Перейти к основному контенту
Финансы ,  
0 

Аналитики объяснили ослабление рубля вопреки росту цен на нефть

Рубль на торгах 3 апреля без видимых причин упал ниже 78 за доллар, чего не было с апреля 2022 года. Причинами ослабления стали окончание налогового периода и дисбаланс спроса на валюту из-за снижения экспорта при росте импорта
Доллар/Рубль USD/RUB ₽78,740 +1,47% Купить
Евро/Рубль EUR/RUB ₽85,925 +2,04% Купить
Китайский юань/Рубль CNY/RUB ₽11,428 +1,3% Купить
Фото: Петр Ковалев / ТАСС
Фото: Петр Ковалев / ТАСС

В ходе торгов 3 апреля рубль потерял свыше 1,3% к доллару США, следует из данных Мосбиржи: на открытии российская валюта стоила 77,5 руб. за доллар, а к окончанию торгов упала до 78,7 руб. Последний раз доллар торговался выше отметки 78 руб. в середине апреля 2022 года. Похожая картина была и на торгах евро (падение с 83,8 до 85,9 руб.) и юанем (с 11,3 до 11,4 руб.).

Опрошенные РБК эксперты связывают ослабление российской валюты с окончанием налогового периода, когда экспортеры в конце марта для оплаты налогов переводили валютную выручку в рубли, а также общим снижением экспорта в денежном выражении при одновременном росте импортных операций. Дополнительными факторами давления на рубль также стали продолжающиеся сделки по продаже иностранным бизнесом активов в России и корректировка требований Банка России к обязательным резервам в недружественных валютах.

Аналитики оценили стоимость проданных иностранцами российских активов
Финансы
Фото:Андрей Любимов / РБК

Текущий рост цен на нефть, обусловленный решением ОПЕК+ о сокращении добычи, окажет поддержку рублю только в будущем, но эффект будет частично нивелирован изменением ситуации с продажей юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ), считают эксперты.

Чем объясняется ослабление рубля

Давление на рубль оказывает окончание налогового периода, говорит экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. По его оценке, несмотря на значительное снижение цен на нефть в марте, компании заплатили порядка 250 млрд руб. налога на дополнительный доход (НДД) от добычи в дополнение к нефтегазовым налогам. Это увеличило продажи валюты (компании конвертируют выручку, чтобы оплатить налоги) в марте, что могло поддержать рубль, отмечает Исаков. В апреле таких крупных сделок с валютой со стороны экспортеров еще не было.

По данным Минфина, средняя цена нефти марки Urals, используемая для расчетов налогов, в марте 2023 года составила $47,85, что в 1,86 раза ниже, чем в марте 2022 года, когда российская нефть стоила $89,05 за баррель.

В целом предложение валюты сокращается из-за уменьшения объемов экспорта в денежном выражении, отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин. Одновременно продолжается восстановление импорта, которое провоцирует дополнительный спрос на валюту. На текущий момент импорт восстановился до уровней двух-трехлетней давности, оценивает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. «Все это обуславливает увеличение дисбаланса между спросом на иностранную валюту и ее предложением на внутреннем рынке», — заключает он.

Еще один фактор — продолжающиеся сделки по выкупу российских активов у иностранных компаний, обращает внимание главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. Такие сделки проводятся в валюте недружественных стран. Еще в прошлом декабре ЦБ указывал на спрос на «токсичную» валюту именно со стороны клиентов, выкупающих бизнес у компаний, уходящих из России из-за санкций, напоминает Коныгин.

При этом эксперт видит скачок оборотов в дружественных валютах. «Полагаю, что происходит конвертация недружественных валют в дружественные на фоне сокращения возможностей вывода средств за рубеж, а также регуляторных требований Банка России по открытой валютной позиции (ОВП) банков», — отмечает Коныгин.

ЦБ оценил рост спроса на валюту в период декабрьского падения рубля
Финансы
Фото:Андрей Любимов / РБК

Дополнительный спрос на недружественную валюту может быть со стороны банков, считает и директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой. 31 марта Минфин перечислил в НРД 17 млрд руб. для выплаты купонного дохода и части номинальной стоимости по суверенным еврооблигациям РФ. «Банки закрывают ОВП (то есть выравнивают требования и обязательства в валюте. — РБК) после получения рублей, поэтому и образуется спрос на валюту», — говорит Полевой.

Почему рубль не поддержали растущие цены на нефть

Страны ОПЕК+ (Россия, ОАЭ, Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт и другие) 3 апреля приняли решение о добровольном сокращении добычи нефти на 1,66 млн барр. в сутки. Это привело к росту цен на нефть марки Brent сразу на 8%. Позиции рубля зависят от нефтяных котировок, хотя из-за санкций, ограничений на движение капитала и продажи юаней из резервов корреляция показателей снизилась.

Насколько рубль зависит от цен на нефть
Pro
Фото:Петр Ковалев / ТАСС

Сокращение добычи создает предпосылки для закрепления котировок нефти Brent в диапазоне $80–90 за баррель, говорит Сыроваткин. Российская Urals торгуется с дисконтом от этих цен из-за разницы сортов и санкционного потолка цен. По расчетам Полевого, в марте абсолютный дисконт Brent к Urals составил порядка 40%.

Увеличение цен на нефть приведет к росту предложения валюты, рассуждает Сыроваткин: «Кроме того, сокращается дисконт, с которым продается российская смесь Urals, что также должно способствовать росту предложения валюты». Но все это — среднесрочные факторы, они будут оказывать влияние на рубль, но с определенным лагом, объясняет эксперт.

«Полагаем, что в ближайшие месяцы курс доллара к рублю продолжит колебаться в диапазоне 75–80 руб. На наш взгляд, решение ОПЕК+ сократить добычу заметно снижает вероятность закрепления пары выше 80 руб. за доллар и повышает вероятность ее возвращения к 75 руб. к середине года», — прогнозирует Сыроваткин.

«Думаю, что рынок учитывает, что основная часть эффекта от роста цены нефти будет скомпенсирована сокращением продаж валюты Минфина», — добавляет Исаков. Рост цен на нефть сокращает продажу юаней из ФНБ, и лишь около трети прироста экспортной выручки в теории могут стать чистым предложением валюты для частного сектора, оценивает эксперт.

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Валюта"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

*

Лента новостей
Курс евро на 29 мая
EUR ЦБ: 96,24 (-0,07)
Инвестиции, 16:32
Курс доллара на 29 мая
USD ЦБ: 88,44 (-0,25)
Инвестиции, 16:32
Депутат Бурматов оценил идею отправлять бродячих собак на спецоперацию Общество, 21:12
Минобороны сообщило об освобождении Россией чадских заложников в ЦАР Политика, 21:12
ВТБ поднимет ставки по ипотеке без господдержки Финансы, 21:00
AFP узнало об ударах Украины по территории России оружием из США Политика, 20:57
Ватикан извинился за оскорбление геев папой римским Общество, 20:56
На Украине предупредили, что работу энергообъектов не восстановят до зимы Политика, 20:55
Прокуратура опровергла планы изъять и уничтожить книгу «Вредные советы» Общество, 20:52
Онлайн-курс Digital MBA от РБК
Объединили экспертизу профессоров MBA из Гарварда, MIT, INSEAD и опыт передовых ИТ-компаний
Оставить заявку
Главой связанной с Играми дружбы ассоциации стал экс-генсек ФИФА Спорт, 20:48
Приводивший «Питтсбург» к победе в Кубке Стэнли тренер возглавил «Сиэтл» Спорт, 20:28
Бывшего топ-менеджера криптобиржи FTX приговорили к 7,5 годам тюрьмы Крипто, 20:28
Макрон предложил позволить Украине удары по военным объектам России Политика, 20:24
Правительство Таиланда одобрило заявку на членство в БРИКС Политика, 20:19
Украина подписала договор о безопасности с Португалией Политика, 20:17
Оружейный концерн Rheinmetall подписал спонсорский контракт с «Боруссией» Спорт, 20:16