Глава Мосбиржи оценил дисконт российских акций к рынкам-аналогам
Дисконт компаний на российском фондовом рынке по отношению к бизнесам на рынках других развивающихся стран сейчас составляет 70%. Об этом в интервью «РБК Инвестициям» заявил глава Мосбиржи Виктор Жидков. По его словам, естественный прирост рынка и, как следствие, сокращение этого дисконта может стать одним из основных условий для выполнения задачи президента по удвоению капитализации фондового рынка к ВВП к 2030 году.
«Сегодняшний дисконт в стоимости российского бизнеса составляет 70% по отношению к стоимости активов на рынках других развивающихся стран. Эта составляющая имеет больший вес [в задаче по удвоению капитализации фондового рынка], но, к сожалению, влиять на нее очень сложно», — сказал он.
По его словам, сейчас основные действия биржи должны быть направлены на повышение устойчивости финансовой системы, поскольку с окончанием геополитической напряженности российский рынок будет интегрирован в мировую систему. «Уверен, что при стабилизации обстановки российский рынок переоценится вверх. Капитал всегда стремится к максимально эффективному применению. А у нас сейчас очень перспективные активы для покупки», — резюмировал он.
Согласно подсчетам БКС, мультипликатор P/E российского рынка сейчас оставляет 4x, что предполагает дисконт в 30% к среднеисторическому уровню. Самые высокие показатели сейчас у рынков США и Германии — свыше 20x.
С февраля 2022 года индекс Мосбиржи потерял около 18%. В то же время китайский бенчмарк CSI 300 за этот же период потерял чуть более 5%, бразильский индекс Bovespa прибавил более 25%, а южноафриканский индекс South Africa Top 40 и вовсе показал рост более чем на 40%.
В марте директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Московской биржи Елена Курицына говорила о том, что в 2021 году, до введения санкций, дисконт российских активов к другим развивающимся странам (например, Китаю, Бразилии, ЮАР) составлял 40%. К 2025 году этот показатель увеличился до 75%.
Ранее эксперты УК «Альфа-Капитал» подсчитали, что премия за риск инвестирования (разница между доходностью рынка акций по мультипликатору P/E и доходностью пятилетних ОФЗ как безрисковых инструментов) в российские акции в феврале этого года составляла 6,8%, что соответствует уровню конца 2021 года. На максимуме риск-премия была в феврале 2022-го — более 20%, а на минимуме — около 2% — в начале марте 2015 года, следовало из расчетов эксперта.
Такой индикатор наглядно показывал, сколько в номинальном выражении в среднем в год можно заработать сверх доходности безрисковых активов, в данном случае ОФЗ, указывал эксперт. Долгое время премия за риск инвестирования в акции была выше 10% и сжалась буквально в последние полтора месяца.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
