Какие акции принесли убыток более 60%. Топ-10 аутсайдеров 2025 года
В 2025 году рынок российских акций не был самым доходным местом для инвестиций. При текущем уровне процентных ставок инвесторы могли больше заработать на облигациях и, в особенности, на защитных инструментах. По итогам 2025 года индекс МосБиржи снизился на 4,04% с 2883,04 пункта до 2766,62 пункта. Если смотреть на индекс полной доходности, учитывающий как динамику котировок, так и дивиденды, то этому бенчмарку удалось вырваться в положительную зону за счет дивидендного фактора — он вырос на 2,94% с 7112,22 пункта до 7321,15 пункта.
Несмотря не небольшой минус по индексу Мосбиржи, на рынке были акции, потери которых составили десятки процентов. «РБК Инвестиции » определили десять самых подешевевших акций, а также оценили, на сколько выплаченные по ним дивиденды сумели компенсировать падение.
Лидеры снижения
Участники топ-10 самых подешевевших по итогам года акций в среднем растеряли в цене 51% с разбросом от 60,25% до 43,77%. Медианное значение потерь топа аутсайдеров — минус 49,31%.
В топ-10 аутсайдеров наблюдаются незначительные отраслевые тенденции — в число самых подешевевших акций попали по несколько представителей IT-сектора («Диасофт», «Группа Позитив», «Группа Астра») и шеринга («Каршеринг Руссия», «ВУШ Холдинг»).
Кроме этого в число аутсайдеров попали обыкновенные и привилегированные акции бывшей золотодобывающей компании «Лензолото», привилегированные акции горнометаллургической компании «Мечел», бумаги ретейлера «Фикс Прайс» (с учетом конвертации депозитарных расписок в акции) и нефтедобывающей компании «Башнефть».
Первое меcто антирейтинга «РБК Инвестиций» заняли акции «Диасофта». По мнению аналитиков финансовой группы «Финам», компания стала жертвой падения спроса на всем рынке программного обеспечения. Старший портфельный управляющий УК «Первая» Андрей Алексеев подчеркивает, что все производители российского ПО столкнулись с резким сокращением спроса от корпоративных клиентов из-за высоких ставок в экономике.
«Диасофт» не смог реализовать планы, которые были объявлены во время IPO по объему заказов, добавляет начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. По мнению Андрея Алексеева, заявленные ранее темпы роста бизнеса российских IT-компаний невыполнимы в текущих экономических условиях. «У многих компаний, вышедших на IPO в начале 2024 года, они были изначально нереалистичны, оценка акций была сильно завышена при размещении», — считает он
Второе и третье место заняли обыкновенные и привилегированные бумаги «Лензолота» соответственно. Эксперты «Финама» считают, что фундаментально бумаги этого золотодобытчика не имеют перспектив. «Низколиквидные акции компании взлетают и падают по прихоти спекулянтов», — отмечают эксперты.
Более того, в 2025 году акционеры приняли решение о ликвидации компании, поэтому «Лензолото» сейчас — это «пустая оболочка», продолжают аналитики инвесткомпании. Остановка торгов бумагами компании на Мосбирже произойдет в феврале 2026 года, и после ликвидации акционеры в лучшем случае могут получить причитающуюся им долю стоимости оставшихся активов, считают в «Финаме».
Четвертое место — «Группа Позитив». Абелев отмечает, что «Группа Позитив» получила большие убытки в третьем квартале из-за растущих маркетинговых расходов.
Пятое место антирейтинга акций 2025 года заняли бумаги «Каршеринг Руссия» («Делимобиль»). Аналитики «Финама» отмечают, что на компанию давила чрезмерная долговая нагрузка (мультипликатор чистый долг/EBITDA составил 6.4× по итогам первого полугодия 2025 года) и растущие убытки, из-за чего инвесторы начали массово выходить из бумаг.
При этом под конец года начались панические распродажи в облигациях «Делимобиля», и ситуация на долговом рынке серьезно ударила по акциям компании, считают в «Финаме».
Привилегированные бумаги «Мечела» заняли 6-ую строчку. Алексеев из УК «Первая» отмечает, что компания попала в крайне тяжелую финансовую ситуацию из-за комбинации высокой долговой нагрузки и рекордных процентных ставок в экономике, а также одновременного падения цен на уголь.
Акции Fix Price (седьмое место) оказались под давлением из-за навеса после переезда, считают опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты. Вишневский из «Цифра брокера» добавляет, что у компании замедлились темпы роста LFL-продаж (Like-for-Like, сопоставимые продажи), а также выросли логистические издержки.
Компания демонстрирует значительное замедление темпов роста выручки по сравнению с конкурентами — около 10% против 20%+ у лидеров, отмечает старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции Андрей Стратичук. «Бизнес-модель компании ориентирована на периоды сокращения реальных доходов населения, однако растущая конкуренция с маркетплейсами и экспансия дискаунтеров создают давление на бизнес компании», — объяснил эксперт.
На восьмом месте расположилась кикшеринговая компания — Whoosh. По мнению Стратичука, котировки Whoosh снизились вследствие уменьшения выручки и получения убытка по итогам девяти месяцев 2025 года.
Аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Елена Кожухова добавляет, что на рынке кикшеринга постепенно нарастает конкуренция, а рост общего флота опередил восстановление пользовательского спроса. Сейчас компания не видит заметного восстановления рынка в России и переключает свой фокус на Латинскую Америку, отмечает эксперт.
На предпоследнем месте расположились бумаги «Группы Астра». Снижение котировок IT-компании произошло прежде всего из-за замедления роста основных операционных показателей, считают в «Финаме». «Несмотря на то, что выручка выросла примерно на 34% за первое полугодие, рост отгрузок составил лишь около 4%, что говорит о банальном перекладывании инфляции в цены. При этом административные и кадровые расходы компании резко выросли (фонд оплаты труда +90% год к году), что привело к снижению операционной прибыли и чистой прибыли почти вдвое», — приводят аналитику эксперты.
Абелев из «Риком-Траст» считает, что «Астра», как и все IT-компании, попала в ситуацию, когда показатель скорректированной EBITDA оказался отрицательным на фоне резкого роста операционных расходов и затрат на оплату труда.
Среди прочих факторов падения бумаги в «Финаме» выделяют высокую ключевую ставку и неопределенность по программе господдержки. «Компанию добило изменение законодательства о страховании сотрудников в IT-предприятиях, после чего «Астра» обновила исторические минимумы», — подытожили эксперты инвесткомпании.
Замыкают список бумаги «Башнефти». Алексеев из УК «Первая» указывает, что на котировки компании давили крепкий рубль, а также низкие дивидендные выплаты. В «Финаме» добавляют, что в конце 2025 года бумаги также оказались под давлением на фоне планов правительства Башкортостана по продаже части своей доли в компании.
Кому помогли дивиденды
Часть значительных потерь в цене у некоторых бумаг было компенсировано выплатой дивидендов в течение 2025 года.
Так, дивидендные выплаты лидера по снижению котировок — «Диасофта» — в суммарном размере ₽196,3 компенсировали 4,61 п.п. снижения котировок бумаг компании. Несмотря на падение акций на 60,25% по итогам года, в итоге позиция в компании принесла бы держателю акций убыток только 55,64% с учетом дивидендов.
В итоге акции «Диасофта» не стали самыми убыточными акциями года, а лидерство среди аутсайдеров по убыточности досталось обыкновенным акциям «Лензолота». За год они потеряли в цене 58,77% и никак не компенсировали этот убыток дивидендами.
Привилегированные акции «Лензолота» также незначительно поправили убыточность дивидендами. Потеряв в цене 55,26% они принесли владельцам убыток в размере 54,7% от стоимости на начало 2025 года — инвесторы получили дивиденды в размере ₽9,55 на акцию. То есть дивидендная доходность составила 0,56% относительно цены на конец 2024 года ₽1710.
Акционеры «Группы Астра» получили суммарно дивиденды ₽5,7922 при цене акций на конец 2024 года ₽469,5. В результате, при снижении котировок на 46,12% потери инвесторов снизились до 44,89%.
А вот дивиденды «Башнефти» в размере ₽147,31 на акцию позволили бумаге не войти в топ-10 самых убыточных акций 2025 года. При снижении котировок на 43,77% убыток инвесторов составил 38,06%.
Зато в списке десяти самых убыточных акций 2025 года оказались акции «Магнита», по которым не платились дивиденды в течение года и которые за год потеряли в цене 40,85%. Со стоимости ₽5092 в конце 2024 года к концу 2025 года акции «Магнита» подешевели до ₽3012 за бумагу.
Подводя общий итог: потеря инвестиций с учетом дивидендов для топ-10 самых убыточных акций 2025 года составила в среднем 50,09% с разбросом от 58,77% до 40,85%.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
