Перейти к основному контенту
Форум «Россия зовет!» ,  
0 
Эксклюзив

В ВТБ предложили три меры против непредсказуемости решений ЦБ по ставке

Первый зампред ВТБ предложил меры против непредсказуемости решений ЦБ по ставке
Первый зампред ВТБ предложил ряд мер, которые могут сделать монетарную политику ЦБ более предсказуемой. То, что прогнозы по ключевой ставке и инфляции расходятся с реальностью, — проблема и для банков, и для заемщиков, считает он
Фото: Екатерина Кузьмина / РБК
Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

Решения Центрального банка по ключевой ставке менее предсказуемы по сравнению с решениями регуляторов других стран, написал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в колонке для РБК. Основная причина этого — не непрофессионализм, а непредсказуемая макроэкономическая среда, а один из вариантов решения проблемы — удлинение сроков достижения цели по инфляции в 4%, считает он.

«Видя на примере 2023 года, как часто и насколько существенно Банк России пересматривает свои прогнозы внутри года, мы стали считать практику публикации прогнозного диапазона ключевой ставки даже вредной: этот инструмент превратился в «ложного друга аналитика». Нравится это кому-то или нет, но объективно ЦБ является одним из самых непредсказуемых центральных банков мира в части денежно-кредитной политики: об этом говорило исследование МВФ 2018 года (.pdf), охватывающее период 2010–2018 годов», — отметил Пьянов. Речь идет о расхождении прогнозов аналитиков по решению на том или ином заседании по сравнению с фактическими решениями регуляторов.

Дмитрий Пьянов «Ложный друг аналитика»: как приблизить прогнозы ЦБ к реальности
Мнение
Фото:Михаил Гребенщиков / РБК

Россия остается в лидерах (второе место после Турции) по этому критерию и в 2021–2023 годах, следует из расчетов ВТБ. Каждое существенное расхождение прогнозов аналитиков с реальным решением по ставке ведет к удорожанию банковских продуктов в будущем (еще не взятой ипотеки, кредита для бизнеса и т.д.), подчеркивает первый зампред госбанка.

В ВТБ предложили три меры против непредсказуемости решений ЦБ по ставке

Нынешний план по замедлению роста цен в следующем году до 4–4,5% сложно реализовать — он «математически достижим при падении инфляции во втором, третьем и четвертом кварталах 2024 года до уровня 2%», отмечает Пьянов. «Для его достижения, несомненно, регулятор должен обладать тайным знанием того, какие силы способны усилить его атаку на инфляцию. Так что либо будет очередной пересмотр прогнозов, либо, возвращаясь к сравнению подавления инфляции с битвой при Ватерлоо, у Веллингтона есть в союзниках пруссаки, готовые гнать Наполеона до Парижа», — пишет зампред ВТБ.

В ВТБ сравнили следующее заседание ЦБ по ставке с битвой при Ватерлоо
Финансы
Фото:Андрей Любимов / РБК

Программа развития РБК Pro Освойте 52 навыка за год
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

Сам регулятор не публикует прогнозы на конкретные заседания, но раскрывает прогнозный диапазон среднего значения ключевой ставки на год. ЦБ впервые представил такой прогноз в апреле 2021 года. До этого он несколько лет отказывался от такого шага из-за опасений, что рынки могут воспринять раскрытие этой информации не как прогноз, а как обязательство установить ставку именно на этом уровне.

Впрочем, речь не идет о непрофессионализме ЦБ, добавляет Пьянов, — все дело в волатильной и непредсказуемой инфляции. Даже ежедневный автоматизированный сбор цен на несколько миллионов стандартизированных товаров, который организовали аналитики ВТБ, пока не позволил добиться более точных прогнозов.

Пьянов описывает несколько вариантов выхода из ситуации. Первый — удлинение срока по возврату к целевой инфляции в 4%. Сейчас ЦБ рассчитывает, что инфляция вернется к 4–4,5% уже в 2024 году, а в 2025-м закрепится на 4%. Некоторые центральные банки дружественных стран, в частности Армения, имеют публичный срок достижения таргета по инфляции три года, приводит пример банкир.

Набиуллина назвала сроки снижения инфляции в России
Экономика
Фото:Александр Легкий / Global Look Press

Другой вариант — при принятии решения по ставке использовать не только факторы спроса, но и факторы предложения. Например, основным поводом для повышения ставки в 2023 году стало усиление внутреннего спроса, но таким фактором еще в конце 2022 года мог бы выступить перегрев рынка труда, который был заметен уже тогда, считает Пьянов.

Третья опция — усовершенствование (вместе с Росстатом) состава корзины товаров и услуг, по которой рассчитывается инфляция. «Добавить в расчет товары или услуги, стабилизирующие инфляцию, например вмененную ренту жилья», — предлагает банкир.

В ВТБ заявили о продолжении «битвы при Ватерлоо» в решениях ЦБ по ставке
Финансы
Фото:Андрей Любимов / РБК

Как ЦБ ужесточал политику

Центробанк перешел к ужесточению денежно-кредитной политики в июле и с тех пор повысил ключевую ставку вдвое, с 7,5 до 15%. Последнее заседание совета директоров регулятора по этой теме в 2023 году намечено на 15 декабря. В отличие от сценариев 2014 и 2022 годов, когда ЦБ резко повышал ставку, а затем постепенно снижал ее, новый цикл установится на «продолжительное время», подчеркивала председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Набиуллина анонсировала высокие ставки на «продолжительное время»
Финансы
Эльвира Набиуллина

«Прошлые эпизоды значительного повышения ставки во многом связаны с рисками для финансовой стабильности. Когда эти риски уходили, мы снижали ставку. В этот раз ситуация другая: мы повысили ключевую ставку из-за реализации инфляционных рисков и будем удерживать ее на высоких уровнях достаточно продолжительное время до тех пор, пока не убедимся в устойчивом характере замедления инфляции», — говорила она.

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Банки"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 2 марта
EUR ЦБ: 98,72 (+0,18)
Инвестиции, 01 мар, 17:16
Курс доллара на 2 марта
USD ЦБ: 91,33 (+0,49)
Инвестиции, 01 мар, 17:16
В Киеве предложили мобилизовать осужденных за коррупцию и нарушения ПДД Политика, 12:12
Во время катастрофы индийского поезда его машинисты смотрели крикет Общество, 12:11
В Китае подешевел популярный электрокроссовер BYD. Его продают в России Авто, 12:10
«Надоело заниматься фигней»: зачем сотрудникам нужны ценности компании Pro, 12:10
Крупнейшие мемкоины резко подорожали, обогнав по темпам роста биткоин Крипто, 12:09
Вызовы времени — какие решения находят российские производители Компании, 12:00
На обложку Playboy в Мексике поместили созданную нейросетью модель Технологии и медиа, 11:53
РБК Диалоги с Татьяной Бакальчук и Ольгой Наумовой
Не только женский бизнес: новые идеи, управление, масштабирование
Участвовать
Курс биткоина превысил $65 тыс. впервые с ноября 2021 года Крипто, 11:49
Индекс Мосбиржи обновил максимум за два года Инвестиции, 11:44
Акции российских IT-компаний взлетели. В кого есть смысл инвестировать Pro, 11:43
В Минобороны Украины увидели риск «трагедии» для ВСУ Политика, 11:37
В Шебекино взорвался дрон-камикадзе Политика, 11:30
Как выглядело полярное сияние в разных регионах России Общество, 11:28
Во Владивостоке задержали расписавших надписями батарею Поспеловскую Общество, 11:28