Бенефициары снижения: акции каких компаний стоит выбрать
12 сентября Банк России в третий раз подряд снизил ключевую ставку — на 100 б.п., до 17%.
При смягчении денежно-кредитной политики наибольшие выгоды получают компании с высокой долговой нагрузкой, дивидендными выплатами и устойчивым денежным потоком, уверены эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями». Разбираем вместе с ними, какие конкретно компании выиграют в первую очередь — от телекомов до застройщиков и защитных историй.
Как телекомы справляются с жесткой ДКП
Ведущий аналитик IT-сектора «Т-Инвестиций» Ляйсян Седова отмечает, что падение чистой прибыли по итогам первого полугодия 2025 года наблюдалось в целом по всему сектору: «Исключение — «ВымпелКом», на результаты которого в том числе положительно повлияли разовые неоперационные доходы от переоценки дебиторской задолженности».
Расходы на обслуживание долга у крупнейших игроков сектора заметно выросли: у МТС — на 71% год к году, у «Ростелекома» — на 67%. Это стало одной из причин падения чистой прибыли, отмечает старший аналитик по сектору ТМТ (технологии, медиа, телекоммуникации) компании «Эйлер» Владимир Беспалов.
Снижение ставки позволит снизить это давление. МТС оказалась в выгодной позиции на фоне ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики Банка России. В обзорах Альфа-банка, «Атона» и розничных инвесторов компания упоминается как один из главных бенефициаров снижения ключевой ставки. «Основная часть долга МТС номинирована по плавающим ставкам, поэтому компания ощутит эффект сильнее других. Сокращение ключевой ставки на 100 б.п. может дать до ₽7 млрд экономии на процентных платежах в год», — говорит Беспалов. Дополнительный плюс — возможность более выгодных условий на рынке.
В ответ на давление ДКП телекомы делают ставку на повышение рентабельности и оптимизации капитальных расходов. Аналитик «Т-Инвестиций» Марьяна Лазаричева говорит: «Публичные игроки сектора уделяют приоритетное внимание повышению внутренней эффективности и оптимизации инвестиционной программы. «Ростелеком», например, планирует снизить уровень капитальных затрат с 23% от выручки в 2024 году до 17–18% в 2025 году».
При этом общий рост бизнеса телекомов сохраняется. Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов подчеркивает: «Так, выручка МТС увеличивается двузначными темпами, компания эффективно управляет долговой нагрузкой».
Главным драйвером интереса инвесторов остаются дивиденды . По оценкам аналитиков «Т-Инвестиций», доходность МТС в ближайшие годы сохранится на уровне 15–16%, что выше, чем у «Ростелекома».
Трансформация МТС и повышение прозрачности дочерних структур могут стать драйвером переоценки акций в 2025–2026 годах. Компания заявляла о подготовке к IPO вертикалей Adtech, Funtech и «Юрент», чьи финансовые показатели продолжают расти. По итогам второго квартала 2025 года экосистема принесла свыше 40% совокупных доходов группы. В МТС ожидают, что базовый телеком-бизнес сохранит устойчивый рост, особенно в сегменте b2b, а доля экосистемных доходов увеличится до 50% к 2026 году.
Что говорят аналитики про акции МТС
- Ведущий аналитик IT-сектора «Т-Инвестиций» Ляйсян Седова и аналитик «Т-Инвестиций» Марьяна Лазаричева: «Дивидендная доходность в ближайшие два года останется стабильной в соответствии со стратегией. Прогнозная цена — ₽240 за акцию, рекомендация — «держать».
- Старший аналитик по сектору ТМТ «Эйлер» Владимир Беспалов: МТС остается одной из самых привлекательных дивидендных историй. Аналитик не ожидает снижения выплат. Прогнозная цена — ₽210.
- Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов: трансформация и сокращение издержек могут добавить до 15–20% роста капитализации в течение года. Ключевые драйверы — IPO дочерних структур и рост числа клиентов экосистемы.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Девелоперы: оживает ли рынок жилья
Аналогично телекомам выгоды от снижения ключевой ставки заметны и в девелоперской отрасли — секторе с высокой долговой нагрузкой и зависимостью от ипотечного спроса.
«Одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки будет рынок недвижимости, на который лучше сделать ставку не через девелоперов, а через акции ЦИАН», — считает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко.
Рынок жилья испытывал давление в последние годы: в 2024 году продажи первичной недвижимости снизились на 22% год к году, что замедлило темпы ввода новых объектов и создало сложности для некоторых региональных игроков. Аналитики считают, что снижение ставок способно постепенно стимулировать ипотеку и активность на рынке жилья, однако путь к мягкой ДКП вряд ли будет быстрым.
Из-за нестабильности девелоперы перестраивали стратегии и адаптировались. По словам аналитика «БКС Мир инвестиций» Андрея Шарова, устойчиво в секторе выглядят ПИК благодаря умеренной долговой нагрузке и «Эталон», который сосредоточился на премиальном рынке Москвы и Санкт-Петербурга, — спрос в них менее чувствителен к ключевой ставке и программам субсидирования.
Главный аналитик ПСБ Лаура Кузнецова добавляет, что бумаги ГК «Самолет» представляют интерес, но остаются относительно рискованными: «Компания лидирует по жилищному строительству в России за последние полтора года, что при потенциальном дефиците предложения в 2026 году создает привлекательные предпосылки для роста».
Снижение ключевой ставки создает условия для оживления ипотечного спроса и поддерживает финансовые показатели девелоперов. Но эффект проявляется постепенно, а потенциал роста отдельных компаний зависит от долговой нагрузки, географии проектов и сегмента рынка, на котором они сосредоточены, отметили эксперты.
«Защитные» истории для портфеля
Инвесторы продолжают интересоваться «защитными» историями — компаниями, которые остаются устойчивыми при любых колебаниях ставки. У таких эмитентов низкая долговая нагрузка, стабильный денежный поток и предсказуемая дивидендная политика.
По словам Сергея Суверова, в текущих условиях стоит обращать внимание на компании с низким долгом. В качестве примера он называет «Сургутнефтегаз».
С точки зрения теории портфельного инвестирования защитные акции помогают снизить волатильность и сохранить доходность при колебаниях ставки, поскольку они менее чувствительны к процентным расходам и изменениям кредитных условий.
Ведущий аналитик инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает: «Мы сохраняем селективный подход в выборе эмитентов акций и держим в портфеле солидный вес в акциях. Пока рано говорить о глобальном развороте тенденции для рынка акций, поскольку средняя годовая доходность для индекса Мосбиржи полной доходности составляет порядка 15%, тогда как в текущих реалиях доходность на уровне 15% предлагают и банковские продукты, и фонды денежного рынка, и облигационные выпуски. На этом фоне в широком смысле рынок акций с учетом риска/доходности остается в тени».
При этом эксперт выделяет отдельных эмитентов, которые продолжают демонстрировать сильные результаты и стабильные дивиденды. По ее мнению, снижение ставки может сыграть положительную роль для компаний со средним уровнем долговой нагрузки, например «Норникель» и «ФосАгро».
Аналитик финансовой группы «Финам» Юлия Афанасьева обращает внимание, что, несмотря на сложную экономическую и геополитическую обстановку, на рынке России есть ряд популярных бумаг, которые выглядят устойчиво на графиках. К таким бумагам она относит обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, «Полюса», «Т-Технологий», «Северстали», Ozon и банка «Санкт-Петербург». «Этот список бумаг интересен, так как даже если на рынок вернется нестабильность, они могут проявить устойчивость», — добавляет аналитик.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
