В ВТБ описали сценарий с ростом ключевой ставки до 23%
Если инфляция будет приближаться к 8% в следующем году, ключевая ставка может быть повышена до 23%, сказал журналистам первый заместитель президента — председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Основным сценарием для банка на следующий год является инфляция в 6% и средняя ставка в 19%, отметил он, но на практике рост цен может составить и 4, и 8%. В первом случае средняя ставка по году может составить 11%, а во втором может быть и под 23%, считает Пьянов.
При этом ключевая ставка может побить свой нынешний рекорд (20%) уже до конца 2024 года, допустил первый зампред ВТБ. До такого уровня регулятор экстренно поднял ее в конце февраля 2022 года, но вскоре перешел к смягчению политики.
Почему ставка может побить исторический рекорд
Основными аргументами в пользу прогноза по инфляции в 6% на следующий год стали отсутствие значимых улучшений на рынке труда и продолжающийся двузначный рост номинальных заработных плат, объяснил Пьянов. Еще один довод — мягкие параметры бюджета: «Последний раз, когда наблюдалась инфляция в таргете ЦБ (4%. — РБК), это был более сбалансированный бюджет с ценой нефти баланса $40 за баррель. Сейчас бюджет имеет цену нефти, балансирующую гораздо выше, выше даже, чем $60 за баррель. Мы считаем, это около $80. При таком значительно более мягком бюджете и сложном рынке труда мы не видим значимых помощников для Центрального банка для обуздания инфляции в 2025 году». На ближайшем заседании ЦБ 25 октября основной интригой будет именно взгляд ЦБ на бюджет, указал Пьянов.
Он ожидает роста ставки в октябре в связи с жесткими сигналами самого регулятора. «Когда ЦБ говорит, что на следующем заседании будет рассматривать повышение ключевой ставки, в 100% случаев происходило повышение ключевой ставки. Поэтому, по сути, мы все с большими ожиданиями смотрим на 25 октября», — заключил Пьянов.
Опрошенные РБК аналитики тоже ожидают повышения ставки ЦБ, в том числе на заседании в октябре, но преодоление исторического максимума в 20% оценивают как маловероятное.
«Последние данные по недельной инфляции оказались относительно позитивными, поэтому об исторических рекордах я не спешил бы говорить, но повышение ставки еще на 1 п. п. на ближайшем заседании для придания импульса понижения траектории инфляции я не исключаю», — говорит руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин. Ставка выше 20% возможна при устойчивом ускорении инфляции, но пока его не наблюдается, продолжает эксперт. «Скорее, наоборот: видим пусть и не очень сильное, но позитивное влияние роста ставки», — отмечает Ванин.
«На наш взгляд, необходимости в повышении ключевой ставки выше 20% (к которым ЦБ уже подготовил рынок) сейчас нет, а с учетом признаков замедления роста экономики ужесточение ДКП до рекордных за последние 10 лет значений ключевой ставки (как в номинальном, так и в реальном выражении) увеличивает риски избыточного «охлаждения» экономики, одним из последствий которого может стать рецессия или стагфляция. Тем не менее ЦБ вынужден внимательно относиться к инфляционным рискам, в том числе с учетом возможных крупных бюджетных расходов в конце этого года и в первом квартале 2025-го (если повторится история 2023/2024 года с масштабным авансовым финансированием госконтрактов в начале года)», — говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
С тем, что 20% будет потолком ставки, согласен и главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. «Мы согласны, что есть риски более высокой ставки, однако без сценария кризиса и существенного падения цен на энергоносители мы не видим ставку значимо выше этого уровня», — отмечает он.
Такой же прогноз дает начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин. Ставка выше 20% скорее рисковый сценарий, отмечает эксперт. Он возможен при двух факторах, продолжает Кулагин: во-первых, если случится ослабление курса рубля на фоне падения цен на нефть из-за ввязывания ОПЕК+ в гонку по добыче нефти с США. Во-вторых, при слишком мягкой бюджетной политике (росте расходов бюджета) на 2025 год, заключает эксперт. Как сообщал премьер-министр Михаил Мишустин, расходы федерального бюджета на 2025 год запланированы на уровне 41,5 трлн руб., что на 9% выше 2024 года. При этом ожидается рост доходов на 12%, до 40,3 трлн руб., и сужение дефицита до 0,5% ВВП (в 2024-м — около 1% ВВП).
Читайте РБК в Telegram! Самые важные новости, только проверенная информация.
Экспертиза выявила изменение психического состояния Долиной при сделке
Де Вевер исключил использование активов России без выполнения условий Бельгии
Мосгорсуд отклонил жалобу защиты Чекалиных на продление домашнего ареста
Барщевский объявил об уходе с поста полпреда правительства в КС
Wildberries проработает запуск собственного онлайн-кинотеатра
Трамп назвал цели США в отношении Венесуэлы
