Излишек средств банков в ЦБ упал до уровня трехлетней давности
Структурный профицит ликвидности банковского сектора сократился почти вдвое за последнюю неделю: с 1,55 трлн руб. на 13 октября до 873,6 млрд руб. на 20 октября, следует из данных Банка России. В итоге в октябре 2020 года показатель вернулся на уровень октября 2017 года.
Ситуация структурного профицита означает, что излишки денег, которые банки размещают на депозитах и корсчетах ЦБ, выступая его кредиторами, больше, чем средства, которые они занимают у регулятора. При дефиците ликвидности банки, наоборот, берут для своих операций у ЦБ больше, чем хранят на его депозитах. Российская банковская система живет в состоянии профицита ликвидности с 2017 года.
Почему сокращается ликвидность в банковской системе
«Структурный дефицит ликвидности ходит рука об руку с дефицитом бюджета», — говорит аналитик банка БКФ Максим Осадчий о причинах сокращения ликвидности в секторе. По оценке Минфина, из-за пандемии дефицит бюджета в 2020 году составит 4,7 трлн руб., или 4,4% ВВП. Для финансирования расходов бюджета Минфин расширил план заимствований: в октябре—декабре он намерен привлечь рекордные 2 трлн руб. на долговом рынке.
Профицит ликвидности сократился на сумму, сопоставимую с той, что банки взяли 12 октября на месячном и годичном аукционах РЕПО с ЦБ (новый механизм поддержания ликвидности, предложенный ЦБ в начале кризиса). На аукционе ЦБ банки предоставляют в залог только облигации федерального займа (ОФЗ) и муниципальные облигации с наивысшим кредитным рейтингом по национальной шкале. ЦБ в начале октября повысил лимит по месячному РЕПО в десять раз, до 1 трлн руб., а затем провел аукцион, на котором выдал банкам 600 млрд руб. под залог ценных бумаг на 28 дней.
В ЦБ объясняли, что установление лимита объясняется смещением бюджетных расходов на последние недели года в сочетании с текущим активным размещением ОФЗ для финансирования этих расходов. Из-за таких действий в банковском секторе может возникнуть кратковременный дисбаланс распределения ликвидности.
Как занимает Минфин
Практически каждую неделю Минфин устанавливает новые рекорды по привлечению за один день: 14 октября он провел размещение ОФЗ с погашением в августе 2032 года с переменным купоном на рекордные 350,6 млрд руб. Прошлый рекорд был установлен 7 октября, когда были проданы ОФЗ на 345,7 млрд руб. со значительной премией по доходности к вторичному рынку.
Основные покупатели бумаг — крупнейшие банки: в сентябре доля системно значимых банков в выпусках ОФЗ выросла до 82,9% (в июле составляла 57,2%), тогда как доля иностранных участников снизилась и составила 7,6%, писал ЦБ в «Обзоре рисков финансовых рынков».
Через РЕПО банки привлекли 600 млрд руб. на месяц под ставку 4,35% годовых и 20 млрд руб. на год под плавающую ставку, равную ключевой ставке +0,25 п.п. (сейчас это 4,5%). «При такой стоимости фондирования банки получают прибыль при вложениях в ОФЗ срочностью два года и выше, а также при вложениях в защищенные от процентного риска флоатеры. Например, трехлетние ОФЗ сейчас торгуются с доходностью 4,86%, а 10-летние ОФЗ — 6,01%», — говорит главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.
Минфин продолжает размещать свои временно свободные средства, превышающие 3 трлн руб., в банковском секторе под 4%, в то время как заимствования на рынке ОФЗ обходятся ему дороже, обращает внимание аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: «Вероятно, эти средства, размещаемые в банках, нельзя изъять из сектора, потому что это приведет к нехватке ликвидности в некоторых банках. Либо Минфин считает, что следующий год будет не менее сложным и планирует приберечь эти средства на следующий год».
В отличие от терминологии Банка России (в части структурного профицита/дефицита ликвидности) общепринятая практика обычно рассматривает денежные власти, то есть Минфин и ЦБ, вместе, говорит главный аналитик Сбербанка Михаил Матовников. «Поэтому, если Минфин размещает в банках депозиты, это аналог того, как если бы банки получали кредит в ЦБ. Такой консолидированный показатель ведет себя более стабильно и в большей степени объясняется фундаментальными факторами».
Вернется ли система к дефициту
В целом переход от структурного профицита ликвидности к дефициту «представляется вполне возможным в случае дальнейшего существенного расширения операций РЕПО с целью поддержки выкупа ОФЗ», считает управляющий директор по рейтинговой деятельности агентства НКР Александр Проклов. Это может произойти в случае развития кризиса и роста дефицита бюджета, говорит Осадчий из БКФ.
Рисков для стабильности банковской системы из-за дефицита ликвидности нет, отмечает начальник отдела анализа банковского и финансового рынков ПСБ Илья Ильин. «В целом уход от избыточного уровня профицита ликвидности увеличивает влияние ключевой ставки на процентную политику банков», — добавляет он.
Свободные средства в банковской системе остаются на комфортном уровне, что позволяет банкам в том числе предъявлять высокий спрос на аукционах ОФЗ, сказал РБК представитель ВТБ. По его словам, короткие ставки денежного рынка устойчиво держатся ниже уровня ключевой ставки, а традиционный приток средств из бюджета в конце года будет оказывать положительное влияние на ликвидность системы.
Центральный банк прогнозирует структурный профицит ликвидности на конец года в 1,4–2 трлн руб., замечает Соколов. «Минфин сейчас генерирует подушку для расходов: когда в декабре все эти средства будут потрачены, профицит восстановится, деньги вернутся в экономику и на этом вся эта эпопея закончится», — считает Матовников.
В любом случае у банков нет проблем с ликвидностью: требования банков к ЦБ в форме депозитов и облигаций Банка России по-прежнему находятся на уровне, сопоставимом с уровнями апреля—сентября, напоминает Проклов. Они превышают 2 трлн руб. в отличие от, например, 2017 года, когда объем средств банков в ЦБ был в основном заметно ниже 1 трлн руб., а в отдельные моменты падал до 0,4–0,5 трлн руб. При этом вся свободная рублевая ликвидность банковской системы не может быть направлена на размещения в ОФЗ, поэтому Минфину «необходимо привлекать других участников финансовой системы (пенсионные фонды, страховые компании) и нерезидентов», заключает Соколов.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
