Индекс Мосбиржи перешел к снижению после решения ЦБ сохранить ставку 21%

Фото: Артем Геодакян / ТАСС

Российский рынок акций снизился на решении ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 21%. Если по состоянию на 13:29 мск индекс Мосбиржи находился на уровне 3236,85 пункта, то на 13:31 мск бенчмарк достиг отметки 3221,03 пункта. По сравнению с уровнем закрытия торгов в четверг, 20 марта, индекс упал на 0,07%.

На плановом заседании в пятницу, 21 марта, совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых.

«Текущее инфляционное давление снизилось, но остается высоким, особенно в устойчивой части. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем рост кредитования остается сдержанным, а сберегательная активность населения — высокой», — говорится в пресс-релизе ЦБ.

ЦБ также несколько смягчил сигнал по ставке. На этот раз он не содержит формулировки о том, что регулятор будет рассматривать целесообразность ее повышения на ближайшем заседании. Она заменена на следующую: «Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки».

Все 30 участников консенсус-прогноза РБК ожидали сохранения ставки на уровне 21%. При этом многие ждали смягчения сигнала регулятора — с умеренно жесткого до нейтрального.

«Из пресс-релиза ушло указание о возможности дальнейшего повышения ставки непосредственно на следующем заседании. Но при этом сохранен посыл о серьезности намерений — ЦБ готов долго держать жесткие денежно-кредитные условия. Ну а если дезинфляция пойдет не по плану, то регулятор может вернуться к рассмотрению вопроса о повышении ставки. При этом ситуация и с инфляцией, и с кредитованием развивается так, как и хотелось бы», — отмечает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец.

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер отмечает, что консенсус-прогноз оказался точен — ставка пока на месте. «На фоне замедления темпа инфляции, снижения геополитической риск-премии и мощного укрепления рубля — а перечисленные вводные имеют причинно-следственную связь — цикл повышения стоимости фондирования, скорее всего, все-таки уже завершен и в дальнейшем можно готовиться к монетарному развороту», — уточняет аналитик.

Аналитики «Райффайзенбанка» считают, что, слегка смягчив риторику, ЦБ по-прежнему занимает очень осторожную позицию. «Фраза о возможном рассмотрении повышения ставки в случае неудовлетворительной динамики инфляции сохранена и в этот раз. На наш взгляд, регулятор не желает допустить формирования устойчивых ожиданий по снижению ключевой ставки в будущем — это делается с целью сохранения жестких денежно-кредитных условий и повышения эффективности монетарной политики», — уточняют эксперты.

Индекс Мосбиржи с прошлого заседания 14 февраля практически не изменился. «Полтора месяца бенчмарк курсирует в диапазоне 3100–3300 пунктов. Геополитический фактор себя по большей части реализовал, а вот монетарный драйвер раскрылся не в полной мере», — пишет Михаил Зельцер из БКС. По его мнению, вскоре индекс может устремиться к верхней границе боковика и далее на максимумы зимы — 3370 пунктов. «Да и это не предел — по-прежнему немногим выше 3500 пунктов манят майские пики 2024 года», — подчеркивает аналитик.

Зельцер добавляет, что обновленный таргет аналитиков БКС на ближайшие 12 месяцев 3600 пунктов теоретически может быть достигнут быстрее. При этом, по словам эксперта, будут еще и дивиденды корпораций. Аналитик прогнозирует, что при появлении более четких сигналов к снижению ставки наилучший импульс способны показать именно бумаги закредитованных компаний, например «Мечел», «АФК Система», «М.Видео» и акции девелоперов».

При этом аналитики «Райффайзенбанка» прогнозируют, что в текущих условиях повышение ключевой ставки маловероятно, однако и раннего смягчения политики (например, в апреле) ждать тоже не стоит. «Наш базовый сценарий предполагает начало цикла снижения ставки в июне», — резюмируют в банке.

Зельцер добавляет, что в базовом варианте ожидания сводятся к снижению ключевой ставки на летнем заседании регулятора, 6 июня. «К концу года ставку могут довести до 16%. При этом надо внимательно следить за курсами валют и недельной инфляцией — если рубль останется относительно крепким, а краткосрочная кривая цен уйдет в стадию дефляции, то нельзя будет исключать и более срочного смягчения ДКП, даже 25 апреля», — уточняет эксперт.

Переход к циклу смягчения денежно-кредитной политики будет определяться в том числе геополитикой, считает аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах- Инвестиции  » Александр Иванов. «В случае если события будут развиваться в позитивном для России ключе, ЦБ может начать рассматривать вопрос о снижении ставки уже в июне-июле. В нейтральном сценарии снижение ставки может начаться в сентябре-октябре», — прогнозирует эксперт.