Индекс гособлигаций Мосбиржи впервые за два месяца упал ниже 118 пунктов
Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в пятницу, 19 сентября, опустился на 0,41% ниже уровня закрытия четверга, достигнув отметки 117,74 пункта, свидетельствуют данные торгов по состоянию на 10:17 мск. Ниже 118 пунктов индекс опустился впервые с 24 июля.
Индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI (Russian Government Bond Index) — основной индикатор рынка российского государственного долга. Он включает наиболее ликвидные облигации федерального займа (ОФЗ) с дюрацией более одного года. Индекс рассчитывается в режиме реального времени по методам совокупного дохода и чистых цен. По состоянию на 19 сентября 2025 года в индекс входят 27 гособлигаций.
Исторически максимальное значение индекса RGBI — 157,56 пункта — было зафиксировано 21 мая 2020 года. Исторический минимум индекса RGBI был достигнут 11 февраля 2009 года, тогда на закрытии торгов его значение опустилось до 92,18 пункта.
На кривой бескупонной доходности ОФЗ инвертированная часть наблюдается на участке до двух лет с доходностью от 14,86 до 13,9%. Затем кривая приобретает нормальный вид — с доходностью, растущей по мере увеличения срока: на участке бумаг с погашением через 3–15 лет доходности находятся в пределах 13,99–14,26%. Начиная с 20-летних облигаций, кривая фактически имеет плоский вид с минимальным спредом, доходности на горизонте до 30 лет находятся в пределах 14,22–14,23%.
Максимальная доходность по последней сделке — 14,58% по ОФЗ 26247 с погашением в мае 2039 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 13,84%.
Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич напомнил, что в четверг RGBI начал торги ростом, отыгрывая данные по снижению инфляционных ожиданий в сентябре, однако в течение дня вернулся на исходные позиции под давлением санкционных рисков.
Инфляционные ожидания населения России в сентябре 2025 года резко упали до 12,6%, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России с 1 по 11 сентября 2025 года.
Показатель опустился до минимума с сентября 2024-го. Тогда ожидаемая инфляция была на уровне 12,5%. При этом в сентябре оценка наблюдаемой населением годовой инфляции снизилась сразу на 1,4 п.п. и составила 14,7%.
«В результате на рынке складывается ситуация, когда внутренние факторы улучшаются, в то время как рост внешних рисков выходит на первый план», — считает Грицкевич.
Аналитик долговых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции » Дмитрий Бабичев выделил сразу ряд причин, по которым в индексе наблюдаются негативные настроения:
- рынок был разочарован решением по ключевой ставке: большинство рассчитывало на более существенное снижение;
- регулятор дал понять, что ставка может снижаться более медленно;
- свежие данные по недельной инфляции оказались достаточно нейтральными.
Бабичев считает, что основная фаза коррекции уже пройдена при условии, что рынок не столкнется с новыми шоками.
Но есть мнение, что рынок в значительной степени уже исчерпал потенциал роста.
«Теперь инвесторы смотрят на ситуацию более консервативно и не готовы покупать длинные и средние ОФЗ по доходностям 14% и ниже. Даже свежие данные по инфляционным ожиданиям не смогли переломить этот тренд», — считает аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов.
Основная часть переоценки уже реализована, отмечает Галактионов, и далее колебания индекса возможны в рамках обычной торговой волатильности .
По данным Росстата, индекс потребительских цен за неделю с 9 по 15 сентября вырос на 0,04% против роста на 0,1% неделей ранее. Всего с начала года ИПЦ вырос на 4,08%.
Аналитики, опрошенные ЦБ в конце августа — начале сентября, ожидают, что к концу года инфляция будет на уровне 6,4% год к году, хотя еще в июле эксперты прогнозировали 6,8%.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
