В ЦБ назвали условия для роста капитализации рынка акций
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания по ключевой ставке перечислила условия для выполнения поручения президента России Владимира Путина по росту капитализации рынка акций. «РБК Инвестиции » следили за трансляцией.
Первоочередным условием глава ЦБ назвала низкую инфляцию, которая обеспечит низкие долгосрочные ставки. От уровня ставок зависит оценка рынка акций: при более умеренных ставках и той же прибыли и дивидендах акции стоят дороже. Однако Набиуллина подчеркнула, что это определяется не ключевой ставкой, а долгосрочными ставками, например, по пяти- или десятилетним ОФЗ.
«Долгосрочные ставки, они зависят не только и не столько от ключевой ставки, сколько от ожиданий по будущей инфляции. Поэтому мы всегда говорим об инфляционных ожиданиях, в том числе и участников финансового рынка. Поэтому для повышения рыночной оценки акций необходима именно низкая инфляция», — считает глава ЦБ.
Инфляционные ожидания населения России в августе 2025 года выросли на 0,5 п.п., до 13,5%, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России с 4 по 14 августа 2025 года.
Согласно опросу, ожидания по темпам инфляции на горизонте года у респондентов со сбережениями остались без изменений — 11,9%, а у респондентов без сбережений увеличились с 14,2 до 14,6%.
Вторым условием Набиуллина назвала высокую доходность вложений. «Наверное, еще более важным фактором для устойчивого роста капитализации фондового рынка, для выполнения тех задач, которые поставил президент, является устойчивый рост прибыли и дивидендов, высокая эффективность реинвестирования компаниями нераспределенной прибыли», — отметила она.
Не менее важным, по мнению главы ЦБ, является соблюдение прав акционеров. Она подчеркнула необходимость обеспечить уверенность акционеров в том, что, приобретая акции сегодня, в будущем они сохранят все права и возможность получать дивиденды.
«И вот в совокупности эти два фактора — высокая отдача на капитал, прибыльность, доходность и то, что интересы акционеров, их права собственности соблюдаются в полной мере — на мой взгляд, это гораздо важнее для долгосрочного прироста стоимости фондового рынка, чем уровень процентных ставок», — заключила Набиуллина.
В конце февраля 2024 года президент России Владимир Путин заявил, что капитализация российского фондового рынка должна удвоиться к 2030 году и составить 66% ВВП. По итогам 2024 года, согласно оценкам, которые приводил Росстат, экономика выросла на 4,3%, до ₽201,15 трлн.
При этом капитализация одного только российского рынка акций, по данным Мосбиржи, на конец 2024 года составляла ₽53,2 трлн. Однако понятие «фондовый рынок» включает в себя также рынок облигаций и ПИФов.
В июне 2024 года глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов заявил, что фондовому рынку не хватит ₽100 трлн для выполнения поручения президента по удвоению капитализации. По слова Швецова, для достижения цели одного лишь органического роста недостаточно, этот процесс должен быть простимулирован мерами со стороны государства.
Он также перечислил меры, которые, по его мнению, способствовали бы удвоению стоимости публичного рынка России, и предложил «убрать все те вещи, которые мешают и создают проблему на рынке».
«Это и, конечно, эффективность госкомпаний, и, конечно, вмешательство правительства в корпоративное управление публичных компаний с госучастием; это, безусловно, необходимость вывода на IPO многочисленных «дочек», которые находятся под госкомпаниями и которые находятся в конкурентной среде и осуществляют коммерческую деятельность», — отметил глава набсовета Мосбиржи.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
