ЦБ снизил ключевую ставку до 5,5% впервые с 2014 года

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Совет директоров Банка России решил снизить ставку сразу на 0,5 п.п., до 5,5%, говорится в сообщении регулятора. На таком уровне стоимость заимствований в последний раз была в 2014 году.

«Ситуация кардинально изменилась с момента заседания совета директоров в марте. Для борьбы с пандемией коронавируса существенные ограничительные меры введены и в мире, и в России, что негативно отражается на экономической активности. Это создает значительное и продолжительное дезинфляционное влияние на динамику цен со стороны совокупного спроса, что компенсирует эффекты временных проинфляционных факторов, в том числе связанных с падением цены на нефть», — сообщил ЦБ.

На прошлой неделе председатель регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что Центральный банк сможет «предметно рассмотреть вопрос о снижении ставки уже на ближайшем заседании совета директоров». Аналитики расценили ее заявление как указание на снижение ставки. Bloomberg 22 апреля сообщил, что опрошенные агентством экономисты прогнозируют снижение ключевой ставки на 0,25–0,75 п.п., большинство из них склонялись именно к 0,5 п.п. Опрошенные РБК эксперты также ожидали этого: поводом не снижать ставку могло бы стать резкое ослабление рубля, но он отчасти укрепился и 24 апреля торговался ниже 75 руб., а после новости о снижении ставки доллар даже снизился с 74,7 до 74,4 руб.

Это первое решение ЦБ изменить ставку с начала кризиса. Последнее заседание совета директоров прошло 20 марта, за два дня до него доллар торговался на уровнях более 80 руб., евро — более 90 руб. Центральный банк, несмотря на стремительный обвал рубля, не стал повышать ставку и сохранил ее на уровне 6%. Регулятор посчитал произошедшее ослабление рубля временным проинфляционным фактором.

К 24 апреля волатильность на рынках не привела к кардинальному разгону цен: регулятор сообщил, что инфляция в марте увеличилась до 2,5 с 2,3% в феврале. «По предварительным данным на 20 апреля, годовой темп прироста потребительских цен составил около 3,1%», — говорится в сообщении. ЦБ ожидает, что по итогам года инфляция составит 3,8–4,8%, а в дальнейшем будет находиться на уровне 4%.

Банк России 24 апреля также пересмотрел свой экономический прогноз. Он ожидает, что ВВП в этом году снизится на 4–6%, а восстановительный рост составит 2,8–4,8% в 2021-м и 1,5–3,5% в 2022 году. «В базовый прогноз Банка России заложена средняя цена нефти марки Urals в $27 за барр. в 2020 году и ее последующее повышение до $35 и $45 за барр. в 2021 и 2022 годах соответственно», — отмечает ЦБ. Снижение ВВП произойдет во втором квартале, а затем экономическая активность будет постепенно восстанавливаться, считает регулятор.

ЦБ подготовил первый официальный прогноз падения ВВП России в 2020 году

Экономика

Будет ли новое смягчение

Регулятор «допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», если ситуация будет развиваться в соответствии с его базовым прогнозом.

«При таком неординарном развитии событий подстраивать политику небольшими шагами (то есть снижать ставку на 0,25 п.п. — РБК), как мы привыкли, может оказаться недостаточным. Для возвращения инфляции к цели и стабилизации ситуации в экономике могут потребоваться более решительные шаги», — сказала Набиуллина на пресс-конференции. Она уточнила, что ЦБ видит потенциал снижения ставки на 1 п.п., то есть до 4,5%.

«Такое решение говорит о том, что регулятор не будет действовать шаблонно и повышать ставки в условиях ослабления рубля. Это канва, по которой двигаются ЦБ развивающихся рынков, и Банк России находится в этом тренде», — отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин.

ЦБ перешел к ослаблению денежно-кредитной политики, существенно смягчив риторику по сравнению с мартовским решением, считает экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитал» Софья Донец. «Наибольшим сюрпризом для нас стала глубина прогнозируемого спада в 2020 году — на 4–6%. Это объясняет большой шаг решения и сигнал на дальнейшее смягчение. С учетом такой риторики мы можем увидеть снижение до 5% в июне», — отмечает Донец. Шаг может составить 0,25 п.п., если инфляция к июньскому заседанию превысит 4%, а курс доллара приблизится к 80 руб. или начнется восстановление спроса из-за частичного снятия ограничительных мер.

ЦБ перешел к стимулирующей политике, говорится в комментарии рейтингового агентства НКР. Если экономика США и Европы упадет более чем на 10%, ВВП России тоже может снизиться более чем на 10%, поэтому ЦБ «вынужден заняться купированием кризиса и поддержанием кредитования экономики». Скорее всего, ставка снизится до 5% уже летом, считают в агентстве.

Как решение ЦБ отразится на банковских ставках

• Снижение ставки ЦБ, безусловно, приведет к снижению рыночных ставок, уверен первый зампред Россельхозбанка Кирилл Левин. Банк изменит внутренние ставки фондирования с 27 апреля, уточнил он.
• Промсвязьбанк уже рассматривает возможность снижения стоимости кредитов для бизнеса, а также изменение условий по другим кредитным и депозитным продуктам в соответствии с динамикой на рынке, сообщили в пресс-службе.
• У Росбанка ожидания об изменении ключевой ставки уже заложены в ставках, уточнила заместитель директора департамента розничных клиентских решений и цифрового бизнеса банка Лидия Каширина. «Открытие» ориентируется на экономические показатели, в том числе на стоимость фондирования, а также спрос и конкурентное поле, сказали в его пресс-службе. В ВТБ и МКБ решения об изменении условий по продуктам будут принимать в зависимости от ситуации на рынке, сообщили их представители.
• «Снижение ключевой ставки в нынешних условиях — это в большей степени фактор поддержки банков в условиях снижения у некоторых игроков ликвидности», — отмечает директор по продуктам и технологиям Почта Банка Григорий Бабаджанян: «Мы не прогнозируем сейчас резкого изменения банковских ставок на рынке после снижения ключевой ставки ЦБ. Свои ставки по вкладам и кредитам также в настоящее время менять не планируем».

При прочих равных снижение ключевой ставки приводит к снижению ставок по кредитам и депозитам, но сейчас есть проблема со снятием наличных клиентами, отметил Брагин из «Альфа-Капитала»: «Поэтому будет всплеск роста ставок [по вкладам]: деньги снимаются с депозитов, банки попытаются их удержать. Но с большой вероятностью это будет временное явление».

«Вклады уже длительное время теряют свою привлекательность как инструмент доходного сбережения. Я думаю, что банки для того, чтобы стимулировать население нести деньги в банки, ставки будут поднимать. Возможно, ставка по физическим лицам будет плавно двигаться к 6%», — утверждает директор группы финансовых институтов S&P Сергей Вороненко.

Согласно данным ЦБ, максимальная процентная ставка по депозитам, рассчитанная для десяти крупнейших банков исходя из объемов аккумулированных в них средств населения, с 5,15% на конец марта подросла до 5,4% на вторую декаду апреля. «Коррекция вверх связана с волатильностью, режимом самоизоляции и возросшими потребностями населения в снятии наличных средств со своих счетов», — объясняет Вороненко.