Сбербанк раскрыл объемы нестандартного кредитования бизнеса

Зачем заемщикам финансирование в обмен на «золотую акцию» или долю в компании

В 2021 году «Сбер» намерен заключить 100 сделок, которые могут дать ему долю в компаниях-заемщиках или их «золотые акции». Выдача рискованных кредитов в обмен на акционерный контроль активизировалась в пандемию

Сбербанк SBER ₽334,5 +1,56% Купить

Фото: Владислав Шатило / РБК

Сбербанк в последние годы нарастил количество кредитов, выдаваемых корпоративным клиентам в обмен на акционерный контроль, рассказал РБК зампред правления кредитной организации Анатолий Попов. Речь идет о мезонинном финансировании — кредитовании с возможностью в дальнейшем приобрести акции заемщика, а также о практике выдачи ссуд в обмен на «золотую акцию», которая дает банку право влиять на решения клиента (Сбербанк решил расширять такую практику финансирования крупных клиентов-юрлиц в конце 2019 года).

«Мы действительно очень активно развиваем инструменты мезонинного и квазиакционерного финансирования. И количество, если взять горизонт с 2018 года, количество таких сделок у нас выросло более чем в четыре раза и уже, наверное, в этом году будет порядка 100 штук. 100 новых сделок в течение года», — сказал Попов. По итогам первого полугодия портфель мезонинных и квазиакционерных кредитов Сбербанка достиг 270 млрд руб. — это на 70% больше, чем в 2018 году, когда «Сбер» начал перестраивать модель корпоративно-инвестиционного бизнеса.

«Во многом сами эти сделки движутся от как раз сектора жилой недвижимости, когда мы совместно с застройщиком участвуем в приобретении земельного участка до получения необходимых еще разрешений», — приводит пример топ-менеджер Сбербанка.

rbc.group

По итогам первого полугодия портфель коммерческих корпоративных кредитов «Сбера» достиг 10,8 трлн руб., объем проектного финансирования в целом на ту же дату составлял 2,8 трлн руб., следует из отчетности банка по МСФО. Таким образом, доля мезонинных кредитов и ссуд в обмен на «золотую акцию» не превышает 10% портфеля проектного финансирования.

rbc.group

Зачем Сбербанку «золотые акции» компаний-заемщиков

По российскому законодательству «золотая акция» — это специальное право на участие в управлении акционерного общества. Ее держатель получает право вето на внесение изменений в устав компании, на ее реорганизацию или ликвидацию, а также на совершение крупных сделок, даже если доли в фирме у него нет. Например, с 2009 по 2019 год Сбербанк владел «золотой акцией» «Яндекса», которая давала госбанку право блокировать консолидацию 25% акций «Яндекса» в руках одного инвестора.

В конце 2019 года Сбербанк объявил о намерении расширить квазиакционерное финансирование и сделать его более доступным для компаний-заемщиков. «Одна из наших задач — в сделках, в которых банк берет повышенный риск, иметь повышенную степень контроля», — объяснял тогда вице-президент по инвестиционной деятельности Сбербанка Оскар Рацин. Например, сейчас госбанк выдает клиентам ссуды от 500 млн руб. на срок до семи лет с выпуском специального класса акций с reserved matters («вопросы, которые нельзя решать без инвестора» — корпоративный механизм, дающий инвестору право вето).

Как пандемия повлияла на рынок нестандартного кредитования компаний

Хотя портфель мезонинных и квазиакционерных кредитов в масштабах бизнеса «Сбера» невелик, нельзя сказать, что это мизерная сумма, замечает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаил Полухин. Он напоминает, что, например, кредиты с «золотой акцией» имеют более высокую доходность для банка, а более высокий уровень риска заемщиков «отчасти нивелируется получением дополнительных инструментов контроля».

Ссуды на таких условиях интересны и клиентам, считает Полухин: «К примеру, для многих компаний, реализующих инвестиционные проекты, в особенности на начальной стадии, достаточно проблематично привлечь финансирование посредством стандартного банковского кредитования». Но спрос на такое финансирование пока сильно ограничен из-за боязни бизнеса потерять свободу принятия управленческих решений, добавляет эксперт.

«Сбер» идет в этот сегмент из-за того, что не все заемщики могут удовлетворять традиционным стандартам выдачи кредитов, например, им не хватает залогового обеспечения в виде оборудования или недвижимости», — говорит директор аналитической группы по финансовым организациям Fitch Антон Лопатин. Это можно расценивать как адаптацию к условиям рынка, хотя пандемия, по словам аналитика, вряд ли сильно повлияла на развитие мезонинного и квазиакционерного кредитования.

Помимо Сбербанка мезонинным и квазиакционерным финансированием крупных клиентов в России занимаются ВТБ, Газпромбанк, «Открытие» и Альфа-банк, следует из информации на их сайтах.

Во время пандемии спрос на нестандартные кредиты активизировался, утверждает старший вице-президент «Открытия» Екатерина Чиркова. По ее словам, этот продукт в основном интересен девелоперам и компаниям «новой экономики». «Мезонин является гибридом долгового и акционерного капитала, позволяющим обеспечить финансирование компании на стадии активного роста либо финансирование понятной бизнес-модели, денежные потоки которой отложены во времени», — объясняет она логику. ВТБ, Газпромбанк и Альфа-банк не ответили на запрос РБК.

«Мезонинное финансирование часто используется в рамках слияний и поглощений, а также при реструктуризации задолженности, в том числе компаний с финансовыми трудностями», — говорит управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков. Именно эта особенность могла заинтересовать компании в период пандемии и восстановления экономики, считает эксперт. Он сомневается, что высокий спрос на нестандартное кредитование сохранится.

Риски таких сделок выше, а значит, по кредитам требуется повышенное отвлечение капитала из-за требований ЦБ, напоминает Волков: «Скорее всего, в ближайшие годы продукт останется нишевым, хотя с учетом низкой базы соответствующие объемы могут вырасти существенно».