГПЗ и газоперерабатывающего комплекса в Усть-Луге.
В инвестбанке «Синара» также рекомендуют покупать акции газовой компании. По словам экспертов, «Сила Сибири — 2» позволит частично восстановить экспорт газа Западной Сибири. В банке ожидают, что механизм ценообразования и финансирования газпопровода согласуют в 2026 году. Газовый сегмент выиграет уже в 2026–2028 годах от роста экспорта в Китай и Центральную Азию, а также повышения регулируемых цен на газ.
Аналитик ресурсных секторов «Ренессанс Капитал» Марк Шумилов считает покупку акций «Газпрома» пока преждевременной, учитывая высокую неопределенность ряда параметров, от которых будет зависеть выплата дивидендов компанией в ближайшие годы — конъюнктуры рынка, контроля операционных расходов, капитальных затрат и долговой нагрузки.
Начальник отдела инвестиционного консультирования «Велес Капитала» Дмитрий Сергеев также пока не рекомендуют акции «Газпрома» к покупке по причине небольшой вероятности выплаты дивидендов по итогам 2025 года, а также потери высокомаржинального европейского рынка трубопроводного газа.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
