Фигура 80—60—90
Фигура 80—60—90
Правительство уточнило параметры обязательной продажи валютной выручки
Российские экспортеры должны будут зачислить на счета в России не менее 80% валютной выручки в течение 60 дней с момента ее получения. Продавать в России они будут от 90% зачисленных средств, но не менее 50% от каждого контракта
Экспортеры должны будут зачислять на счета в России от 80% валютной выручки, а продавать — 90% от этого объема, говорится в сообщении аппарата правительства, поступившем в РБК. Требования вступят в силу 16 октября.
В аппарате правительства пояснили, что:
- зачислять не менее 80% выручки на счета в России экспортеры должны в течение 60 дней с момента получения валютной выручки;
- продавать не менее 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки они обязаны в течение двух недель;
- при этом продавать компании должны не менее 50% средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, не позднее 30 дней с момента получения.
Рубль на заявление правительства существенно не отреагировал. По состоянию на 16:00 мск доллар торговался по 97,2 руб. В моменте, около 16:45 мск, курс опускался до 97 руб., однако к 17:10 американская валюта стоит все те же 97,2 руб.
О введении требования обязательной продажи валютной выручки стало известно 11 октября. Соответствующий указ подписал Владимир Путин (документ не публиковался), но конкретные параметры требований предстояло определить правительству. Решение было принято на фоне стабилизации курса доллара выше 100 руб. — после сообщения об указе рубль укрепился примерно на 3%.
Ограничения коснутся 43 групп компаний, которые относятся к черной и цветной металлургии, зерновому производству, лесной и химической промышленности, отраслям топливно-энергетического комплекса. Названия компаний, которые будут обязаны продавать выручку, раскрывать не станут, заявлял пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков. В отдельные компании указом вводятся уполномоченные представители Росфинмониторинга, в задачи которых входят мониторинг и обеспечение соблюдения правил валютного регулирования.
Первый вице-премьер Андрей Белоусов ранее пояснял, что этими мерами власти намерены «повысить прозрачность и предсказуемость валютного рынка, снизить возможность для валютных спекуляций».
По словам Путина, проблема связана «с определенной разбалансировкой денежных потоков». По его словам, есть основания полагать, что рубль колеблется, поскольку валютная выручка не возвращается в достаточном объеме. «Посмотрим, как будет работать инструмент. <...> На мой взгляд, эффект будет», — сказал он, выступая на саммите лидеров СНГ в Бишкеке.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее подчеркивала, что ограничения правительства могут повысить «оперативность реализации валюты на рынке, увеличить ликвидность на валютном рынке и сгладить краткосрочные колебания». Но «при обязательной продаже валютной выручки у компаний есть возможность ее откупать», отмечала она. Крупнейшие экспортеры в январе—августе и так продавали 87% валютной выручи, а значительная часть контрактов — 40% — перешли в рубли, приводил данные ЦБ.
«Если исходить из приведенных в пояснении правительства цифр — 80% обязательной репатриации и 90% обязательной продажи от репатриированной выручки, — то фактически экспортеры должны будут продавать на внутреннем рынке 72% от выручки, поступившей в российский контур. Это близко к показателям конверсии валюты в июле и августе, когда экспортеры продали 67 и 72% выручки соответственно», — оценивает экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.
Последствия для рубля
«Если экспортер завел 80% выручки, продал 72%, а 8% оставил на счете в банке, в валюте это все равно может снять дополнительное давление с рынка за счет того, что эта валюта уже и будет во внутреннем периметре, грубо говоря, банку тоже «лишний раз» не придется за ней идти на рынок, если появится соответствующий клиентский спрос», — указывает Донец.
По ее оценке, дополнительное предложение валюты на рынке совместно с косвенными факторами (например, со снижением спекулятивных операций, охлаждением ожиданий рынка) может принести от 5 до 10% укрепления рубля. Сроки этого укрепления зависят от того, начнется ли продажа выручки уже с 16 октября или спустя два с лишним месяца (60 дней на репатриацию и две недели на продажу).
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин считает, что даже при обозначенных параметрах репатриации и обязательной продаже выручки рубль не укрепится. «Вместе с ростом предложения на внутреннем рынке вырастет и спрос на валюту: ранее импортеры не закупали часть валюты на внутреннем рынке, используя экспортеров за рубежом для оплаты своих покупок. Может лишь появиться дисбаланс на рынке на первом этапе, если экспортеры не смогут ввести валюту или импортеры не смогут ее вывести», — объясняет он.
Из-за указа рост чистых продаж валюты экспортерами составит $2–3 млрд в месяц с текущих $9 млрд, считает старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. «Влияние на рубль будет через рост цен на нефть, снижение спекулятивных операций против рубля и ограничения на вывод капитала экспортерами без веских причин», — объясняет он.
Коныгин полагает, что ЦБ может не пустить на рынок весь объем валюты сразу. Регулятор будет внимательнее следить за ситуацией и создавать буфер, который может быть использован при необходимости, заключает Коныгин. По его прогнозу, рубль в ближайшие месяцы будет торговаться в диапазоне 90–95 за доллар.
По мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, обозначенные в комментарии правительства параметры обеспечат дополнительные продажи валюты в размере $1–2 млрд — это позволит российской валюте укрепиться к доллару примерно на 5 руб.
Опрошенные ранее РБК аналитики прогнозировали, что меры правительства могут увести курс в диапазон 90–100 руб. за доллар. Однако данная мера вводится пока только на полгода, до марта 2024-го, отмечал аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. В предыдущие три раза до выборов президента (они назначены как раз на март) курс рубля к доллару вел себя довольно стабильно или даже немного укреплялся, но после даты выборов рубль ослабевал, указывал аналитик.
«Рубль недооценен, это наше давнее мнение, вне зависимости от указа о репатриации и продажи выручки. Фундаментально он имеет шансы укрепиться и до 90 за доллар», — считает Донец. Глава Сбербанка Герман Греф также ожидает, что курс рубля постепенно стабилизируется на отметке 90 за доллар.
Последствия для экспортеров
По закону о валютном контроле экспортеры обязаны зачислять валютную выручку на счета в российских банках с соблюдением сроков, установленных внешнеторговым контрактом. Однако санкции 2022 года резко осложнили такую репатриацию. Президентский указ от 5 июля 2022 года разрешил экспортерам не возвращать валютную выручку на счета в российских банках. Тем же указом было обнулено требование об обязательной продаже валютной выручки экспортеров, вводившееся в конце февраля 2022 года (сначала с нормативом 80%, затем — 50%). Иными словами, летом 2022 года было разрешено оставлять валютную выручку на счетах в зарубежных банках.
В августе 2023 года чистые продажи валютной выручки на внутреннем рынке крупнейшими российскими экспортерами (по перечню, который отслеживает Банк России) составляли 72% от их валютной выручки, сообщал ЦБ.
«С административной точки зрения для крупных экспортеров это [решение об обязательной продаже валютной выручки] не проблема. Их взаимоотношения с регуляторами настолько плотные, что они могут себе это позволить. Конечно, их обязывают это делать, и с точки зрения коммерческих интересов есть определенные ограничения. Но нужно понимать, что в тех условиях, в каких функционирует валютный рынок, нашим регуляторам было некуда деваться. Скорее всего, это некоторый компромисс: условия и сроки продажи наверняка обговаривались с отдельными крупными экспортерами», — считает директор ИНП РАН Александр Широв.
По словам Донец, «для экспортеров это посильная ноша, особенно учитывая, что существуют существенные лаги в репатриации средств — целых два месяца (отсчет двух недель будет происходить с этой даты)». «А 50% от контракта — это, видимо, требование людей, которые ближе к процессу, чтобы не уходили какие-то отдельные контракты», — говорит она.
«Самый важный вопрос, который я еще до конца не знаю, как прочесть, — мера вводится с 16 октября. Это значит, что люди из Росфинмониторинга с 16 октября окажутся в компаниях, с тем чтобы «первые ласточки» конверсии произошли в конце декабря (через два месяца), или же речь идет о том, что уже с 16 октября начнется работа по конверсии выручки, которая уже была сформирована?» — задается вопросом Софья Донец. Если «все действие» откладывается на конец декабря, то курс еще может сохранять высокую волатильность, допускает она.
