Индекс Мосбиржи скорректировался после решения ЦБ снизить ставку до 15%
Российский рынок сдержанно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 15% годовых. Если на 13:29 мск индекс Мосбиржи находился у отметки 2881,3 пункта, то уже в 13:31 он составил 2876,69. Тем не менее это на 0,26% выше закрытия основной сессии в четверг.
На втором заседании в этом году, 20 марта, совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 15%. Это решение ЦБ стало седьмым подряд смягчением денежно-кредитной политики.
«Экономика приближается к траектории сбалансированного роста. В феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Вместе с тем значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий», — говорится в пресс-релизе ЦБ.
На предыдущем заседании, 13 февраля, совет директоров Банка России снизил ключевую ставку до 15,5% годовых. Тогда регулятор отмечал, что экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста, а ускорение инфляции в январе было связано в основном с разовыми факторами.
Кроме того, решение Банка России сопровождалось достаточно мягким комментарием, который не исключал дальнейшего снижения ключевой ставки на заседании в марте. Глава регулятора Эльвира Набиуллина сообщала, что Центробанк теперь больше уверен в возможности продолжать снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях.
В составе индекса Мосбиржи на 14:22 мск в лидерах роста находятся бумаги «Полюса» (+2,23%), «Мосэнерго» (+1,72%), обыкновенные акции банка «Санкт-Петербург» (+1,64%), Московского кредитного банка (+1,23%), «Норникеля» (+1,17%).
В лидерах падения — привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (-1,34%), обыкновенные акции «Совкомфлота» (-1,29%), НОВАТЭКа (-0,98%), Х5 (-0,88%), АЛРОСА (-0,65%).
Почему регулятор снизил ставку: мнения и прогнозы аналитиков
Большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российских банков и инвестиционных компаний — ожидали, что в этот раз ЦБ снизит ставку именно до 15% годовых. За такой сценарий высказались 26 из 30 опрошенных экспертов. Трое участников консенсус-прогноза ожидали, что основным сценарием будет снижение ставки на 100 б.п. — с 15,5 до 14,5%. И еще один эксперт назвал оба варианта развития событий равновероятными.
Основным аргументом в пользу снижения ключевой ставки стала траектория инфляции, которая шла ниже февральской оценки Банка России и на конец марта ожидалась на уровне 6,3%. Согласно данным Минэкономразвития на 10 марта, она составила 5,84%.
Еще одним значимым для ЦБ фактором эксперты называли анонсированную Минфином оптимизацию расходов бюджета. Так, по мнению главного экономиста группы ВТБ Родиона Латыпова, ставка могла быть снижена до 14,5%, если бы ЦБ учел намерения ведомства в полной мере.
«Если же ЦБ предпочтет дождаться законопроекта, то скорее перенесет более широкий шаг на апрель», — прогнозировал эксперт.
Кроме того, принимая решение, ЦБ учитывал и планы Минфина изменить базовую цену (цену отсечения) нефти в бюджетном процессе и приостановку операций на валютном рынке по этому правилу. Как пояснял главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков, приостановка операций де-факто означает снижение цены отсечения и, как следствие, возможные более объемные покупки валюты в будущем, что может усилить давление на валютный рынок. На этом фоне эксперты ожидали, что вероятность снижения на 50 б.п. все же выше, чем на 100 б.п.
Правительство может ужесточить бюджетное правило в части цены отсечения по нефти и такие решения могут быть приняты «достаточно быстро», заявил министр финансов Антон Силуанов 25 февраля.
По его словам, корректировка бюджетного правила необходима по двум причинам: чтобы «обеспечить сохранение средств Фонда национального благосостояния (ФНБ)» и чтобы «меньше оказывать давление на валютный рынок».
Среди факторов в пользу плавного снижения ставки эксперты также называли снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса в феврале, переход экономической активности к спаду и быстрое охлаждение рынка труда.
«Экономическая картина располагает к продолжению цикла снижения ключевой ставки», — резюмировал главный экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко.
Как снижение ключевой ставки повлияет на рынок акций
Реакция финансовых инструментов на решение Банка России по ставке будет разной, отмечал эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Смягчение денежно-кредитной политики для акций — в целом позитив на фоне снижения ставок дисконтирования в ценовых моделях, пояснил он.
Аналитики проекта Market Power считают, что для рынка резких изменений не ожидается — решение ЦБ уже во многом учтено в ценах. Они согласны с Михаилом Зельцером, что снижение ставки в перспективе положительно скажется на акциях.
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский описал два сценария для индекса Мосбиржи:
- если регулятор даст понять, что цикл смягчения будет продолжен, то можно будет увидеть импульс к росту до 2920 пунктов;
- в случае сохранения более осторожного настроя бенчмарк может протестировать поддержку на уровне 2840 пунктов.
Вместе с тем аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов полагает, что любое решение ЦБ вряд ли изменит ситуацию на рынке акций, так как дефицит новых денег для покупки бумаг продолжит мешать росту индекса Мосбиржи.
«Многое будет зависеть от риторики, а она, в свою очередь, — от решения Минфина по снижению цены отсечения нефти в бюджетном правиле», — подчеркивает он.
Рынки могут отреагировать на пресс-конференцию Банка России, считает старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. В частности, рынок будет оценивать варианты, вокруг которых формировалась дискуссия на заседании. Если регулятор не рассматривал шаги более чем на 50 б.п., то реакция рынков может стать более негативной, полагают они.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
