Перейти к основному контенту
ПМЭФ-2021 ,  
0 

Власти решили полностью отказаться от долларов в ФНБ

Минфин решил обнулить долю доллара в средствах Фонда национального благосостояния, объявил министр финансов Антон Силуанов. Сейчас она составляет 35%. От американской валюты в резервах власти планируют отказаться за месяц
Доллар/Рубль USD/RUB ₽73,240 +0,11% Купить
Евро/Рубль EUR/RUB ₽88,850 -0,54% Купить
Фото: Dimas Ardian / Bloomberg
Фото: Dimas Ardian / Bloomberg

Правительство приняло решение полностью отказаться от инвестиций средств Фонда национального благосостояния в долларовые активы. Об этом журналистам на Петербургском международном экономическом форуме сообщил министр финансов Антон Силуанов, передал корреспондент РБК.

«Мы, как и ЦБ, приняли решение о сокращении вложений средств ФНБ в долларовые активы. Если сегодня у нас по структуре порядка 35% вложений ФНБ в доллары, 35% — в евро, то мы приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью, заместив вложения в доллары увеличением евро, увеличением в золото. Доллары [составят] 0%, евро — 40%, юань — 30%, золото — 20%, фунты и иены — по 5%», — заявил Силуанов.

По его словам, замещение произойдет «достаточно быстро, в течение месяца». Как конкретно проводить эти операции, решит Банк России, который выступает агентом правительства по покупке или продаже валюты, указал Силуанов.

Позднее Минфин уточнил, что доллара в ФНБ нет с 20 мая, а с 1 июня в нормативную структуру ликвидных средств ФНБ включено золото в обезличенной форме с долей 20% (то есть золото не в физической форме, а на металлических счетах в ЦБ).

«В качестве альтернативы активам в долларах США, на долю которых до последнего времени приходилось около 35% ликвидных активов ФНБ, определены китайский юань и евро как валюты стран, выступающих ведущими внешнеэкономическими партнерами России, а также золото в качестве актива, способного обеспечить защиту вложений ФНБ от инфляционных рисков», — поясняет Минфин.

Директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой считает, что золото будет выступать неким функциональным эквивалентом доллара в составе ФНБ (в частности, потому что котируется в долларах на мировых биржах), что «довольно элегантно».

Как сейчас устроен ФНБ

Валютную структуру фонда, который раньше состоял только из вложений в доллары, евро и фунты стерлингов, правительство начало менять с прошлого года — в апреле премьер-министр Михаил Мишустин подписал постановление, разрешающее инвестировать средства ФНБ в юани и китайские гособлигации. В дальнейшем было решено добавить в корзину ФНБ и японскую иену — обе валюты в структуру фонда Минфин включил в феврале 2021 года.

Доля иены составила 5%, юаня — 15%. Одновременно с этим Минфин сократил долю долларовых и евровых активов в ФНБ — с 45 до 35%. Уровень вложений в фунт стерлингов оставили неизменным. Изменения объяснялись необходимостью сближения со структурой международных резервов Банка России, которую скорректировали в 2018 году, чтобы минимизировать санкционные риски.

В ЦБ не увидели существенного влияния отказа от долларов в ФНБ на рынок
Экономика
Фото:Анатолий Мальцев / EPA / ТАСС

Сейчас порядка $39,8 млрд в ФНБ приходится на доллары. По состоянию на 1 мая 2021 года объем ликвидных активов ФНБ составил эквивалент 8,66 трлн руб., или $116,4 млрд, сообщал Минфин. Это менее 20% всех международных резервов России (более $600 млрд на конец мая), которыми в целом управляет ЦБ.

В составе резервов Минфина также есть доллары, приобретенные с начала 2021 года в рамках операций по бюджетному правилу, но еще не переведенные в ФНБ. По оценке директора группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрия Куликова, с января по май это $4,2 млрд. Не ясно, включит ли Минфин эти $4 млрд в предстоящую операцию по распродаже долларов из ФНБ.

Чем объясняется решение

В правительстве напрямую связали решение обнулить долю доллара в суверенном фонде с американскими санкциями. «Это связано в том числе и с угрозой санкций, которую мы получили и восприняли от американского руководства», — сообщил первый вице-премьер Андрей Белоусов. Минфин видит риск блокировки долларовых активов российского правительства за рубежом. В 2019 году администрация США впервые распространила санкции на российский ЦБ (а также Минфин и ФНБ), запретив своим банкам участвовать в первичных размещениях долговых обязательств этих институтов, номинированных в иностранной валюте. В апреле 2021 года США расширили такие санкции на первичные покупки рублевых облигаций федерального займа (ОФЗ).

В 2017 году Reuters сообщал, что чиновники Минфина США и других правительственных агентств периодически получают доступ к конфиденциальной информации о долларовых счетах, которые центробанки различных стран держат в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. Это позволяет им анализировать структуру активов центробанков. В том числе Reuters рассказал о попытке американских чиновников в марте 2014 года отследить движения по счету российского Центробанка.

Бывший старший советник OFAC (санкционное подразделение Минфина США) Брайан О’Тул считает, что в решении отказаться от долларов в резервах правительства «есть определенный смысл». Суверенный фонд назывался в числе потенциальных целей санкций, а ЦБ России — фактически нет, то есть эта мера позволит избежать полной блокировки долларового портфеля в случае таких жестких санкций, сказал РБК О’Тул.

Что будет с долларом в международных резервах России

Ликвидная часть ФНБ является частью международных резервов России: валютные средства ФНБ размещены на счетах в Банке России и инвестированы им в такие надежные активы, как иностранные гособлигации и депозиты в иностранных коммерческих и центральных банках. Помимо средств ФНБМинфин держит на счетах в ЦБ валюту, закупленную в 2021 году по бюджетному правилу на нефтегазовые сверхдоходы, но еще не зачисленную в ФНБ. С учетом этой валюты Минфину де-факто принадлежат порядка $130 млрд из общих золотовалютных резервов в $606 млрд, или около 21%, следует из данных Минфина и Банка России.

Остальная часть резервов (около 80%) находится под контролем ЦБ и размещается в соответствии с другой структурой (доля евро — самая большая, есть небольшие вложения в канадский и австралийский доллары и т.д.). ЦБ раскрывает структуру валютных активов с опозданием в полгода. Информация ЦБ покрывает в том числе и валютную структуру резервов, принадлежащих Минфину. Рассчитать распределение по валютам и золоту собственных резервов Банка России точно затруднительно.

По состоянию на конец 2020 года доля евро в общих международных резервах России составляла около 29%, доллара — около 21%, юаня — 12,8%, британского фунта — 6,3%. Доля золота превышала долю доллара и составляла 23,3%, следует из данных ЦБ (.pdf). Поскольку доля доллара в ФНБ до недавнего времени составляла 35–45%, это значит, что в собственных резервах ЦБ его доля была ниже, чем 21%.

Кудрин отверг идею полной дедолларизации из-за нестабильности рубля
Экономика
Алексей Кудрин

Эксперты, опрошенные РБК, уверены, что Банк России продаст на рынке основную часть долларов из ФНБ (или все), в результате чего доля американской валюты в международных резервах снизится. «Думаю, это будет временная перебалансировка ФНБ и остальной части резервов, то есть в остальной части [в собственности ЦБ] доля доллара временно повысится. А физические продажи будут, возможно, как-то расписаны в заранее известную схему и анонсированы на существенно более длинный период, чем один месяц», — сказал РБК Дмитрий Куликов.

Дмитрий Полевой считает, что «необходимые конверсионные операции могут быть проведены на рынке либо «внутри себя» с последующей аллокацией в рынок в течение более растянутого периода времени». Минфин указал, что сообщит дополнительно о завершении необходимых конверсионных операций.

«Мы будущие решения по золотовалютным резервам не комментируем. Конечно, валютная структура резервов правительства — один из факторов, который мы принимаем во внимание [управляя международными резервами]», — сказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина «Интерфаксу».

ЦБ не будет следовать за Минфином и сохранит долю долларовых активов в своих резервах, которые необходимы для обеспечения финансовой стабильности в будущем, уверен Полевой. Доля доллара в общих резервах снизится, но вряд ли дойдет до нуля, согласен Куликов. «Все-таки диверсификация подразумевает максимально широкий набор валют в портфеле, а риск того, что долларовые вложения станут неликвидными для ЦБ, на мой взгляд, менее вероятен», — указывает он. РБК направил запросы в Минфин и ЦБ.

Как в целом проходит дедолларизация экономики

В 2018 году президент Владимир Путин поддержал план дедолларизации российской экономики, разработанный правительством в ответ на ужесточение санкций США (в частности, блокировку активов «Русала» Олега Дерипаски и «Реновы» Виктора Вексельберга). За 2014–2019 годы доля доллара в торговых и финансовых потоках России упала в среднем на 15–20 п.п., писал банк ING, в том числе до 49% в экспорте товаров и услуг, 25% в импорте, 37% во внешнем долге и т.д. Еще до Минфина Банк России провел масштабную реструктуризацию своих золотовалютных резервов, переложив в 2018 году примерно $100 млрд в евро, юани и иены.

Однако дедолларизация в расширенном значении (с учетом валютных предпочтений населения и частных компаний) по-прежнему находится под вопросом, поскольку российские домохозяйства и корпорации должны сначала увидеть надежную альтернативу доллару, подчеркивал ING в декабре 2020 года.

Власти выбрали первые проекты для финансирования из ФНБ
Бизнес
Фото:Виталий Тимкив / РИА Новости

Американские санкции являются «постоянным риском» для российской экономики, говорила в интервью CNBC председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Чтобы управлять рисками, связанными с владением иностранной валютой, Россия проводит политику дедолларизации, напомнила она. Многие страны, «не только Россия», двигаются в сторону диверсификации международных резервов, но этот процесс проходит не резко, а постепенно, отмечала она.

Будет ли влияние на курс рубля

Влияние на курс рубля к евро и доллару непосредственно из-за решения убрать доллары из ФНБ, вероятно, будет нейтральным, поскольку решение Минфина потребует реализации долларов за евро и юани, полагает Полевой.

Фундаментального эффекта для рынка не будет, поскольку дедолларизация ФНБ произойдет в результате «внутренней транзакции» между Минфином и ЦБ, считает и главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин.

Аналитики оценили влияние отказа от долларов в ФНБ на курс рубля
Инвестиции
Фото:Shutterstock

В то же время изменения также затронут регулярные операции по покупке/продаже валюты по бюджетному правилу. Обычно валютная структура этих операций полностью соответствует нормативной структуре ФНБ. Обороты торгов в паре евро/рубль повысятся, однако пара доллар/рубль все равно останется ключевым индикатором валютного рынка, считает Полевой. «Для экономики же и ее внешней конкурентоспособности ключевым оставался и остается реальный эффективный курс рубля (номинальный курс рубля по корзине валют-торговых партнеров с поправкой на инфляцию)», — заключает экономист.

Кто первым поздравил Путина с победой на выборах. Список лидеров стран

В каких регионах больше всего жителей платят «налог на богатых». Инфографика

ЦБ проведет заседание 22 марта. Что будет с ключевой ставкой

На Масленицу сожгли 22-метровую скульптуру «Черная гора». Видео

Нефть марки Brent дорожает четыре месяцы подряд. Почему так происходит

У российских дилеров появились кроссоверы новой марки Denza. Фото и цены

В Хамовниках нашли 400 артефактов XVIII–XIX веков. Фото

Издательство АСТ выпустит роман Драйзера, который никогда не выходил на русском

Как голосовали на выборах в посольствах и консульствах за границей. Видео

НАТО начало строить крупнейшую военную базу в Европе

Организацию католиков из «Кода да Винчи» обвинили в «современном рабстве»

Здание британского парламента оказалось под угрозой из-за полчищ крыс и «атмосферы разложения»

Акции «Тинькофф» упали на 6% после «переезда» с Кипра. Что будет дальше?

«Газпром» — главная интрига дивидендного сезона. Чего ждать инвесторам?

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Финансы"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 19 марта
EUR ЦБ: 100,24 (+0,27)
Инвестиции, 18 мар, 17:03
Курс доллара на 19 марта
USD ЦБ: 91,98 (+0,11)
Инвестиции, 18 мар, 17:03
CERN прекратит сотрудничество с 500 связанными с Россией специалистами Политика, 04:53
В Армении начали демаркацию границы с Азербайджаном Политика, 04:50
Торговый центр загорелся в Якутске Общество, 04:14
Telegram выпустил облигации на $330 млн для «ускоренного развития» Технологии и медиа, 04:01
В Грузии запланировали внести законопроект о ЛГБТ-пропаганде Политика, 03:42
Ученые заявили о пользе «Виагры» для мозга Общество, 03:30
Полянский назвал условия переговоров с США по стратегической стабильности Политика, 03:09
Видите в ChatGPT конкурента?
Узнайте, как превратить нейросеть в помощника, в интенсиве РБК Pro
Купить интенсив
Спасатели нашли тело второго пропавшего под лавиной на Камчатке туриста Общество, 02:39
Экс-участник военных действий застрелил мужчину в ресторане в Петербурге Общество, 02:33
В погранзоне на юге Белоруссии ограничили передвижение людей Политика, 02:13
Военные США потеряли связь со своим дроном в Польше Политика, 01:47
Путин поговорил по телефону с наследным принцем Саудовской Аравии Политика, 01:43
Средства РЭБ перехватили беспилотник над Воронежской областью Политика, 01:06
Мэрия назвала слухами сообщения о дефиците продуктов в Белгороде Общество, 00:53