Что делать с рублем и как защититься от инфляции

Фото: Shutterstock

В конце октября Банк России в очередной раз повысил свою ключевую ставку — с 13 до 15% годовых. Это уже четвертое повышение с середины июля — за этот период ставка выросла вдвое, что влечет за собой необходимость смены приоритетов в стратегиях формирования рублевых сбережений.

Валютный курс

Повышение ключевой ставки регулятор объясняет необходимостью бороться с инфляцией и стабилизировать курс рубля, который в августе падал ниже психологически важного уровня 100 руб. за доллар. Рост ставки ЦБ стимулирует рублевые сбережения, что снижает спрос на валюту, поясняет главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий.

Стабилизировать рубль удалось еще в сентябре. Дополнительным фактором в данном процессе станет частичный возврат к обязательной продаже валютной выручки экспортеров, которая была отменена в середине 2022 года. Правда, полноценный эффект от этой меры правительства будет виден лишь к декабрю, поскольку регулирование дает экспортерам 60 дней для репатриации валютной выручки, отмечает старший аналитик дирекции операций на финансовых рынках банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев.

Что будет с рублем

Сейчас все опрошенные редакцией эксперты приходят к выводу, что в среднесрочной перспективе курс доллара не превысит 100 руб. Так, проректор по научной работе Финансового университета Светлана Солянникова прогнозирует колебания около уровня 95 руб. за доллар до конца года. Аналогичный прогноз дает Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург». Дмитрий Донецкий ожидает курс доллара не выше 100 руб. в перспективе до середины 2024 года. Такая ожидаемая динамика курса снижает перспективность покупки валюты, особенно на фоне роста доходности рублевых вложений из-за роста ключевой ставки ЦБ, приходят к выводу эксперты.

Курс — не единственный аргумент против конвертации рублей в валюту. Директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс» Артем Тузов обращает внимание на то, что даже в случае ослабления рубля владельцы безналичных долларов или евро могут ничего не получить от этого, если корсчета в валюте недружественных стран будут закрыты для всей российской банковской системы. Аналитик ФГ «Финам» Юлия Афанасьева считает, что если цель — сохранение денег от инфляции, то на длинных дистанциях популярные валюты — «худший инструмент для этого».

Рост ставок

За ключевой ставкой подтягиваются и доходности финансовых инструментов. Рост ключевой ставки Банка России уже привел к ощутимому, хотя и не столь существенному росту ставок по банковским депозитам. Если в начале августа средние максимальные процентные ставки у топ-10 по объему вкладов банков были, по данным ЦБ, на уровне 8,1% годовых, то во второй декаде октября — уже 11,4%.

По мнению Виктора Григорьева, банки пока относительно медленно закладывают действия ЦБ в ставки на свои продукты, но если регулятор продолжит указывать на перспективы длительного сохранения жесткой денежно-кредитной политики, рост ставок на банковские продукты может ускориться — у максимальных ставок по вкладам остается потенциал к росту выше 12% годовых.

Пока все движется именно в этом направлении. «На последних заседаниях мы поднимали ключевую ставку ощутимыми шагами и будем готовы сделать это вновь, если не увидим признаков устойчивого замедления инфляции и охлаждения инфляционных ожиданий», — отмечала 27 октября Эльвира Набиуллина.

При этом эксперты не советуют особо затягивать с открытием депозитов в ожидании лучших предложений. Дмитрий Донецкий полагает, что рынок депозитов до конца года нащупает «потолок» по ставкам, а со следующего года начнется их снижение.

Как работают облигации

Однако большинство экспертов советует предпочесть депозитам инструменты финансового рынка — рублевые облигации. Если есть доступ к инструментам долгового рынка, то смысла бежать в депозиты уже нет, рассуждает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономике УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Текущие доходности по инструментам денежного рынка, по его словам, не уступают депозитам, но имеют важное преимущество: ликвидность. И когда тенденция к росту ключевой ставки сменится ее снижением, лучше иметь возможность быстро скорректировать структуру вложений без потери накопленного процентного дохода. Облигации, в отличие от депозитов, дают возможность зафиксировать высокие процентные ставки на длинные сроки, добавляет Юлия Афанасьева.

Кроме того, есть бумаги, позволяющие застраховать вложения от изменений процентных ставок. В нынешней ситуации наиболее привлекательно выглядят облигации с плавающей ставкой купона (флоутеры), которые позволяют инвесторам отыгрывать повышение ключевой ставки, говорит управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич. На текущий момент, помимо облигаций федерального займа с плавающей ставкой, на рынке уже достаточно выпусков облигаций корпоративных эмитентов, ставка купона которых привязана к RUONIA или ставке ЦБ РФ (к примеру, «Газпром», РЖД, «РусГидро», АФК «Система»). Эксперт рекомендует держать в таких бумагах более половины инвестиций, сохраняя их защитный профиль, а еще 30–40% портфеля инвестировать в замещающие валютные облигации для хеджирования риска ослабления рубля. Владимир Брагин напоминает, что на длинном временном горизонте защитить сбережения могут также реальные активы — недвижимость, акции и доли в компаниях, золото.