ФРС США снизила ставку до минимума за три года
Федеральная резервная система США (ФРС), выполняющая функции центрального банка страны, по итогам двухдневного заседания 8–9 декабря в третий раз с начала 2025 года снизила учетную ставку на 25 базисных пунктов — на этот раз до уровня 3,5–3,75% годовых. Об этом говорится в пресс-релизе регулятора. Ставка упала до минимума с ноября 2022 года.
На предыдущем заседании ФРС снизила ставку до 3,75–4% годовых. На заседании в сентябре регулятор впервые в 2025 году снизил ее до 4–4,25% годовых, а перед этим пять заседаний подряд оставлял ставку без изменений на уровне 4,25–4,5% годовых. Следующее заседание ФРС запланировано на 27–28 января 2026 года.
Регулятор в пресс-релизе сообщил, что имеющиеся показатели свидетельствуют об умеренном росте экономической активности. В этом году рост занятости замедлился, а уровень безработицы к сентябре немного вырос. Более поздние показатели соответствуют этим тенденциям. Инфляция выросла по сравнению с началом года и остается на несколько повышенном уровне.
Федрезерв напомнил, что стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. Неопределенность в отношении экономических перспектив остается высокой, добавил он.
В ФРС подчеркнули, что внимательно следят за рисками, связанными с обеими сторонами мандата (стабильность цен и максимальный уровень занятости), и считают, что в последние месяцы риски для занятости возросли.
Вместе с сегодняшним решением ФРС представила новые прогнозы:
- Американский Центробанк улучшил ожидания по росту экономики в ближайшие годы. Прогнозы по инфляции на 2025-2026 год также улучшились, а прогнозы по ставке не изменились.
- В 2025 году Федрезерв ожидает роста ВВП на 1,7% (в сентябре ожидали 1,6%), на 2026 год оценка улучшилась с 1,8% до 2,3%, на 2027 — с 1,9% до 2%.
- Ожидается, что к концу 2025 года инфляция составит 2,9% вместо 3%. В 2026 году ФРС ожидает инфляцию на уровне 2,4% против 2,6% ранее. На 2027 прогноз остался без изменений — 2,1%.
- Прогнозная ставка предполагается к концу 2025 года на уровне 3,6%, в 2026 году — на уровне 3,4%, а в 2027 году — на уровне 3,1%.
- Обновленные квартальные прогнозы показали, что за снижение ставки до 3,5-3,75% к концу 2025 года высказались большинство чиновников — 12 из 19. Еще шестеро посчитали, что ставку следовало оставить на уровне 3,75-4%. Один представитель ФРС был уверен, что ставку надо было понизить сильнее — до 3,25-3,5%.
- Мнения насчет 2026 года разделились. По четыре чиновников проголосовало за ставку 3-3,25%, 3,25-3,5% и 3,5-3,75%. Трое выступили за 3,75-4%, двое — за 2,75-3%. Еще по одному голосу было отдано за 2,5-2,75% и 2-2,25%.
Глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конфренции по итогам заседания заявил, что сейчас ставка находится вблизи уровней, которые кажутся нейтральными. Аналитики Bloomberg считают, что это намек на паузу в последующем снижении в ожидании новых экономических данных. Пауэлл также заявил, что ФРС находится в хорошем положении, чтобы подождать и посмотреть, как будет развиваться экономика после сегодняшнего решения.
Глава ФРС связал заметное повышение прогноза по росту ВВП в 2026 году с шатдауном. Если бы не приостановка работы правительства, то часть этого роста была бы зафиксирована в 2025 году.
В декабрьском макропрогнозе ФРС по-прежнему закладывает одно снижение ставки 25 б.п. Однако трейдеры рассчитают на снижение на 50 б.п. и более в следующем году.
Большинство экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, предполагали, что представители Федеральной резервной системы проголосуют за повторное снижение процентных ставок на сегодняшнем заседании, чтобы защититься от растущих рисков резкого ухудшения ситуации на рынке труда. Аналогичного мнения придерживались и 89 из 108 экономистов, опрошенных Reuters.
Согласно опросу агентства, эксперты ожидают, что в январе 2026 года ФРС США возьмет короткую паузу, а начиная с марта предпримет еще два шага по снижению ставки на четверть процентного пункта.
Экономисты ожидали, что ФРС повысит прогноз экономического роста в этом году, одновременно снизив оценки инфляции, а также пересмотрит прогноз по уровню безработицы в 2026 году в сторону повышения.
Ранее из-за американского шатдауна в США не публиковался ряд важных экономических данных, которые регулятор учитывает при корректировке денежно-кредитной политики. Однако 13 ноября президент США Дональд Трамп подписал законопроект, позволяющий возобновить работу правительственных ведомств, заблокированную отсутствием финансирования в течение 43 дней.
Шатдаун (англ. shutdown — «отключение») — это блокировка финансирования госорганов из-за непринятия бюджета Конгрессом. Избежать кризиса возможно, если оперативно принять краткосрочный или годовой закон о финансировании.
Последний шатдаун продолжался с 1 октября из-за разногласий между республиканцами и демократами по ключевым расходным статьям бюджета, включая здравоохранение. Предыдущий шатдаун пришелся на первый президентский срок Дональда Трампа в конце 2018 года и начале 2019 года. Тогда он продлился 35 дней.
Главный кандидат на место Пауэлла
Президент США Дональд Трамп летом 2025 года оказывал давление на Джерома Пауэлла с целью добиться снижения ставок и неоднократно призывал его уйти в отставку.
В конце ноября Bloomberg со ссылкой на источники сообщил, что главным кандидатом на пост председателя Федеральной резервной системы США стал экономический советник Белого дома Кевин Хассетт. По словам источников, в этом случае президент США Дональд Трамп получит близкого союзника в регуляторе.
Агентство подчеркивает, что президент хорошо знаком с Хассеттом и доверяет ему. Хассетт также разделяет мнение Трампа относительно подходов к денежно-кредитной политике (ДКП) и ставкам.
Перед декабрьским заседанием ФРС Хассетт прогнозировал снижение ставки на 25 б.п. и не раз говорил о необходимости смягчения ДКП. Например, в интервью Fox News он отмечал, что «снизил бы ставки прямо сейчас», если бы был председателем ФРС. Он также раскритиковал центральный банк за потерю контроля над инфляцией на волне пандемии.
Трамп назначил нынешнего председателя Джерома Пауэлла во время своего первого срока.
Как менялась ставка ФРС
Ставка в США больше года (с июля 2023-го по сентябрь 2024-го) находилась на максимуме более чем за 20 лет — на уровне 5,25–5,5%. ФРС начала повышать ставки в марте 2022 года из-за разгона инфляции в США до рекордного уровня за последние два десятилетия. К маю 2023 года ставка выросла с околонулевого уровня до 5–5,25%. В июне 2023 года регулятор сделал паузу, но предупредил, что цикл повышения еще не закончен. В июле ставка была повышена еще на 25 б.п., до 5,25–5,5%, что стало максимумом с начала 2001 года.
После этого регулятор восемь раз подряд сохранял ставку на одном уровне, а в сентябре 2024 года начал ее снижать. На заседании в сентябре 2024 года регулятор впервые в этом цикле снизил ставку — на 50 б.п., до уровня 4,75–5% годовых, на ноябрьском заседании ставка была понижена на 25 б.п., до уровня 4,5–4,75% годовых, на декабрьском заседании ставку снизили на еще 25 б.п., до уровня 4,25–4,5% годовых.
После этого ФРС приостановила смягчение денежно-кредитной политики — по итогам пяти заседаний ставка оставалась на прежнем уровне. Регулятор взял паузу для оценки влияния ставки на инфляцию и возможных последствий торговой политики президента США Дональда Трампа на экономику. В сентябре ФРС возобновила цикл смягчения денежно-кредитной политики.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
