10 худших акций с начала года: они принесли инвесторам убыток до 60%
Первые девять месяцев 2025 года оказались негативными для российских акций. Индекс Мосбиржи (IMOEX) с начала года по конец сентября снизился на 6,88%, закрыв месяц на отметке 2684,6 пункта, притом что минимум в этом году был установлен в апреле на отметке 2598,85 пункта. Только за сентябрь бенчмарк потерял 7,41%.
Причин для этого несколько. У инвесторов поникли надежды на переговорный процесс по Украине — от администрации США поступают сообщения о возможных новых санкциях, ЕС согласовал с Белым домом 19-й пакет санкций. Разочаровало рынок и снижение ставки ЦБ всего на 100 б.п. вместо ожидаемых 200 б.п. К тому же не утихают споры о том, как на динамику ставки повлияет новый бюджет, предполагающий повышение НДС до 22%. Негатива добавляют низкие цены на нефть и крепкий рубль, невыгодный для экспортеров.
«РБК Инвестиции » определили десять худших акций по итогам девяти месяцев 2025 года. Всего была рассмотрена 251 акция, они торговались с конца 2024 года по конец сентября 2025 года. Для составления рейтинга сравнивались котировки бумаг с учетом дивидендных выплат.
Как мы считали
Десять худших для инвестора акций были определены по уровню совокупной убыточности вложений. Для расчета совокупной убыточности вложений к отрицательной разнице цен акций на 30 сентября 2025 года и 30 декабря 2024 года прибавлялся размер дивидендов на одну акцию, которые причитались инвестору при владении бумагами с 1 января по 30 сентября 2025 года включительно. Процентное отношение этого отрицательного суммированного результата к цене акции на 30 декабря 2024 года и является итоговым значением совокупной убыточности вложений.
При оценке эффективности вложений в бумаги «Фикс Прайс» использовалась стоимость депозитарной расписки Fix Price на конец 2024 года, пересчитанная по коэффициенту конвертации в акции 1:158, и стоимость акций ПАО «Фикс Прайс» на конец сентября 2025 года.
Без учета дивидендов подешевели 154 акции и подорожали 97 акций. Подешевевшие бумаги в среднем потеряли в цене 16,82%, а подорожавшие в среднем выросли на 21%. В среднем же все акции снизились в цене на 2,2%, но с учетом дивидендов показали положительную доходность 0,63%.
Индекс полной доходности Мосбиржи с января по конец сентября снизился на 0,85% — с 7112,22 до 7052,01 пункта. Выплаченные дивиденды компенсировали снижение 13 акций, в результате чего убыточными по итогам девяти месяцев стали 141 акция, а прибыльными — 110 бумаг. На убыточных бумагах инвесторы могли потерять в среднем 16,27%, а на прибыльных — заработать 22,3%.
По итогам девяти месяцев 2025 года десять худших для инвестора акций с учетом дивидендов принесли бы убыток в среднем 46,82% от вложенных денег с разбросом от минус 60,47% до минус 37,07%. При этом снижение котировок составило в среднем 47,3% — несколько сократить потери помогли дивиденды, полученные по двум бумагам — по привилегированным акциям «Лензолота» и по акциям «Диасофта».
Привилегированные акции «Башнефти» по итогам девяти месяцев потеряли в цене 41,66%, подешевев с ₽2579,5 в конце декабря 2024 года до ₽1505 на конец сентября 2025 года. Но из-за выплаченных в виде дивидендов ₽147,31 на каждую акцию общий убыток инвестора составил бы 35,94%. Поэтому, несмотря на такое снижение котировок, привилегированные акции «Башнефти» не попали в топ-10 худших для инвестора бумаг, уступив десятую строчку антирейтинга акциям «Ижстали».
Топ-10 самых подешевевших российских акций за девять месяца 2025 года
Общих отраслевых трендов среди наиболее подешевевших компаний не выделить. Туда вошли бывший золотодобытчик, каршеринг и кикшеринг, два металлурга, две IТ-компании и два ретейлера. Среди новичков в топ-10 худших акций впервые попали «Делимобиль», «Фикс Прайс» и Whoosh. Остальные компании уже показывали существенную отрицательную динамику по итогу трех месяцев или первого полугодия 2025 года.
Главный аутсайдер рейтинга
Обыкновенные и привилегированные акции «Лензолота» обвалились после решения ликвидировать компанию в середине августа. У эмитента уже несколько лет нет производственных активов: в 2020 году «Полюс» — материнская компания «Лензолота» — решила консолидировать активы золотодобытчика. После этого на балансе «Лензолота» были только средства, которые в последующие годы направляли на дивиденды.
В компании также сообщили, что оставшееся после завершения расчетов с кредиторами имущество будет распределено между акционерами. Впрочем, денег инвесторы могут получить совсем немного — примерно по ₽224 на бумагу, по оценке CEO по России и СНГ «Ренессанс Капитал» Максима Орловского. Для сравнения: 3 октября торги обыкновенными акциями по итогу основной сессии закрылись на отметке ₽6000, «префами» — ₽720.
Аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Иван Ефанов обратил внимание, что на конец первого квартала 2025 года стоимость чистых активов «Лензолота» составляла всего ₽333 млн при капитализации компании в ₽7,2 млрд. «Каким-то чудом на рынке все равно находятся покупатели», — удивляется он.
Сервисы шеринга
Акции «Делимобиля» и Whoosh пострадали из-за ухудшения финансовых результатов на фоне высокой долговой нагрузки, что особенно чувствительно при текущем уровне процентных ставок, говорит аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов.
Чистый убыток «Делимобиля» по итогу первого полугодия 2025 года составил ₽1,93 млрд против чистой прибыли ₽523 млн за аналогичный период годом ранее. EBITDA сократилась на 34%, до ₽1,88 млрд. Негатива бумагам добавили сомнения председателя совета директоров «Делимобиля» Винченцо Трани в том, что эмитент выплатит дивиденды по итогу 2025 года.
По словам эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталия Манжоса, Whoosh оказался под давлением на фоне неблагоприятных макроэкономических условий и холодного лета. Чистый убыток сервиса за первые шесть месяцев этого года достиг ₽1,9 млрд против прибыли ₽259 млн за первое полугодие 2024 года. Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года составил ₽12,9 млрд, увеличившись на ₽2,6 млрд с конца 2024 года.
Металлурги
Слабость привилегированных акций «Мечела» объясняется хронической высокой долговой нагрузкой эмитента, считает Виталий Манжос. Он отмечает, что эта проблема усугубилась в условиях высокой ключевой ставки в сочетании с кризисом в стальном и угольном секторах России и Китая. «По нашим оценкам, в текущих условиях «Мечелу» значимо не хватает EBITDA для выплаты процентов, что в конечном итоге приведет к росту долга в этом году», — говорит Манжос.
«Ижсталь» — дочернее предприятие «Мечела». Его акции подешевели по тем же причинам, что и бумаги материнской компании, полагает эксперт.
IT-компании
По мнению Ивана Ефанова, все компании IT-сегмента имеют схожие проблемы в начале года: высокие ставки снижают спрос на ПО и создают отложенный спрос. «Потенциальный удар в виде обсуждаемого повышения льготного тарифа страховых взносов для IT-компаний с 7,6 до 15% ляжет дополнительными расходами и окажет давление на маржинальность бизнеса», — говорит он.
Ретейлеры
После редомициляции акции «Фикс Прайс» снижались под давлением как слабых финансовых результатов, так и продавцов, покупавших бумаги в Euroclear, отмечает Ефанов из «Цифра брокер». Аналитик обращает внимание, что по операционным показателям компания продолжает стагнировать, трафик у сети отрицательный, плотность продаж снижается.
«Магнит» существенно увеличил долговую нагрузку на фоне роста оборотного капитала: на конец июня чистый долг составил ₽430,6 млрд против ₽252,8 млрд на конец 2024 года. Игорь Галактионов считает, что инвесторов настораживает отсутствие прозрачной дивидендной политики.
Перспективы подешевевших акций
По мнению Галактионова из «Альфа-Инвестиций», перспективы российского рынка до конца года во многом зависят от устойчивости замедления инфляции и скорости, с которой ЦБ будет готов снижать ключевую ставку. «Без этого показать заметный рост рынку будет сложно. Дополнительным фактором, влияющим на настроения инвесторов, остается геополитическая ситуация, которая пока трудно прогнозируемая», — говорит он.
Слабость топ-10 подешевевших бумаг может сохраняться в течение нескольких месяцев, поскольку глобальные условия не зависят от конкретных компаний и не меняются быстро, считает Виталий Манжос из БКС. По его мнению, несколько лучше выглядят перспективы у акций торговых сетей, в целом взгляд аналитиков БКС на этот сектор позитивный.
Старший аналитик «Т-Инвестиций» Александр Потехин считает, что в текущих условиях рынок не имеет весомых драйверов для формирования устойчивого роста в перспективе ближайших месяцев. «Аппетит к риску у инвесторов низок, что негативно сказывается в первую очередь на оценках компаний, находящихся в сложном финансовом положении, а также компаний, бизнес которых в высокой степени подвержен циклическим рискам», — говорит он.
У БКС нейтральный взгляд на индекс Мосбиржи, но при этом он близок к позитивному. Как отмечает Манжос, к началу октября, после устойчивого полуторамесячного падения, российский рынок акций выглядит излишне перепроданным. До конца года аналитик не исключает восстановления индекса в диапазон 2800–3000 пунктов.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
