Сокращение зарубежного кредитования в четвертом квартале не сопровождалось новыми масштабными санкциями, однако в конце прошлого года активно обсуждался возможный запрет США на покупку российского госдолга. О том, что Вашингтон не планирует вводить подобные санкции, Минфин США сообщил только в феврале.

Кроме того, в августе 2017 года в США был подписан закон «О противодействии противникам Америки посредством санкций», который предусмотрел дополнительные ограничительные меры против России. А в конце октября управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США разъяснило, что документ включает так называемые вторичные санкции — меры против неамериканских лиц, сотрудничающих с подсанкционными российскими секторами, проектами и лицами.​

Существуют и внутренние причины падения трансграничного кредитования. «Сокращение иностранного кредитования России может быть эффектом оттока средств нерезидентов со счетов санируемых банков, поскольку на конец третьего — четвертый квартал как раз приходились объявления о санации крупнейших частных банков — «Открытия», Бинбанка и Промсвязьбанка», — сказал РБК экономист крупного банка, попросивший не называть его имени.

«Такая динамика действительно могла быть связана с оттоками средств иностранных инвесторов из банковской системы, вызванными передачей трех крупных российских банков в Фонд консолидации банковского сектора (ФКБС), — сказал РБК директор группы банковских рейтингов АКРА Александр Проклов. — Иностранные инвесторы в целом достаточно нервозно реагировали на перемены в банковской системе России в прошлом году, особенно учитывая, что некоторые из них понесли убытки в результате списания валютного субординированного долга переданных в ФКБС банков».

Кроме того, в конце года нерезиденты всегда стараются сократить вложения в Россию, чтобы не отображать их в отчетности, указывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. «Нерезиденты в принципе сворачивают межбанковское кредитование, это происходит каждый год во второй половине декабря», — говорит Порывай.

Кредитование сокращается и из-за погашения старых долгов санкционных компаний, в том числе финансовых организаций, которые после этого не рефинансируются на внешних рынках, добавляет аналитик. Российские банки также сокращают свои вложения в иностранных банках — уже несколько лет происходит отток депозитов.

Из всех стран БРИКС кредитование из-за границы в четвертом квартале помимо России сократилось лишь в Бразилии (на $9,2 млрд). Показатель вырос в Китае (на $13 млрд), Индии (на $8,5 млрд) и ЮАР (на $1,7 млрд). В целом трансграничное кредитование резидентов развивающихся стран Европы (к которым BIS относит и Россию) в четвертом квартале сократилось на $5 млрд. В основном это произошло именно за счет российской ситуации — например, в Турции и Польше зарубежные кредиты резидентам выросли на $4 млрд и $2 млрд соответственно.