Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 10:49 МСК
Курс британского фунта к доллару снизился на 2% Финансы, 10:05 В Москве задержали устроивших стрельбу мужчин на Gelandewagen Общество, 10:05 Лучшие предложения рынка наличной валюты  10:00   USD НАЛ. Покупка 65,20 Продажа 65,08 EUR НАЛ. 72,19 72,21 СКР попросил США допросить экс-главу антидопингового центра в Москве Общество, 09:35 СКР рассказал о решении директора лагеря в Карелии не звонить спасателям Общество, 09:24 В СКР ответили на заявления о незаконности возбуждения дела против Белых Политика, 08:40 Пять человек погибли после столкновения поезда с автомобилем в США Общество, 08:14 Месси решил закончить карьеру в сборной после поражения в Кубке Америки Общество, 07:56 Работникам приморского «Радиоприбора» выплатили часть долгов по зарплате Общество, 07:26 Путин и Медведев сравнялись в предвыборной программе единороссов Политика, 07:10 Глава МВФ призвала Британию и ЕС «подавить неопределенность» после Brexit Политика, 06:57 Председатель правления банка «Югра» покинет свой пост Бизнес, 06:36 КНДР потребовала от Южной Кореи прекратить провокации в устье реки Ханган Политика, 06:30 СМИ узнали о просьбе «Роснефти» отсрочить повышение пошлин на мазут Бизнес, 05:24 В Сингапуре при посадке загорелся пассажирский Boeing Общество, 04:54 Киеву придется переплачивать за электроэнергию из России Политика, 04:29 СМИ сообщили о планах Евтушенкова купить отели сына экс-главы РЖД Бизнес, 04:26 Олланд и Меркель обсудили последствия Brexit Политика, 03:52 Правительство предложило новую площадку для размещения госзаказа Экономика, 03:28 «ВымпелКом» переведет до 70% своих сотрудников на работу из дома Бизнес, 02:44 Центробанк создаст приложение для жалоб клиентов Технологии и медиа, 02:29 Опрос показал нежелание шотландцев проводить референдум о независимости Политика, 01:53 Папа римский призвал церковь просить прощения у геев за прежнее отношение Общество, 01:33 При крушении легкомоторного самолета в Пензенской области погиб пилот Общество, 01:07 В центре Москвы Audi провалился в яму Общество, 00:40 Власти Крыма заявили о срыве диверсии в Керченском проливе Политика, 00:30 СМИ сообщили об уходе Халка из «Зенита» Футбол, 00:27 Бизнес на старости: как Совкомбанк вошел в топ-20 крупнейших в России Финансы, 00:05 Совкомбанк проведет первое за год банковское IPO на Московской бирже Финансы, 00:01 Летевший на лечение из Грозного в Москву ребенок умер в самолете Общество, Вчера, 23:53 Адвокаты Белых заявили о «незаконности» возбуждения против него дела Политика, Вчера, 23:38 Клинтон увеличила отрыв от Трампа до 12% Политика, Вчера, 22:25 СМИ сообщили об обысках ФСБ в библиотеке имени Маяковского Общество, Вчера, 22:22 Роспотребнадзор рекомендовал россиянам отказаться от мяса в жару Общество, Вчера, 21:38 Правящая партия Испании заняла первое место на парламентских выборах Политика, Вчера, 21:35 Власти Антальи эвакуировали жителей и туристов из-за лесных пожаров Общество, Вчера, 21:12 Из петиции о новом референдуме по Brexit удалили 77 тысяч подписей Общество, Вчера, 20:35 Турецкая полиция задержала немецкого депутата при разгоне гей-парада Общество, Вчера, 20:26 Тимченко заявил об отсутствии у него цели стать главой Кировской области Политика, Вчера, 20:02 FT узнала о возможной продаже Intel разработчика антивирусов McAfee Бизнес, Вчера, 19:28 Власти Шотландии пригрозили наложить вето на Brexit Политика, Вчера, 19:07 В МВД назвали имя пассажира из попавшего в конфликт на Арбате BMW Общество, Вчера, 18:38 СМИ сообщили о получении Белых в ресторане третьей части взятки Политика, Вчера, 18:03 Париж и Берлин подготовили план усиления Европы во время кризиса Политика, Вчера, 17:58 В Минске скончался народный артист СССР Ростислав Янковский Общество, Вчера, 17:26 Петицию о повторном референдуме по Brexit создал ярый противник ЕС Политика, Вчера, 17:17 Роспотребнадзор отправил в ВОЗ запрос из-за ситуации в Одесской области Общество, Вчера, 17:00 Яровая вновь предложила сажать на 20 лет за хищение в сфере госзакупок Общество, Вчера, 16:32 Эстония призвала установить «лежачего полицейского» на границе с Россией Политика, Вчера, 16:29 Глава МИД Британии назвал катастрофой потерю доступа к европейскому рынку Экономика, Вчера, 15:46 Кремль подтвердил первое за 4 года участие Путина в съезде единороссов Политика, Вчера, 15:37 Олегу Навальному вынесли три взыскания перед рассмотрением вопроса об УДО Политика, Вчера, 15:02 В «Единой России» нашли замену Никите Белых Политика, Вчера, 14:22 В ДТП в Татарстане погибли восемь человек Общество, Вчера, 14:14 В Ираке объявили об освобождении Эль-Фаллуджи Политика, Вчера, 13:55 В правительстве прокомментировали сообщение о планах увеличить НДС до 25% Экономика, Вчера, 13:54 Могерини заявила о необходимости создания независимой системы обороны ЕС Политика, Вчера, 13:29 Лондон назвал давлением требование Брюсселя немедленно начать выход из ЕС Политика, Вчера, 13:18 Число погибших при возгорании автобуса в Китае увеличилось до 35 Общество, Вчера, 12:46 Петицию за новый референдум в Британии подписали свыше 3 млн человек Политика, Вчера, 12:22 Керри полетит в Лондон и Брюссель обсуждать Brexit Политика, Вчера, 12:00 В Москве арестовали обвиняемых в хищении 40 млн руб. из банка Общество, Вчера, 11:57 Против проведения референдума о членстве в ЕС выступили 63% немцев Политика, Вчера, 11:28 Во Внуково у стойки регистрации умер пассажир Общество, Вчера, 11:18 В Москве пациент разбился при падении с восьмого этажа больницы Общество, Вчера, 10:48 Мутко назвал неизбежным суд с IWF в случае снятия тяжелоатлетов с ОИ Общество, Вчера, 10:08 При возгорании автобуса с туристами в Китае погибли 30 человек Общество, Вчера, 10:08 Bloomberg назвал выигравшие на новостях о Brexit компании Бизнес, Вчера, 09:43 Спасатели обнаружили тело пропавшего на Сямозере ребенка Общество, Вчера, 09:08 «Человек в шляпе» из аэропорта Брюсселя стал первым информатором из ИГ Общество, Вчера, 09:01 Жертвами урагана в Китае стали 99 человек Общество, Вчера, 08:26 Министр обороны Германии оценила вероятность конфликта на Балтике Политика, Вчера, 08:21 На Байкале перевернулась лодка с четырьмя рыбаками Общество, Вчера, 07:23 Китай предрек проявление последствий Brexit в ближайшие 5–10 лет Экономика, Вчера, 06:31 Число погибших в результате наводнения в США выросло до 24 человек Общество, Вчера, 06:25 Опрос показал желание почти 60% шотландцев покинуть Великобританию Политика, Вчера, 05:03 Гитару Принса продали на аукционе за $137,5 тыс. Общество, Вчера, 04:47 Пассажир BMW с номерами «АМР» напал на девушку на Старом Арбате Общество, Вчера, 04:03 Движение транспорта между Россией и Грузией приостановили из-за селя Экономика, Вчера, 03:22 На трассе «Дон» в Воронежской области произошло массовое ДТП Общество, Вчера, 03:01 Макфол объяснил причины «победы» Путина из-за выхода Британии из ЕС Политика, Вчера, 01:52 Известный американский фотограф Билл Каннингэм умер на 88-м году жизни Общество, Вчера, 01:44 Минобороны заявило об обстрелах боевиками «Джабхат ан-Нусры» под Дамаском Политика, Вчера, 01:01 Пассажир упал на рельсы на станции «Варшавская» московского метро Общество, Вчера, 00:10 Чубайс прокомментировал арест губернатора Никиты Белых Политика, 25 июн, 23:22 Джордж Сорос назвал «практически необратимым» распад ЕС после Brexit Политика, 25 июн, 22:56 Шарапова собралась на учебу в Гарвардскую школу бизнеса Общество, 25 июн, 22:23 Во Внуково скончался перевозивший пассажиров к самолету водитель автобуса Общество, 25 июн, 21:45 Жертвами нападения террористов на гостиницу в Сомали стали 15 человек Общество, 25 июн, 21:25 Суд освободил проигнорировавшую звонок ребенка с Сямозера фельдшера Общество, 25 июн, 20:54 Застрявшая в Домодедово на семь часов группа детей вылетела в Крым Общество, 25 июн, 20:11 Олланд отказал Ле Пен в проведении референдума о выходе Франции из ЕС Политика, 25 июн, 19:35 Сноуден призвал не подписывать «антитеррористический пакет» Ирины Яровой Политика, 25 июн, 19:23 В Москве объявили «оранжевый» уровень опасности из-за жары Общество, 25 июн, 19:07 Reuters сообщил о гибели десятков людей в результате авианалета в Сирии Политика, 25 июн, 18:50 Руководителя детского лагеря на Белом море отправили под домашний арест Общество, 25 июн, 18:13 КПРФ не взяла в Госдуму бизнесменов из своей фракции Политика, 25 июн, 17:44 Штаб АТО рассказал о попадании Порошенко под обстрел в Донбассе Политика, 25 июн, 17:19 Обама присвоил гей-бару статус национального памятника Общество, 25 июн, 17:14 Россия подарила Египту катер с крылатыми ракетами Общество, 25 июн, 16:43 Астахов ответил требующим его отставки Общество, 25 июн, 16:43 Больше 100 детей застряли в Домодедово из-за задержки рейса в Крым Общество, 25 июн, 16:09 Визит Владимира Путина в Пекин завершился подписанием более 30 соглашений Политика, 25 июн, 15:40 Еврокомиссар от Великобритании заявил об уходе в отставку из-за Brexit Политика, 25 июн, 15:25 «Единая Россия» отправит в Думу кандидатов от Уралвагонзавода и АвтоВАЗа Политика, 25 июн, 15:01 Суд арестовал губернатора Никиту Белых Политика, 25 июн, 14:38 В Шотландии начали готовиться к референдуму по выходу из Великобритании Политика, 25 июн, 14:32 Петицию о новом референдуме по Brexit подписали больше миллиона человек Политика, 25 июн, 13:39 ВМФ России проведет больше 40 тактических учений до конца года Общество, 25 июн, 13:23 Белых объяснил получение €400 тыс. нуждами Кирова Политика, 25 июн, 13:12 Aerosmith анонсировала прощальный тур Общество, 25 июн, 13:11 Навального удивило задержание губернатора Белых Политика, 25 июн, 12:35 На Украине задержали двух бойцов «Исламского государства» Политика, 25 июн, 12:18 В Кремле прокомментировали задержание Белых по обвинению во взятке Политика, 25 июн, 12:10 Улюкаев рассказал об интересе к приватизации «Роснефти» в Европе Бизнес, 25 июн, 11:51 Улюкаев допустил рост автопрома в 2017 году Политика, 25 июн, 11:46 Петицию за отставку Астахова подписали больше 50 тысяч человек Общество, 25 июн, 11:28 В рамках дела Минкультуры прошли 15 арестов имущества и банковских счетов Политика, 25 июн, 10:56 Губернатора Белых доставили в Басманный суд Политика, 25 июн, 10:15 Адвокат семьи Немцова будет защищать губернатора Никиту Белых Политика, 25 июн, 10:09 Губернатору Белых предъявили обвинение в получении взятки в €400 тысяч Политика, 25 июн, 10:03 Жертвами наводнения в Западной Вирджинии стали 23 человека Общество, 25 июн, 09:48 Папа римский осудил геноцид армян во время первого визита в Армению Политика, 25 июн, 09:27 Троим фигурантам дела о гибели школьников в Карелии предъявили обвинения Общество, 25 июн, 09:25 Оппозиция Венесуэлы собрала необходимые для отставки Мадуро подписи Общество, 25 июн, 09:00 В Тульской области утонули пять человек Общество, 25 июн, 08:32 Медведев утвердил порядок создания реестра опасных для экологии объектов Политика, 25 июн, 08:04 Два человека погибли в результате стрельбы в Марселе Общество, 25 июн, 07:19 Более 500 тыс. человек потребовали провести новый референдум по Brexit Общество, 25 июн, 06:51 СМИ узнали об автоматической блокировке экстремистских видео в Facebook Технологии и медиа, 25 июн, 05:36 СМИ узнали о возможном повышении НДС до 25% Экономика, 25 июн, 05:23 Рейс Сочи — Москва отложили на 10 часов из-за трещины в стекле самолета Общество, 25 июн, 04:52 СМИ назвали дату отмены запрета на службу трансгендеров в армии США Общество, 25 июн, 04:19 Минск сообщил о похоронах служившего в российских ВС уроженца Белоруссии Политика, 25 июн, 04:10 Brexit привел к росту продаж биткоинов Финансы, 25 июн, 03:23 Берлин призвал ЕС «не мстить» Британии после референдума Политика, 25 июн, 02:59 Число погибших из-за наводнения в Западной Вирджинии увеличилось до 20 Общество, 25 июн, 02:38 Эрдоган обвинил Евросоюз в «исламофобии» после Brexit Политика, 25 июн, 01:59 Спорная победа: как раскол в Евросоюзе повлияет на Россию Бизнес, 25 июн, 01:49 Регуляторы США заявили о стабильности финансовой системы после Brexit Финансы, 25 июн, 01:27 Встреча с инвестором: за что был арестован губернатор Никита Белых Политика, 25 июн, 00:57 В Сети появилось видео задержания Никиты Белых Политика, 25 июн, 00:55 WADA приостановило работу антидопинговой лаборатории в Рио-де-Жанейро Общество, 25 июн, 00:16 Обама обсудил Brexit с Кэмероном и Меркель Политика, 25 июн, 00:13 Суд отправил под домашний арест брата экс-мэра Владивостока Общество, 24 июн, 23:06 «Мало не покажется»: что потеряют Британия и Европа от разрыва их союза Политика, 24 июн, 22:58 Никита Белых заявил о своей невиновности Политика, 24 июн, 22:54 Из-за наводнения в Западной Вирджинии погибли 14 человек Общество, 24 июн, 22:15 Жертва Brexit: как пришел к власти и почему ушел Дэвид Кэмерон Политика, 24 июн, 21:44 Петиция об отставке детского омбудсмена Астахова собрала 13 тыс. подписей Общество, 24 июн, 21:29 «Красный квадрат» подал иск к СТС из-за «Контрольной закупки» Технологии и медиа, 24 июн, 21:28 В кировскую обладминистрацию пришли с обысками после задержания Белых Общество, 24 июн, 21:10 Экс-депутат Пономарев получил вид на жительство на Украине Политика, 24 июн, 20:49 Sanpower подтвердила намерение приобрести франшизу McDonald's в Китае Бизнес, 24 июн, 20:38 Кудрин заявил о смене расстановки крупнейших экономик мира после Brexit Экономика, 24 июн, 20:34 Падение фунта позволит импортерам снизить цену на виски Бизнес, 24 июн, 20:10 Соглашения необязывающего характера: зачем Владимир Путин едет в Китай Экономика, 24 июн, 20:08 Костин поблагодарил Грефа за данный акционерам совет вложиться в ВТБ Бизнес, 24 июн, 20:04 Во Франкфурте открыли горячую линию для желающих покинуть Лондон банкиров Общество, 24 июн, 19:42 Ресторатор Михаил Зельман: «Brexit — хороший пример настоящей демократии» Интервью, 24 июн, 19:31 Максим Фадеев подал в суд на «Яндекс.Музыку» за размещение песен Линды Бизнес, 24 июн, 19:28 Вице-премьер Турции объявил о начале развала Евросоюза Политика, 24 июн, 19:25 СМИ сообщили об отключении Евроситибанка от платежной системы ЦБ Финансы, 24 июн, 19:22 Кто грозит Рунету: как Совбез защитит информационную безопасность страны Политика, 24 июн, 19:20 СК опубликовал фотографии задержания губернатора Белых Политика, 24 июн, 18:55 Тинькофф Банк компенсирует клиентам снижение ставки по вкладам Финансы, 24 июн, 18:53 Когда пройдет шок: во что вкладывать деньги после решения о Вrexit Деньги, 24 июн, 18:49 Губернатора Белых задержали за взятку в €400 тыс. Общество, 24 июн, 18:40 Глава ВТБ предрек гибель банка в случае его выхода в Крым Бизнес, 24 июн, 18:36 Ходорковский предрек снятие санкций с России к концу года Политика, 24 июн, 18:26 МВФ призвал ЕС и Великобританию плавно перейти к «новым отношениям» Экономика, 24 июн, 18:25 СМИ назвали возможного покупателя бизнеса TNS в России Технологии и медиа, 24 июн, 18:17 Председатель Еврокомиссии отказался назвать Brexit «началом конца» ЕС Политика, 24 июн, 17:55 Турецкие турфирмы предложили отказаться от системы «все включено» Бизнес, 24 июн, 17:47 В Германии подготовили план ассоциации Великобритании и ЕС Политика, 24 июн, 17:34 Трамп пообещал разорвать связи с бизнесом в случае избрания президентом Бизнес, 24 июн, 17:28 Биржи США упали на 3–4% после Brexit Финансы, 24 июн, 17:15 Обама прокомментировал итоги референдума в Великобритании Политика, 24 июн, 17:01 Charlie Hebdo опубликовал карикатуры на Brexit Общество, 24 июн, 16:52 Спрос на фунты в российских банках вырос в несколько раз Финансы, 24 июн, 16:49 Мужа певицы Жасмин арестовали в Молдавии по делу об отмывании денег Бизнес, 24 июн, 16:45 Телепортируемся отсюда: сможет ли Россия лидировать в квантовой гонке? Евгений Глушков научный сотрудник лаборатории искусственных квантовых систем МФТИ Мнение, 24 июн, 16:41 Ryanair устроила распродажу билетов для желающих «сбежать» от Brexit Бизнес, 24 июн, 16:30 Минобороны заявило об угрозе для офицеров России в центре по Донбассу Политика, 24 июн, 16:19 Путин призвал Запад «созреть» до конструктивного диалога по санкциям Политика, 24 июн, 16:12 Путин заявил о неизбежных последствиях Brexit для Европы и России Политика, 24 июн, 15:51 Sberbank CIB допустил пересмотр антироссийских санкций после Brexit Бизнес, 24 июн, 15:18 Вице-канцлер Германии отменил встречу с Путиным из-за Brexit Политика, 24 июн, 15:17 Захарова предрекла появление понятия «Whoexit?» Политика, 24 июн, 15:15 Чичваркин назвал «весьма неплохим» будущее Великобритании после Brexit Бизнес, 24 июн, 15:00 Захарченко назвал взрыв в Донецке покушением на ополченца Моторолу Общество, 24 июн, 14:48 Китай призвал сохранять спокойствие после британского референдума Политика, 24 июн, 14:46 Julius Baer предсказал три волны волатильности из-за Brexit Финансы, 24 июн, 14:37 Кремль прокомментировал статьи о связи Пригожина со слежкой за оппозицией Политика, 24 июн, 14:32 Найденная на перевале Дятлова туристка продолжила поход Общество, 24 июн, 14:30 Западный бизнес заявил о начале «периода неопределенности» после Brexit Экономика, 24 июн, 14:27 Шестой созыв Госдумы завершил работу Политика, 24 июн, 14:26
4 мар, 10:43
Рублевый ренессанс: почему российскую валюту ждет укрепление
Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик ИХ «Финам»
После ухода ЦБ с внутреннего валютного рынка корреляция курса рубля с нефтяными ценами стала линейной и предсказуемой. Если сбудутся прогнозы Министерства энергетики США, доллар к концу года будет стоить около 66 рублей

Резкие скачки курса рубля, наблюдаемые в последние полтора года, мало кого из россиян могли оставить равнодушным. Общим местом комментариев стал тезис о том, что колебания рынка стали непредсказуемыми после отказа Банка России от регулирования курса национальной валюты. На практике все с точностью до наоборот: именно после ухода ЦБ с внутреннего валютного рынка курс стал более предсказуемым. Уже сейчас с достаточной долей уверенности можно утверждать, что к концу года рубль укрепится к доллару примерно на 15%.

После того как в конце 2014 года Банк России окончательно отказался поддерживать курс рубля по отношению к ведущим мировым валютам, на отечественном валютном рынке резко возросла волатильность. Так, если в период с 2010-го по первую половину 2014 года среднегодовое изменение курса рубля к доллару оставалось в пределах 15%, то после паники на рынке в декабре 2014-го и по сегодняшний день наблюдаются колебания в 60% и даже более.

Тем не менее, как ни парадоксально, курс рубля одновременно стал и гораздо более предсказуемым. Дело в том, что на него практически перестали оказывать влияние такие нерыночные и потому сложно учитываемые в процессе анализа факторы, как, скажем, валютные интервенции Центробанка. Теперь достаточно точный среднесрочный прогноз на два-три квартала вперед можно делать, к примеру, на основе зависимости курса рубля от цен на нефть. Разумеется, с некоторыми поправками, учитывающими влияние и других факторов. Среди последних прежде всего стоит учесть инфляцию и геополитические моменты.

Попробуем понять, как это работает на практике.

Нефтяная направляющая

В качестве основы для расчетов достаточно взять данные по котировкам фьючерса на валютную пару доллар/рубль и нефти марки Brent за последние шесть месяцев. Выбор валютной пары доллар/рубль связан с тем, что подавляющую часть российского экспорта составляют товары, цены на которые номинированы в долларах; кроме того, этот инструмент является самым ликвидным на валютном рынке Московской биржи. При этом выбор именно фьючерса, а не непосредственно валютной пары связан с необходимостью избежать искажающего воздействия на результаты расчетов потребительской инфляции.

Если провести анализ взаимосвязи между динамикой цен на нефть и курсом рубля за последние полгода, отчетливо видно, что наблюдается практически линейная зависимость данных величин с высокой корреляцией и крайне незначительными (по сравнению с колебаниями курса рубля к доллару) отклонениями от линии тренда.

Попробуем теперь исходя из выявленной взаимосвязи спрогнозировать курс рубля к доллару на конец 2016 года. Очевидно, для этого нужно сначала понять, какой уровень цен на нефть будет наблюдаться к этому моменту.

Согласно краткосрочному прогнозу Министерства энергетики США (EIA), к концу года стоимость барреля нефти марки WTI составит $43. При этом, учитывая текущую разницу цен между основными нефтяными марками, за бочку Brent к концу года будут давать соответственно около $45. Несмотря на то что этот прогноз дает значения существенно выше уровня текущих котировок нефти, на самом деле он достаточно консервативен: данные ценовые уровни WTI и Brent примерно соответствуют верхней границе операционной себестоимости производства для большей части трудноизвлекаемых запасов нефти во всем мире. Таким образом, вряд ли сырьевые котировки смогут долго оставаться ниже этого уровня, даже на фоне ожидаемого в скором времени переполнения нефтехранилищ.

Из графика видно, что при сохранении сложившейся за последние шесть месяцев зависимости курса рубля от цен на нефть, при достижении ценой нефти марки Brent отметки $45 за баррель, за доллар будут давать около 68 руб.

Фотогалерея В чем хранить сбережения: советы чиновников и банкиров Российские власти не планируют слишком сильно укреплять рубль, следует из слов президента Владимира Путина. На встрече с российскими промышленниками в рамках Петербургского экономического... Показать 6 фотографий

Геополитическая составляющая

Следующим шагом будет учет иных факторов, не связанных с динамикой нефтяных котировок, которые могут повлиять на курс рубля, — именно они по большому счету определяют отклонение реальных наблюдаемых значений от линии тренда в случаях, когда эти отклонения существенны.

Прежде всего следует учесть влияние инфляционного фактора. Исходя как из прогнозов ЦБ РФ, так и из рыночных оценок (ценовой премии к фьючерсам на пару доллар/рубль с погашением к концу года), к полученному значению, по моим оценкам, нужно добавить около 8%, или примерно 5,5 руб. Таким образом, скорректированный с учетом инфляции прогноз на конец года составит 73,5 руб. за доллар.

Далее необходимо учесть фактор геополитики. С этим сложнее: политика сейчас гораздо менее предсказуема, чем экономика. Тем не менее попробуем быть оптимистами — хотя бы исходя из того, что нынешний уровень напряженности между Россией и западными странами находится на рекордно высоком за последние три десятилетия уровне. Словом, предположим, что в данном плане хуже уже не будет.

По моим оценкам, геополитический дисконт к стоимости рублевых активов еще с начала 2014 года стабильно составляет около 5–15%. Учитывая постепенную деэскалацию конфликтов на Украине и в Сирии, можно предположить двукратное сокращение этого дисконта. Таким образом, получаем итоговое прогнозное значение курса российской валюты на конец года — немногим более 66 руб. за доллар.

Разумеется, данный прогноз не учитывает многих факторов, в первую очередь тех, о появлении которых мы пока не подозреваем. А также риски, что многие наши предположения окажутся далеки от реальности. Могут, например, резко вырасти политические риски в связи с новым витком напряженности на Украине или на Ближнем Востоке. Возможны всплески инфляции — если, скажем, у российского правительства «сдадут нервы» в год выборов в Госдуму и будет принято решение закрыть дыры в бюджете за счет проинфляционных мер. Так что не исключено, что мы не раз увидим появление на рынке новых «черных лебедей».

Но это не особенно принципиально. Все эти «добавки», как мы видели, относительно легко учитываются в рамках процедуры корректировки базового прогноза. Главное — чтобы сохранялась эта самая базовая корреляция курса рубля с уровнем нефтяных цен. А она, как уже показал опыт 2015-го и начала 2016 года, целиком и полностью зависит от действий Банка России на внутреннем валютном рынке, точнее от его готовности продолжать в данном сегменте политику бездействия.


Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.