Фото: Soe Zeya Tun / Reuters

В течение года РБК традиционно рассчитывает доходность десяти способов инвестирования средств. Для расчетов берется сумма в 100 тыс. руб. и оценивается, сколько частный инвестор мог бы заработать, вложив эти деньги в различные объекты инвестиций. По итогам первого квартала 2018 года положительную динамику показали пять инструментов, другие пять оказались убыточными. Самыми доходными стали вложения в акции и валютные депозиты в евро, а наиболее невыгодными — наличные средства в долларах и вложения в серебро. Но, если бы инвесторы не вышли из доходных акций по итогам первого квартала, они бы потеряли не только накопленное за этот срок, но и часть вложенных денег в результате обвального падения фондового рынка 9 апреля из-за распространения американских санкций на публичные компании российских олигархов.

Самой выгодной инвестицией по итогам квартала стали вложения в российский фондовый рынок. Индекс Мосбиржи (бывший ММВБ) за это время вырос на 5,48%, до 2270,98 пункта. По итогам прошлого года вложения в российский фондовый рынок были наименее выгодной инвестицией, так как индекс Мосбиржи тогда упал на 7,8%.

Российский рынок в первом квартале года поддерживала динамика рынка энергоносителей, считает старший аналитик ИК «Фридом Финанс» Богдан Зварич. «Себя неплохо чувствует нефть, это не могло не сказаться на спросе на российские акции. Кроме того, в первом квартале неплохую динамику показывали и внешние фондовые площадки, что поддерживало рынок в общем», — поясняет Зварич.

Однако делать вывод о доходности данных инвестиций на основании одного квартала сложно, считает директор по инвестициям ИК «Питер Траст» Михаил Алтынов. Акции — это все-таки инструмент долгосрочного инвестирования. И пока ждать феерических доходов от инвестиций в акции не стоит, уверен он. «Состояние рынка зависит от общей экономической ситуации, а прогнозы по экономике России пока не блещут оптимизмом, и причин для роста всего фондового рынка РФ нет. Однако это не отменяет возможности заработать на отдельных акциях», — замечает аналитик.

По мнению Богдана Зварича, сейчас точно не стоит вкладываться только в акции хотя бы потому, что сохраняется напряженность в отношениях между Россией и западными партнерами. Уже после окончания первого квартала из-за новых американских санкций на российском фондовом рынке произошло падение (индекс ММВБ снижался на 9%, индекс РТС — более чем на 11%). В список SDN, означающий полную изоляцию от финансовой системы США, были внесены семь российских «олигархов» (в терминологии американского Минфина): мировой алюминиевый гигант UC Rusal и группа En+, успевшая провести IPO в Лондоне в конце прошлого года, а также руководители ВТБ, Газпромбанка и «Газпрома».

Депозиты в евро (в рублевом выражении) стали бы вторым по доходности инструментом в первом квартале 2018 года и принесли бы инвестору 2,46%. Депозиты в долларах оказались бы неудачной инвестицией: инвестор бы потерял 0,48% своих вложений.

По мнению управляющего директора Национального рейтингового агентства Павла Самиева, такая динамика связана с разницей спроса на ликвидность в банках в долларах и евро. «Это может означать, что спрос на долларовые кредиты так падал, что банки были не заинтересованы поддерживать высокий уровень ставок. В случае же с евро, по всей видимости, высокая доходность была связана с локальным всплеском спроса на кредиты в евро. Доля вкладов в евро низкая, поэтому любое движение в них ведет к сильным изменениям средней доходности», — пояснил Самиев.

По данным обзора РБК, средние ставки по валютным вкладам в большинстве банков в последние три месяца мало менялись. Немногие сдвиги в доходности были вызваны в основном локальными нуждами кредитных организаций.

Депозиты в рублях принесли бы инвестору в первом квартале в среднем 2,23% годовых. С начала года ставки по вкладам в рублях планомерно падают, что связано со снижением ключевой ставки ЦБ — на последнем заседании ставка была снижена на 0,25 п.п., до 7,25%.

На инвестициях в паевые фонды (в выборку РБК входят десять крупнейших по объему активов открытых ПИФов) за три месяца можно было заработать в среднем 2,23% от суммы вложений. Все фонды из выборки были в эти три месяца доходными. Наиболее доходным оказался «Альфа-Капитал Облигации плюс» — на вложениях в его паи можно было заработать 4,01% годовых. Наименее доходным оказался ПИФ «Уралсиб Акции роста» — выгода от вложений в него составила бы 1,27%.

Интересно, что наибольшую доходность за квартал продемонстрировали фонды акций (около 12% годовых), а не облигаций, однако они не вошли в выборку РБК по объему привлеченных средств — инвесторов больше привлекают более консервативные стратегии инвестирования. «Статистика объемов привлечений в розничные фонды говорит о том, что инвесторы — физические лица предпочитают консервативные стратегии, причем именно облигационные фонды, несмотря на то что доходность по ним ниже, чем в фондах акций», — объясняет начальник департамента по управлению активами с фиксированными доходом УК «КапиталЪ» Ренат Малин.

По итогам квартала инвестиции в жилую недвижимость в Москве оказались убыточными: недвижимость в столице за это время в среднем подешевела на 1%. По данным irn.ru, в конце марта средняя стоимость 1 кв. м составляла 165,337 тыс. против 166,656 тыс. руб. на начало года.

Сейчас действительно сложно заработать на рынке недвижимости, подтверждает генеральный директор «УК КапиталЪ ПИФ» Роман Шемендюк. «Цены на недвижимость не растут, а по некоторым сегментам и снижаются. Главной же причиной является существенный рост предложения новостроек. Кроме того, падает спрос из-за снижения покупательной способности физических лиц», — объясняет Шемендюк.

«Сейчас предпочтительней рассматривать в качестве объектов инвестирования недвижимость комфорт-класса с невысокой ценой входа. Однако рассчитывать на доходность более 12–14% годовых сложно. Более того, данная доходность возможна лишь в новых проектах при покупке по сниженным ценам», — говорит Шемендюк. По его словам, проекты недвижимости, начатые два-три года назад, сейчас принесут инвестору в лучшем случае 5–8% годовых.

Инвестировать сейчас стоит лишь в объекты, обладающие какими-либо особыми потребительскими качествами. Это удачное расположение, высокое качество строительства, возможность улучшения транспортной доступности. Однако на рынке таких объектов мало, говорит эксперт, и заработать можно, лишь предоставляя застройщику существенный объем финансирования и получая приличный дисконт от розничных цен.

Ведущий эксперт УК «БКС» Антон Шабанов настроен более оптимистично. «Недвижимость в ближайший год начнет умеренно расти, по крайней мере в столице, где улучшается ситуация на рынке. Однако мало кто даст оценку этому росту выше 2%», — говорит он. По мнению эксперта, недвижимость — неподходящая инвестиция для рядовых граждан, для них есть более простые варианты вложений на длительный срок. Это, например, длинные (или вообще вечные) облигации, добавляет Шабанов.

Покупая евро в начале года и продавая валюту в конце квартала, инвестор мог бы потерять 0,69% вложений. По данным сервиса РБК «Рынок наличной валюты», в начале года приобрести евро можно было по курсу примерно 70,85 руб., а продать — по 70,37 руб.

Доллар по итогам квартала подешевел еще сильнее. Если в начале года приобрести американскую валюту можно было бы по курсу около 59,29 руб. за доллар, то в конце квартала ее удалось бы продать только за 57,11 руб. Таким образом, инвестор потерял бы на разнице курса 3,68% своих вложений.

Тенденция на валютном рынке изменилась 6 апреля, когда после объявления об американских санкциях к 10 апреля курс доллара к рублю взлетел до 63 руб. (максимума с декабря 2016 года), а курс евро достиг уровней весны 2016 года, поднявшись выше 78 руб. Инвесторы, не вышедшие из американской валюты по итогам первого квартала, смогли бы зафиксировать значительную прибыль — 6,3%.

Рубль в первом квартале укреплялся против доллара и евро благодаря поддержке со стороны сырьевых площадок, считает руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский. «С начала года сырьевые рынки демонстрируют положительную динамику. Нефть, несмотря на локальную коррекцию в феврале, держится выше $65 за баррель, что и поддерживает сырьевые валюты, в том числе российский рубль», — объяснил эксперт динамику курса рубля в первые три месяца года.

По мнению эксперта, укрепление рубля к основным валютам было недолговременным. «Мы ориентируемся на коррекцию нефти к $60 за баррель с одновременным снижением интереса к российской валюте со стороны инвесторов carry trade (инвесторов, ориентированных на доход от разницы процентных ставок торгуемых валют)», — говорит Козловский. Дополнительным негативом для рубля остаются геополитическая напряженность и угроза новых санкций в отношении российской экономики. Все это позволяет ожидать снижения курса рубля и против доллара США, и против евро, полагает Козловский.

Фьючерсы на золото, которые котируются в долларах, за три месяца выросли в цене лишь на 0,26%, до $1327,3 за тройскую унцию. Серебро в долларах потеряло в цене целых 6% (с $17,206 до $16,268 за унцию).

Несмотря на низкую доходность в золоте и убыток в серебре, игнорировать этот актив не стоит, считает независимый портфельный управляющий Алексей Белкин. «Золото и серебро — это сезонный и защитный инструмент. Поэтому, учитывая риски, которые есть на горизонте, я бы не стал исключать его из портфеля», — объясняет эксперт. По его словам, если торговая война, которая сейчас идет между США и Китаем, обострится, то в следующем квартале вполне возможны волнения на рынке и, соответственно, частичное перетекание средств в защитные активы, что вызовет рост стоимости драгметаллов. «Если же такой сценарий не будет реализован и США и Китай придут к компромиссу, то на фоне повышения ставок ФРС золото будет находиться под давлением», — добавляет Белкин.

Причины низкой доходности серебра, скорее всего, связаны с тем, что этот металл является более волатильным инструментом, чем золото, и на конец квартала пришлась более сильная просадка котировок.