Дать в долг науке: 3 выпуска облигаций профильных предприятий
В 2023 году в сегменте высокодоходных облигаций количество эмитентов, представляющих технологичные производственные компании, увеличилось в 1,5 раза по сравнению с 2022 годом, а за последние три года — более чем в два раза: с 11 компаний в 2021 году до 23 эмитентов в 2023-м. При этом общий объем размещений в прошлом году превысил ₽10 млрд, что на 87% больше аналогичного периода прошлого года. За пять лет инвесторы в облигации увеличили свои вложения в этот сектор в 40 раз. Такие результаты показало исследование инвестиционной компании «Юнисервис Капитал».
Объектом исследования стали технологичные производственные компании с научным потенциалом, бумаги которых входят в сегмент высокодоходных облигаций (ВДО). Формально их относят к отрасли «машиностроение» (фильтр для сбора данных этого исследования — ОКВЭД 26-30), но границы специализации этого сектора гораздо шире — от производства аналитических и измерительных приборов, электроники, компьютеров до производителей транспортных средств и оборудования.
В периметр ВДО в рамках исследования включены эмитенты третьего и второго уровней листинга с кредитным рейтингом до А включительно и объемом эмиссии до ₽2 млрд.
Со стороны инвесторов также наблюдается рост интереса к инвестициям в компании с наукоемким производством. Если в 2021 году доля неразмещенных облигаций составляла практически треть от общего заявленного объема (32%), то в 2023-м почти все выпущенные бумаги были выкуплены частными инвесторами. Средневзвешенная длительность размещения за три года сократилась с 38 дней в 2021 году до 29 дней в 2023-м.
Большинство эмитентов, представляющих сектор наукоемкого машиностроения, входят в рейтинговый сегмент BB, при этом половина из них включены в сектор роста, что также оказывает поддержку компаниям на рынке долгового капитала.
29 февраля в послании Федеральному собранию президент России Владимир Путин заявил, что объем инвестиций в ключевых отраслях России должен вырасти на 70% к 2030 году, а вложения государства и бизнеса в научные исследования — увеличиться вдвое и достигнуть 2% ВВП.
В 2023 году сильнее всего выросли инвестиции в выпуск металлоизделий и компьютеров, по данным Росстата.
Долговой рынок способствует росту машиностроительного производства
Прошлый год показал рост как на фондовом рынке в целом, так и на рынке облигаций. Общий объем размещений в 2023 году составил ₽4,1 трлн (без учета однодневных, ипотечных и структурных облигаций) против ₽1,9 трлн в 2022 году. В этом исследовании мы сфокусировались на отдельном сегменте рынка — высокодоходных облигациях, в частности эмитентах, которые являются технологичными производственными компаниями с научным потенциалом.
По данным Министерства экономического развития, по итогам января — сентября 2023 года рост машиностроительного производства (ОКВЭД 26-30) в годовом сравнении составил 22,4%, что стало максимальным результатом за многолетний период. В последний раз более высокий результат в январе — сентябре наблюдался в 2010–2011 годах. По итогам всего 2023 года динамика машиностроительного комплекса составила 21,1%.
По последним данным Росстата, существенно увеличился и оборот продаж: с ₽10,1 трлн по итогам 2022 года до ₽12,9 трлн по итогам 2023 года. Прирост подтверждается и динамикой размещений на облигационном рынке.
Если еще пять лет назад на рынке ВДО было лишь два представителя этого сектора, то сегодня их число превысило 20, а объем в обращении в 2023 году стал рекордным, увеличившись в сравнении с прошлым годом на 57%. Как итог, сегодня на рынке ВДО представлено 25 эмитентов, специализирующихся на наукоемком машиностроении, общим объемом в обращении в сумме ₽13,86 млрд.
Среди общего количества эмитентов почти половина — это представители сектора роста, основная задача которого — содействие привлечению инвестиций компаниями малой и средней капитализации . Напомним, что представители сектора роста получают поддержку в виде предоставления субсидий для компенсации части затрат на организацию выпуска, получение кредитного рейтинга , а также по выплаченному купонному доходу по облигациям.
Кроме того, подразумеваются и иные меры поддержки: например, участие МСП Банка в качестве якорного инвестора или гарантии со стороны Корпорации МСП на основной долг по облигациям и купонным выплатам.
Для инвестора такие компании являются более надежными с точки зрения инвестирования, дефолтные риски минимизируются поддержкой эмитентов со стороны МСП Банка или Корпорации МСП.
РИИ — рынок инноваций и инвестиций. Основная задача сектора — содействие привлечению инвестиций, прежде всего в развитие малого и среднего предпринимательства инновационного сектора российской экономики.
Основная задача сектора роста — содействие привлечению инвестиций компаниями малой и средней капитализации.
Подавляющее большинство технологичных компаний с наукоемким производством в ВДО — представители рейтингового сегмента BB.
Развитие отрасли на долговом рынке подтверждается и тем, что размещенные выпуски в большинстве находят своих инвесторов. Если в 2021 году процент неразмещенных облигаций достигал отметки 32%, то в 2023-м практически все выпущенные бумаги были выкуплены рынком.
Сократилась и длительность размещения выпусков. Так, в 2023 году средневзвешенная длительность размещения составила 29 дней, в то время как в 2021-м выпуски в среднем размещались более чем месяц. А если же брать отдельные выпуски, то некоторые из них и вовсе размещались за один день.
Как инвестировать в наукоемкое машиностроение частному инвестору
В 2024 году на текущий момент среди технологических компаний с наукоемким потенциалом два эмитента разместили свои облигации — НПП «Моторные технологии» и «Завод КриалЭнергоСтрой». Выпуски пользуются повышенным спросом со стороны инвесторов: обе бумаги были размещены полностью одним днем, средневзвешенная доходность составляет 19–20% (спред к ключевой ставке — 3–4 п.п.), а котировки достигают значений выше номинала.
НПП МоторныеТехно-001Р-04
- ISIN: RU000A107TD3
- Дата погашения: 13.02.2029
- Оферта: 17.02.2026
- Доходность к оферте: 18,96%
- Купон: постоянный 18%
- Накопленный купонный доход: ₽17,26
- Цена облигации: 100,4%
- Дюрация: 1,63
- Рейтинг: «Эксперт РА» ruBB-
- Организатор размещения: «Риком-траст», МСП Банк
Завод КЭС-001Р-05
- ISIN: RU000A107U40
- Дата погашения: 15.02.2029
- Доходность к погашению: 20,19%
- Купон: постоянный 19%
- Накопленный купонный доход: ₽17,18
- Цена облигации: 100,4%
- Дюрация: 2,60
- Рейтинг: НКР BB-
- Организатор размещения: «ИВА Партнерс»
В марте 2024 года состоится размещение облигационного выпуска ведущего производителя на рынке хроматографии ООО «ХРОМОС Инжиниринг». Потенциал эмитента на фондовом рынке усиливает и тот факт, что производственные компании с наукоемкой базой имеют большую значимость для страны ввиду курса на импортозамещение и поддержку отечественных предприятий. Разработки «ХРОМОС Инжиниринг» заменили импортные приборы в области хромотографии ушедших с рынка мировых марок: Siemens, Yokogawa, ABB, Emerson, Shimadzu, Agilent, PerkinElmer.
ООО «ХРОМОС Инжиниринг», выпуск БО-01
- Размещение: 28.03.2024
- Открытая подписка
- Объем — ₽500 млн
- Купон — 18,25% годовых с 1 по 12 купон, далее предусмотрена безотзывная оферта с возможным пересмотром ставки
- Доходность (YTM) к оферте — 19,86% годовых, дюрация к оферте — 0,91
- Купон: ежемесячно
- Срок обращения: 1440 дней
- Амортизация: по 10% в даты 36, 39, 42, 45 купонов, 60% — в дату окончания 48 купонного периода
- Рейтинг: «Эксперт РА» BB
- Организатор размещения: инвестиционная компания «Юнисервис Капитал»
- Соорганизатор и якорный инвестор: МСП Банк
Мы отмечаем тенденцию роста присутствия наукоемкого производства на долговом рынке. Отрасль является перспективным направлением среди холдеров, и есть основания полагать, что выпуски сектора будут конкурентными в 2024 году среди других эмитентов.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.