Курс доллара в феврале 2026-го: почему рост рубля до ₽75 — не предел
В январе рубль продолжил укрепление к основным мировым валютам. Под конец месяца российская валюта обновила трехлетние минимумы — 23 января Банк России установил курс доллара ниже ₽76 впервые с 2023 года. На 28 января официальный курс доллара составляет ₽76,5519, евро — ₽90,9329, юаня — ₽10,9751.
Рубль в январе оставался достаточно сильным, несмотря на заметное снижение котировок нефти Urals и очередное смягчение процентной политики ЦБ к концу прошедшего года, обращает внимание начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
При этом негативное влияние данных факторов во многом сглаживалось низким спросом на валюту в российском контуре со стороны бизнеса и финансового сектора из-за геополитических и инфраструктурных рисков, добавляет эксперт.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев добавляет, что поддержку рублю в январе оказывали профицит торгового баланса, низкий спрос на импорт в начале года, продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций.
«РБК Инвестиции » опросили аналитиков и узнали, что будет с национальной валютой в феврале.
Какие факторы повлияют на курс рубля в феврале
1. Баланс экспорта и импорта в условиях санкций
Ухудшение условий внешней торговли из-за снижения нефтяных цен и санкционных ограничений остается одним из рисков для рубля в начале года, обращает внимание Кравченко. Однако возможное замедление притока экспортной выручки в январе будет компенсировано отсутствием высокого спроса на валютную ликвидность , добавляет эксперт.
Старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев в феврале ожидает сохранения профицита торгового баланса, однако его качество останется под вопросом. Эксперт выделяет две стороны давления на этот показатель:
- сторона экспорта. Ключевой риск — сохранение исторически высокого дисконта на Urals, который съедает выгоду от цен на нефть. Это структурно ослабляет приток валюты в страну;
- сторона импорта. Внутренний спрос, поддерживаемый импортозамещением и государственными инвестициями, продолжит формировать устойчивый спрос на импортные товары и компоненты. В условиях санкционных ограничений это создает устойчивый валютный спрос.
Васильев отмечает, что первый квартал — самый благоприятный период для курса рубля из-за сезонности платежного баланса. «В первые месяцы года традиционно низкий спрос на валюту для закупки импорта, для зарубежных туристических поездок, для выплат по внешнему долгу», — объяснил эксперт.
В то же время предложение валюты на рынке, вероятно, останется высоким благодаря продаже валюты экспортерами, не исключает Васильев.
2. Продажи валютной выручки экспортерами
Указ президента № 771 об обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан в октябре 2023 года. Мера была принята для стабилизации курса доллара, который тогда достигал ₽100, а также для повышения прозрачности валютного рынка и снижения возможностей для валютных спекуляций.
В первоначальной версии документ предусматривал, что компании обязаны зачислять на счета в России не менее 80% валютной выручки, а продавать — 90% от этого объема, но не меньше 50% от получаемых средств от экспортных контрактов (в рублях или валюте). Далее в течение 2024 года параметры указа не раз пересматривались, в конечном итоге крупнейшим российским экспортерам смягчили требование обязательного зачисления иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, до 40%.
В конце мая 2025 года власти продлили действие указа по прежним условиям до 30 апреля 2026 года, однако уже в августе было принято решение обнулить нормативы обязательной продажи валютной выручки экспортерами в связи с «укреплением и стабилизацией курса национальной валюты, а также отсутствием проблем с валютной ликвидностью».
Несмотря на обнуление ранее установленного норматива, экспортеры все равно продолжают продавать значительную часть валютной выручки. Более того, продажа валютной выручки экспортерами остается важным фактором предложения валюты и одним из главных факторов для курса рубля, считает Васильев из Совкомбанка. Эксперт полагает, что предложение валюты на рынке останется высоким благодаря продаже валюты экспортерами.
«Ожидаем, что экспортеры продолжат продавать практически всю валютную выручку в этом году и этот фактор останется в пользу рубля», — добавил эксперт.
Февраль — месяц с менее выраженным налоговым периодом в сравнении с январем, обращает внимание Владислав Силаев. Эксперт допускает, что после пика выплат, который прошел 28 января, фундаментальная поддержка рубля от экспортеров ослабнет. «Продажи валюты не окажут такого же значительного укрепляющего воздействия, как это было в конце января», — резюмировал он.
3. Валютные операции Минфина и Центробанка на открытом рынке
Минфин в период с 16 января по 5 февраля будет ежедневно продавать валюту и золото в эквиваленте ₽12,8 млрд в день. Месяцем ранее ежедневные продажи были равны ₽5,6 млрд, то есть они увеличиваются в 2,3 раза.
Помимо этого, ЦБ параллельно ежедневно до конца первого полугодия продает валюту на ₽4,62 млрд.
Таким образом, нетто-продажи со стороны денежных властей составят ₽17,42 млрд в день. В первой половине января этот показатель был равен ₽10,22 млрд в день.
Глава аналитического департамента инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что текущие существенные нетто-продажи валюты со стороны Банка России оказывают существенную поддержку рублю. Однако эксперт допускает, что объем операций в феврале может быть меньше, что снизит позитивный эффект для рубля.
Кравченко из «Велес Капитала» также считает, что в феврале продажи валюты на открытом рынке сократятся, однако это не окажет заметного воздействия на рубль, добавляет он. «Ожидаем более существенного давления на рубль от сокращения валютных продаж (по сравнению с 2025 годом) ближе к середине текущего года и далее», — спрогнозировал эксперт.
Учитывая низкие цены на российскую экспортную нефть, Васильев из Совкомбанка, напротив, считает, что продажи валюты в рамках бюджетных операций в феврале останутся высокими. Этот фактор, по мнению эксперта, продолжит оказывать поддержку рублю.
4. Геополитика
Геополитическая повестка остается важным фактором неопределенности в прогнозе курса рубля, считает Михаил Васильев. Однако все опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты сошлись во мнении, что курс рубля в последнее время перестал реагировать на новостной геополитический фон.
«Для существенного влияния на курс потребуется какое-то заметное изменение в части геополитической ситуации, так как сейчас инвесторы уже почти не реагируют на словесные интервенции в отношении процесса геополитического урегулирования», — отмечает Юрий Кравченко.
С одной стороны, сохранение геополитических рисков является фактором давления для рубля, а с другой — ограничивает отток валютной ликвидности с локального рынка, поддерживая рубль, объясняет эксперт.
Васильев в базовом сценарии не ожидает кардинальных изменений в геополитике в феврале, поэтому и влияние на курс рубля со стороны этого фактора будет ограниченным.
5. Цены на нефть
Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Николай Дудченко отмечает, что ситуация на Ближнем Востоке выглядит взрывоопасно, в случае нанесения ударов по Ирану это может привести к росту цен на нефть, что в свою очередь станет позитивным сигналом для курса рубля.
Васильев также считает, что динамика нефтяных цен будет во многом зависеть от развития ситуации на Ближнем Востоке и рисков нового удара США по Ирану. Эксперт ожидает, что цены на нефть Brent в феврале продолжат торговаться в диапазоне $60–69 за баррель.
Поддержку рублю может оказывать рост цен на другие статьи российского экспорта, в частности золото, серебро, платину, палладий, допускает Васильев.
В 2026 году цветные металлы переписывают свои исторические максимумы:
- цена на золото на максимуме превышала отметку $5 тыс. за унцию, а потом и $5,1 тыс.;
- серебро на максимуме преодолевало отметку $110 за унцию;
- платина и палладий 26 января также переписали свои исторические максимумы.
Пырьева из «Цифра брокер» согласна с тем, что рост нефтяных котировок оказывает умеренную поддержку рублю, однако эксперт отмечает, что прямая корреляция цен на нефть и курса рубля давно перестала прослеживаться.
Что будет с курсом доллара в феврале 2026 года: прогнозы экспертов
- Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал»: «Ожидаем средний курс доллара в феврале на уровне ₽76,5–77»;
- Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «В базовом сценарии (при неизменной геополитике) мы ожидаем, что рубль в феврале продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах ₽74–80 за доллар, ₽10,6–11,5 за юань, ₽88–95 за евро»;
- Владислав Силаев, старший трейдер УК «Альфа-Капитал»: «К концу февраля 2026 года при стабильном сценарии и отсутствии устойчивых позитивных новостей рубль, скорее всего, останется под влиянием факторов ослабления: поэтому мы ожидаем, что доллар может находиться в диапазоне ₽82–88»;
- Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «В базовом сценарии (без улучшения геополитических условий) курс рубля в феврале, вероятно, сохранит сильные позиции. Ключевая ставка с высокой вероятностью останется без изменений. Относительно высокие процентные ставки в условиях геополитической неопределенности, скорее всего, продолжат сдерживать импорт, отток капитала и сокращение продажи иностранной валюты экспортерами. Продажи валюты в рамках бюджетного правила при этом останутся повышенными. Курс доллара может остаться ниже отметки ₽80 (₽76–80 за доллар), курс юаня может составить ₽10,9–11,5»;
- Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер»: «Ожидаю курс в диапазоне ₽76–85 за доллар США»;
- Николай Дудченко, аналитик финансовой группы «Финам»: «Торги долларом будут продолжаться в диапазоне ₽77–80».
- Петр Арронет, главный аналитик Инго Банка: ₽73 к дню заседания ЦБ в феврале (13 февраля). Диапазон на ближайшее время — ₽75–77.
