Перейти к основному контенту
Финансы ,  
0 
Эксклюзив

Аналитики предсказали пятое подряд повышение ключевой ставки ЦБ

Какие сценарии может рассмотреть регулятор
Опрос РБК: Центробанк повысит ключевую ставку до 16% годовых
Из-за ускорения инфляции и медленного снижения темпов кредитования Банк России может еще раз повысить ключевую ставку, считают эксперты. Наиболее вероятным сценарием большинство аналитиков называют рост ставки до 16%
Фото: Михаил Гребенщиков / РБК
Фото: Михаил Гребенщиков / РБК

Совет директоров Банка России на заседании 15 декабря снова повысит ключевую ставку, считают большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупнейших банков и инвестиционных компаний.

22 из 31 эксперта полагают, что ЦБ повысит ставку на 100 базисных пунктов, то есть с текущих 15 до 16% годовых. Еще четверо считают, что регулятор выберет шаг в 200 б.п. и увеличит ставку до 17% годовых. Двое участников опроса допускают, что ставка вырастет только на 50 б.п. — до 15,5%, еще трое считают, что ключевая ставка останется неизменной.

Если прогнозы большинства экспертов окажутся верными, декабрьское повышение станет пятым подряд в текущем цикле ужесточения политики. Банк России начал повышать ставку в июле 2023 года в ответ на ускорение инфляции. Менее чем за пять месяцев в рамках плановых и внеплановых заседаний совета директоров ЦБ ставка выросла вдвое — с 7,5 до 15%.

Путин заявил о выборе нужного направления развития, несмотря на ставку ЦБ
Экономика
Владимир Путин

В каких условиях ЦБ предстоит принимать решение по ставке

«Текущие темпы роста цен перестали увеличиваться, однако значимого их снижения пока не произошло. Рост устойчивых компонентов цен товаров и услуг, составляющих потребительскую корзину, существенно превышает 4% в пересчете на год и скорее увеличивается, чем замедляется», — описал ЦБ ситуацию с инфляцией в бюллетене «О чем говорят тренды».

По итогам октября годовая инфляция ускорилась до 6,69%, а в ноябре она составила 7,5%, что совпадает с верхней границей прогноза Банка России, который ожидает, что по итогам года цены вырастут на 7–7,5%. Цели в 4% инфляции можно достичь уже в 2024 году, считает регулятор. Аналитики, которых опрашивает ЦБ, настроены более пессимистично: по их прогнозу, по итогам 2023 года инфляция составит 7,6%, в 2024-м — 5,1%, а к цели в 4% она придет только в 2025 году. В частности, по оценке аналитиков ВТБ, прогноз по инфляции в 4–4,5% на конец 2024 года математически достижим при падении инфляции во втором, третьем и четвертом кварталах следующего года до уровня 2%, писал в колонке для РБК первый зампред банка Дмитрий Пьянов, делая вывод, что прогноз с большой вероятностью будет пересмотрен.

Программа развития РБК Pro Освойте 52 навыка за год
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

Одновременно остаются высокими потребительские настроения, поддерживаемые повышенными инфляционными ожиданиями, отмечали в Банке России. В ноябре инфляционные ожидания повысились на 1 п.п. — до 12,2%, что является максимумом с февраля 2023 года, следует из данных опроса «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ. Наблюдаемая населением инфляция также выросла на 1,2 п.п., до 15,1%. Повышение инфляционных ожиданий сопровождалось заметным ростом склонности населения к потреблению, следует из данных этого же опроса. Доля участников исследования, предпочитающих тратить свободные деньги на покупку дорогостоящих товаров, а не откладывать их, выросла на 5,2 п.п., до 30,6%, а доля предпочитающих сберегать снизилась на 4 п.п., до 51%.

Инфляционные ожидания россиян достигли максимума с февраля 2023 года
Экономика
Фото:Александр Рюмин / ТАСС

Ценовые ожидания предприятий на три месяца вперед, наоборот, снизились впервые за пять месяцев, но остались вблизи максимальных значений с апреля 2022 года, указывал ЦБ в мониторинге. Ожидаемый бизнесом темп прироста цен в ближайшие три месяца в ноябре составил 6,1 против 5,9% в октябре, «что заметно выше, чем цель по инфляции», констатировал регулятор.

Какие сценарии может рассмотреть Банк России

Сигнал регулятора по итогам прошлого заседания совета директоров зампред ЦБ Алексей Заботкин оценил как нейтральный. Он отмечал, что, исходя из имеющейся у ЦБ на тот момент информации, «меньше оснований полагать, что на следующем заседании произойдет очередное повышение, по сравнению с тем, как мы думали в сентябре про октябрь». В сообщении ЦБ при этом было указано, что предполагается более «продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике» для возвращения инфляции к 4% в 2024 году.

  • Сценарий 1. Повышение ставки до 16%

Опубликованные данные по инфляции, скорее всего, убедят Банк России в том, что жесткости денежно-кредитной политики недостаточно, полагает старший стратег по долговому рынку SberCIB Игорь Рапохин. Кроме того, кредитование хоть и замедлилось, но не достигло темпов, которых хочет добиться ЦБ, — прироста на 5–10% в год, добавляет эксперт. Из-за этого усиливаются риски, что по итогам года инфляция выйдет за верхнюю границу прогноза ЦБ в 7,5%, говорит он. «Большее беспокойство регулятора могут вызвать внешние условия, поскольку мировые цены на нефть опустились до пятимесячных минимумов», — отмечает Рапохин. Он ждет повышения ставки до 16% — оно «не станет неожиданностью для рынка, но окажет поддержку рублю».

Костин не увидел оснований для укрепления рубля
Финансы
Андрей Костин

В пересчете на год сезонно скорректированный темп роста цен в последние три месяца превышает 11%, что почти втрое больше целевых ориентиров Банка России, добавляет главный экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков. Экономическая активность и спрос, очевидно, перегреты ростом кредита, продолжает эксперт. Одновременно с повышением ставки до 16% ЦБ даст жесткий сигнал рынку о том, что не планирует снижать ключевую ставку в следующие три—пять месяцев, полагает Исаков.

Существенного замедления текущих темпов инфляции не произошло, инфляционные ожидания населения в ноябре заметно повысились, напряженность на рынке труда не ослабевает, динамика кредитования и внутреннего спроса остается слишком высокой, хотя рост ипотеки и потребкредитования замедлился, также обращает внимание руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, которая ждет повышения ставки до 16%. «Одним из дезинфляционных факторов могло бы стать укрепление курса рубля с середины октября, однако сейчас рубль снова перешел к ослаблению на фоне дешевеющей нефти», — отмечает она.

В пользу повышения ставки выступает и сезонный фактор, добавляет начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. В конце года традиционно растут госрасходы, увеличивается приток валюты, заканчивается налоговый период, перечисляет эксперт: «Все эти три фактора будут увеличивать рост инфляции и инфляционных ожиданий». Абелев полагает, что ЦБ может повысить ставку на 100 или 150 б.п.

В ВТБ предложили три меры против непредсказуемости решений ЦБ по ставке
Финансы
Фото:Екатерина Кузьмина / РБК

  • Сценарий 2. Повышение ставки до 17%

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что ЦБ может повысить ставку до 16–17%, ужесточения до 17% ожидают финансовый директор Экспобанка Эрнст Беккер и главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «Судя по данным Росстата, предыдущие повышения ставок не смогли в достаточной степени затормозить рост внутреннего спроса и имели ограниченный по времени эффект на состояние экономики», — объясняет Беккер. Если на декабрьском заседании ЦБ повысит ставку меньше чем на 100 б.п., то в феврале 2024 года регулятор проведет еще один раунд ужесточения, считает эксперт. Повышение же ставки сразу на 200 б.п. будет означать паузу в ужесточении, полагает Беккер.

«Рост цен в рознице по-прежнему продолжается, несмотря на то что процентная ставка уже сегодня находится на достаточно высоком уровне 15% годовых. Цены на нефть падают уже седьмую неделю, и если падение затянется, оно может начать оказывать негативное воздействие на курс рубля, а резкое ослабление рубля может стать также одним из проинфляционных факторов», — добавляет Мильчакова.

Повышения до 17% не исключает и старший аналитик УК «Первая» Владислав Данилов. Но этот вариант менее вероятен, чем рост ставки до 16%, оговаривается он: «В недавнем времени были приняты меры, которые при прочих равных будут способствовать более низкой инфляции в следующем году. Так, ЦБ дополнительно ужесточил требования для банков по выдаче потребительских кредитов с начала 2024 года, а также объявил о зеркалировании на валютном рынке использования средств ФНБ для финансирования дефицита федерального бюджета».

  • Сценарий 3. Повышение ставки до 15,5% или ее сохранение

Сохранение ставки на уровне 15% прогнозирует кредитный аналитик «Тинькофф Инвестиции» Михаил Иванов: «Регулятору нет необходимости больше повышать ключевую ставку, поскольку она влияет на экономику с лагом. А текущие темпы инфляции уже показывают признаки замедления. Сезонно сглаженная динамика инфляции в пересчете на год в октябре замедлилась до 9,5 с 14,5% в сентябре». Кредитование уже показывает признаки замедления, а по итогам октября—декабря может показать существенный спад за счет повышения первоначального взноса по льготной ипотеке с 15 до 20%, ужесточения макропруденциального регулирования и существенного роста ставок.

Минфин разработал ограничения для льготной ипотеки
Финансы
Фото:Эрик Романенко / ТАСС

Директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов считает, что вероятность сохранения ставки в 15% выше ее повышения: «С одной стороны, тревожно, что инфляционные ожидания на следующий год в целом выше прогноза Банка России и в последнее время скорее росли как у аналитиков, так и у населения и предприятий. С другой стороны, надо понимать, что в ожиданиях есть заметная назад смотрящая компонента — они могут запаздывать в учете уже принятых мер и оперативной статистики».

Возможен и промежуточный вариант — повышение ключевой ставки на меньший шаг — например, 50 б.п., допускает Беленькая. «При приближении ставки к вероятному пику центробанки стараются сокращать шаг изменения, чтобы более аккуратно оценить последствия предыдущих повышений», — объясняет она. О повышении ставки на 50 б.п. говорит и директор департамента корпоративных финансов инвестиционной компании «ИВА Партнерс» Артем Тузов. С помощью такого шага ЦБ зафиксирует результат, достигнутый предыдущими раундами ужесточения, заключает он.

Огненный смерч в Приморье попал на видео 

Министерство обороны Германии отреагировало на утечку переговоров в СМИ

Американцы засомневались в умственных способностях Байдена. Проблемы и у Трампа

Еврокомиссия озвучит варианты применения замороженных активов России

Корабль с российским и американскими космонавтами запустили к МКС. Видео

В Саратове на школьницу напал лев. Стали известны последствия

Как меняется чистая прибыль российских банков. Инфографика

Украина согласилась продолжить транзит российского газа. Но при одном условии

В Польше упал неизвестный объект. Власти рассказали, что это было

Медведев рассказал о разговоре с Обамой, который его «поразил до глубины души»

Индекс Мосбиржи обновил двухлетний максимум

Что будет с долларом в марте: падение до ₽86 или рост до ₽95

В России ждут рекорда по дивидендам. Последние новости о выплатах компаний

Такого не было 45 лет: британцы перестали поддерживать правящую партию

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Банки"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

.

Лента новостей
Курс евро на 5 марта
EUR ЦБ: 99,11 (+0,38)
Инвестиции, 04 мар, 16:27
Курс доллара на 5 марта
USD ЦБ: 91,35 (+0,02)
Инвестиции, 04 мар, 16:27
Мастер-спальня и кухня-ниша: в чем польза умных планировок РБК и ПИК, 15:14
Росздравнадзор выявил продажу противозачаточных средств под видом БАДов Бизнес, 15:02
Татьяна Буланова назвала свое главное достижение в жизни Life, 15:00
Китай отказался от «мирного воссоединения» с Тайванем Политика, 14:52
В Израиле объяснили отсутствие прогресса в переговорах по перемирию Политика, 14:51
Apple выпустила новый протокол защиты переписок. Что о нем известно Pro, 14:51
Умер архитектор Юрий Гнедовский Общество, 14:49
РБК Диалоги с Татьяной Бакальчук и Ольгой Наумовой
Не только женский бизнес: новые идеи, управление, масштабирование
Участвовать
Фильм Серебренникова «Лимонов, баллада об Эдичке» покажут в Каннах Life, 14:44
«Торпедо» пошутило над словами Ротенберга о «специальной малине» в клубе Спорт, 14:44
Татьяна Бакальчук и Ольга Наумова станут участницами «РБК Диалоги» Бизнес, 14:30
Шойгу назвал срок появления нового самолета для армии Ил-212 Технологии и медиа, 14:30
Швейцарская MSC подтвердила удар хуситов по ее судну у берегов Йемена Политика, 14:28
«Металлург» выиграл второй матч у «Амура» в первом раунде плей-офф КХЛ Спорт, 14:23
В Петербурге возбудили уголовное дело после падения лифта с 13 людьми Общество, 14:23