Прямой эфир

К сожалению, ваш браузер
не поддерживает
потоковое видео.

Попробуйте

установить Flash-плеер
Лента новостей 0:27 МСК
Лучшие предложения рынка наличной валюты  00:00   USD НАЛ. Покупка 65,19 Продажа 65,16 EUR НАЛ. 73,20 73,38 «Ростов» разгромил «Аякс» в Лиге чемпионов Футбол, Вчера, 23:36 Ученые обнаружили ближайшую к Земле потенциально обитаемую планету Политика, Вчера, 23:31 СМИ сообщили о возможном избежании наказания захватившим банк в Москве Общество, Вчера, 23:22 Танковый щит Турции: как Анкара поставила Москву в сложное положение Политика, Вчера, 23:01 Приговор с предупреждением: почему власти стали суровее к националистам Политика, Вчера, 22:22 Захвативший банк в Москве предприниматель сдался полиции Общество, Вчера, 22:09 Из здания захваченного банка в Москве освободили последнего заложника Общество, Вчера, 22:04 Захвативший отделение банка в Москве освободил третьего заложника Общество, Вчера, 21:58 Связанные с Пригожиным компании заподозрили в создании картеля Бизнес, Вчера, 21:12 Захвативший банк в Москве записал видеообращение к Путину Общество, Вчера, 21:10 Полиция сообщила об освобождении двух заложников в захваченном банке Общество, Вчера, 21:00 Полиция установила личность захватившего отделение банка в центре Москвы Общество, Вчера, 20:50 Число жертв землетрясения в Италии увеличилось до 120 Общество, Вчера, 20:43 В Петербурге задержали двух лидеров партии ПАРНАС Политика, Вчера, 20:37 Захвативший банк в Москве назвал себя обанкротившимся предпринимателем Общество, Вчера, 20:29 Мединский назначил нового гендиректора Росгосцирка Политика, Вчера, 20:02 К захваченному неизвестным отделению банка в Москве прибыл глава МВД Общество, Вчера, 19:58 «Первый канал» нашел замену Ираде Зейналовой в итоговой программе «Время» Политика, Вчера, 19:57 Фонд Навального попросил ФСБ проверить «сговор» подрядчиков Минобороны Политика, Вчера, 19:52 WSJ назвал Набиуллину «воскресительницей» экономики России Финансы, Вчера, 19:24 Вооруженные люди напали на Американский университет Афганистана в Кабуле Политика, Вчера, 19:19 Повстанцы захватили половину города в Сирии во время турецкой операции Политика, Вчера, 19:10 Неизвестный с коробкой на шее пригрозил взорвать банк в центре Москвы Общество, Вчера, 19:10 В Москве задержали действовавших от имени Шакро Молодого вымогателей Общество, Вчера, 19:03 ЦБ назвал причину снижения зависимости курса рубля от цены на нефть Экономика, Вчера, 19:02 ЦБ предсказал сохранение дефицита ликвидности до конца года Финансы, Вчера, 18:53 Сплошное надувательство: как «биван» сделали модным товаром Свое дело, Вчера, 18:53
7 дек 2015, 15:10
Альберт Кошкаров
Эксперты предсказали завершение кризиса на долговом рынке в 2016 году
Фото: Lori
Кризис на рынке рублевых облигаций, начавшийся после санкций и девальвации рубля, может закончиться в 2016 году. Эксперты ожидают, что компании и банки разместят бумаги на сумму более 2 трлн руб.

​Рынок рублевых облигаций в 2016 году может вернуться к докризисному уровню, полагают опрошенные РБК участники облигационного конгресса CBonds, прошедшего в Санкт-Петербурге 3–4 декабря. «По сравнению с 2015 годом первичный рынок может вырасти на 40% при условии выхода российской экономики из рецессии», — считает руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиб Кэпитал» Дмитрий Дудкин.

В 2016 году объем рынка рублевых облигаций может превысить 2 трлн руб., считает Дудкин. В восстановлении облигационного рынка не сомневается и начальник управления исследований и аналитики дирекции рынков капитала и инвестиционно-банковских услуг Росбанка Юрий Тулинов. Объемы первичных размещений корпоративных облигаций на локальном рынке в 2016 точно не будут ниже, чем в этом году, отмечает он.

За январь—ноябрь 2015 года компании и банки разместили рублевые облигации более чем на 1,54 трлн руб. Это выше результата 2014 года, но еще значительно ниже объемов 2013 года. После введения санкций в отношении России и девальвации рубля объем размещений облигаций российскими эмитентами начал стремительно падать: первичный рынок рублевых облигаций сократился в 2014 году более чем на 50%, до 1,28 трлн руб., против 1,9 трлн руб. в 2013 году.

К новым условиям участники рынка смогли приспособиться только в третьем квартале 2015 года: объем выпусков рублевых бондов за этот период превысил 1 трлн руб., тогда как за все первое полугодие он составил около 592 млрд руб. (за вычетом облигаций »Роснефти« — 400 млрд руб.). Сейчас облигационный рынок снова замер из-за конфликта России с Турцией. В ноябре заемщики привлекли меньше, чем в октябре, — 216 млрд руб. против 283 млрд руб. По словам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывая, инвесторы пока занимают выжидательные позиции.

Причины роста

Рынок облигаций будет расти за счет погашения ранее выпущенных бондов. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, объем долга, который в 2016 году предстоит рефинансировать корпоративным заемщикам, составляет около 2 трлн руб. Эти деньги полностью или частично могут быть инвестированы в новые выпуски облигаций.

Другим источником роста могут стать пенсионные деньги. «В этом году рынок дополнительно разогрело то, что в мае—июне в негосударственные пенсионные фонды пришло 400 млрд руб.», — напоминает Ермак, считая, что пенсионные фонды продолжат вкладывать средства в облигации, в том числе и из-за ужесточения требований регулятора, который хочет, чтобы пенсионные фонды сокращали долю вложений в банковские инструменты и увеличивали в реальный сектор экономики.

По оценке гендиректора НПФ Сбербанка Галины Морозовой, в 2016 году фонды могут получить из Пенсионного фонда России около 300–500 млрд руб. по итогам переходной кампании 2015 года. По ее мнению, эти деньги фонды могут вложить в облигации.

Снижение Банком России ключевой ставки может стать дополнительным стимулом для роста первичного рынка рублевых бондов в 2016 году. В декабре 2014 года ЦБ резко повысил ставку до 17% годовых, чтобы ограничить возросшие «девальвационные и инфляционные риски». За 2015 год регулятор постепенно снизил ставку на 6 п.п., до 11% годовых. «Все зависит от того, как ЦБ дальше будет снижать ставку», — считает заместитель руководителя управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитал» Алексей Коночкин. Управляющий директор департамента инструментов долгового рынка Газпромбанка Игорь Ешков отметил, что рынку облигаций необходимо снижение волатильности. «Не должно быть таких скачков доходности, как в этом году, нужны понятные и предсказуемые ставки, хотя бы в перспективе от полугода», — отмечает он.

Коночкин не исключил, что в условиях снижения ставок инвесторы будут искать более доходные инструменты и это может стимулировать появление на рынке компаний третьего эшелона. Пока инвесторы стремятся покупать бумаги только крупных и надежных эмитентов, чтобы максимально снизить свои риски, говорит директор департамента рынков долгового капитала банка «ФК Открытие» Андрей Пашкевич. Также спрос на облигации может вырасти со стороны граждан. «Инициатива президента отменить налог на купоны по облигациям для частных инвесторов может стимулировать их больше вкладывать не в банковские вклады, а в долговой рынок», — говорит управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин.

Главная угроза​​​

Одним из главных рисков для рынка облигаций в следующем году станет фактор геополитики, говорит Порывай. «Если во внешней политике страны начинаются проблемы, то рынок просто встает, потому что инвесторы в таких условиях не наращивают позиции, предпочитая оставаться в кэше», — говорит он.

Другим риском для первичного рынка облигаций, по словам Порывая, является возможное снижение нефтяных цен ниже $40. «Это означает для страны рост инфляции и девальвацию рубля», — напоминает он. Если произойдет падение цен на нефть, то, как отмечает Порывай, рынок облигаций окажется закрытым для эмитентов.

Возможны дефолты

Даже если в экономике не будет шоков, дефолты эмитентов не исключены, полагают участники конгресса в Санкт-Петербурге. «Но это будут единичные случаи», — уверен Тулинов из Росбанка. По его словам, в зоне риска прежде всего банковский сектор. «С учетом той скорости, с которой регулятор отзывает лицензии, я бы не исключил дефолтов по бумагам банков», — сказал он.

Дудкин из «Уралсиб Кэпитал» также считает маловероятным массовые дефолты и реструктуризации в 2016 году. По словам аналитика, наиболее вероятны дефолты по бумагам компаний финансового сектора. «В реальной экономике риск не столь высок. Если брать сектор телекоммуникаций, добывающих компаний, то для них этот риск минимален», — считает он. За время последних кризисов рынок очистился от проблемных заемщиков, добавляет руководитель департамента операций с долговыми инструментами БКС Наталья Пекшева. «Конечно, будут еще и реструктуризации, и какие-то мелкие компании умрут, но я не думаю, что будут банкротства таких крупных компаний, как «Мечел» или «Трансаэро», — говорит она.​​​​​​