Инвестиции
Что это значит·
0
0

«Яндекс» покупает «Тинькофф»: что нужно знать о сделке года

«Яндекс» и TCS Group готовят сделку года: IT-гигант может приобрести материнскую компанию Тинькофф Банка за $5,48 млрд. Мы собрали мнения экспертов о том, как это скажется на акциях обеих компаний
Фото: Артем Геодакян / ТАСС
Фото: Артем Геодакян / ТАСС

22 сентября «Яндекс» и TCS Group сообщили о переговорах о слиянии: стороны достигли предварительного соглашения, согласно которому «Яндекс» должен будет заплатить за каждую акцию TCS по $27,64, что в сумме составит около $5,48 млрд.

Общая стоимость «Яндекса» и TCS Group после взлета акций на фоне объявления о планах слияния достигла $29,4 млрд — $23,9 млрд у «Яндекса» и $5,5 у «Тинькоффа». Еще на закрытии торгов 22 сентября она составляла около $28,3 млрд, уже с учетом роста цен «Яндекса» почти на 12% на бирже NASDAQ. То есть только за среду, 23 сентября, капитализация компаний выросла более чем $1 млрд.

По мнению аналитиков Промсвязьбанка, капитализация  объединенной компании может составить $30 млрд. Она создаст серьезную конкуренцию как экосистеме Сбербанка, так и банковскому сектору в целом, которому придется подстраиваться под новые экосистемы IT-компаний.

Стороны особо подчеркивают, что речь пока идет о предварительной договоренности о сделке и ее параметры еще не утверждены. На это указал и основатель Тинькофф Банка Олег Тиньков, написавший в инстаграме: «Я еще ничего не продал, сделка обсуждается. И это не продажа, а скорее слияние. Я безмерно уважаю «Яндекс», мы две лучшие ИТ-компании страны и там может быть куча синергии!»

За последний год акции «Яндекса» выросли в цене на 80%, а TCS Group — на 45,5%.

Слияние «Яндекса» и «Тинькоффа» — win-win сделка

Рынок нетипично отреагировал на новость о покупке TCS Group «Яндексом»: обычно после M&A-сделок акции продаваемого актива сильно растут, а вот бумаги покупателя падают. Но в данном случае котировки обеих компаний отреагировали сильным ростом.

Причина — очевидная выгода для обеих сторон: «Яндекс» получает финтех-подразделение и возможность создать крупнейшую экосистему, а для TCS Group сделка означает привлечение новых клиентов. Синергетический эффект от альянса «Яндекс» — «Тинькофф» достаточно высок.

Эксперты сошлись во мнении, что слияние «Яндекса» и «Тинькоффа» выгодно обеим сторонам, однако отметили, что рост акций IT-гиганта, которые на торгах 23 сентября взлетали более чем на 15%, является чрезмерным.

«Для создания полноценной экосистемы «Яндексу» не хватало финансовой составляющей. Покупка же TCS Group решает этот вопрос. Причем, возможно, для «Яндекса» это лучшее из возможных решений, учитывая, что и сам «Тинькофф» является высокотехнологичным бизнесом. Так что сделка, действительно, похожа на «вин-вин». Однако для этого может понадобиться существенный временной промежуток, так что ажиотаж на рынке кажется чрезмерным», — сказал главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексей Павлов.

Акции IT-компаний сильно переоценены. Как правильно проводить их анализ
Акции , Фундаментальный анализ , Финансовый анализ
Фото:Matt Cardy / Getty Images

Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Брокер» Василий Карпунин заявил, что в истории со сделкой «Яндекса» и «Тинькоффа» очевиден эффект потенциальной взаимной синергии. Однако рыночная оценка «Яндекса» уже была достаточно высока, а для совершения сделки, вероятно, потребуется дополнительное увеличение капитала.

Карпунин добавил, что резкий рост акций "Яндекса" (+20% за два дня) может быть непродолжительным и связанным с эффектом «шортсквиза» — массового закрытия коротких позиций  из-за резкого новостного импульса роста.

Вероятный уход TCS Group с биржи

«После одобрения сделки TCS, вероятно, прекратит свою публичную историю. В ходе оферты спрос миноритарных акционеров TCS на деньги или акции «Яндекса» будет зависеть от динамики фондового рынка в целом и акций банков/технологических компаний в частности. В данный момент параметры сделки читаются как полный выкуп и потенциальный делистинг  TCS», — считает ведущий аналитик Газпромбанка Андрей Клапко.

Фото:Донат Сорокин / ТАСС
Фото: Донат Сорокин / ТАСС

Александар Осин из «Фридом Финанса» также полагает, что TCS Group, скорее всего, уйдет с биржи в случае успешного завершения сделки: «Как показывает практика, если сделка будет реализована, то это наиболее вероятный вариант, который позволит группе лучше управлять финансовыми потоками».

По словам Алексея Павлова, уход TCS Group с биржи зависит от того, сколько миноритариев согласятся продать свои бумаги «Яндексу». Эксперт отметил, что на данный момент премия к рынку выглядит скромно, поэтому ажиотаж среди держателей акций сделка вряд ли вызовет, если ее условия не поменяются.

Влияние потенциальной сделки на индекс MSCI Russia

«Тинькофф» считается одним из кандидатов на включение в индекс MSCI Russia во время ноябрьской балансировки — однако, вероятно, этот вопрос будет закрыт в случае делистинга компании. По оценкам руководителя аналитического отдела ITI Capital Искандера Луцко, в таком случае остается два кандидата на включение в индекс — Mail.ru Group и «Ростелеком».

По мнению Александра Осина, «Тинькофф» остается кандидатом на попадание в MSCI Russia, пока сделка лишь обсуждается. Если же она произойдет, то ключевой кандидат на увеличение доли в MSCI Russia — «Яндекс» как правообладатель активов TCS Group, считает он.

«Яндекс» могут включить в MSCI Russia. Что это за индекс — рассказываем
Яндекс , IT , Акции
Фото:Станислав Красильников / ТАСС

Алексей Павлов также считает, что включение в индекс MSCI Russia во время ноябрьского пересмотра для расписок TCS по-прежнему остается на повестке дня, если доля акций в свободном обращении после смены собственника сильно не сократится.

«Сама сделка подразумевает процедуру due diligence (комплексную оценку актива. — «РБК Инвестиции»), а также согласования от ряда регуляторов, а потому на ее закрытие потребуется время. Так что до конца ноября стороны просто могут не успеть сделать это физически. По оценкам, включение в индекс приведет к пассивному притоку в бумаги холдинга совокупным объемом свыше $100 млн», — указал Алексей Павлов.

Эксперты осторожно оценивают потенциал акций «Яндекса» и TCS Group

Ориентир «БКС Брокер» по бумагам TCS Group теперь составляет $27,64, или около ₽2100, говорит Василий Карпунин. «Пространство для роста выглядит ограниченным», — добавляет он.

Фото:Никита Попов / RBC / TASS
Фото: Никита Попов / RBC / TASS

«Мы несколько повысили целевой уровень справедливой стоимости бумаг «Яндекса» на конец 2020 года. Но он остается ниже текущих цен и составляет ₽3925,2, что соответствует значениям в середине диапазона рыночных оценок, по данным Bloomberg», — добавляет Александр Осин, объясняя прогноз неопределенностью в отношении модели развития объединенной бизнес-группы «Яндекса» и TCS. В числе рисков аналитик указал на растущую конкуренцию в банковском сегменте и не до конца ясные перспективы самой сделки.

Крым, Путин, Uber: 5 ярких примеров, когда штормило акции «Яндекса»
Яндекс , TCS Group , IPO , Владимир Путин
Фото:страница «Яндекса» в социальной сети Facebook

Эксперт также отмечает крайне высокие уровни стоимости акций «Яндекса» с точки зрения статистики сравнительного анализа, относительно слабые кратко- и среднесрочные оценки чистой прибыли компании, отсутствие дивидендов и существенную зависимость котировок от различных нерыночных факторов, в частности связанных с законодательным регулированием деятельности отраслевого бизнеса.

Осин также сообщает, что во «Фридом Финансе» оставили без изменения оценки бумаг TCS Group. Предложение «Яндекса» купить банк с премией в 8% к цене закрытия торгов 21 сентября подтвердило их актуальность. Прогноз чистой прибыли группы Олега Тинькова, по его мнению, — ₽45,4 млрд, дивидендные выплаты  составят ₽51,5 на акцию, а справедливая цена бумаг на конец 2020 года — ₽2114.

Алексей Павлов подчеркивает, что в «Открытие Брокер» не пересматривали целевые цены по «Яндексу» и «Тинькоффу» — в компании хотят сначала дождаться понятных сроков завершения сделки. Также, по словам Павлова, позитивный эффект для обеих сторон представляется очевидным лишь в долгосрочной перспективе.

В сервисе «РБК Инвестиции  » можно купить или продать акции, облигации  или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Новости
Почему в Беларуси снова хотят сделать калий дорогим
Что изменится в финансах россиян с 1 декабря09:30·0
ФНС назвала доход по вкладам, с которого не возьмут налог за 2024 год09:00·0
Как застрахованы деньги в негосударственных пенсионных фондах30 ноя, 11:00·0
Лайфхак: как инвестор может снизить свой налог в конце года30 ноя, 10:30·0
Чем рынок Казахстана привлекателен для российского инвестора30 ноя, 09:00·0
<p>Скотт Бессент</p>
«Тарифное ружье заряжено»: чем известен новый глава Минфина США
«Альфа-Инвестиции» выбрали 5 российских акций по методу Карла Айкана29 ноя, 20:34·0
Аналитики «Сбера» предсказали рост доллара до 115 рублей к концу 2025 года29 ноя, 18:35·0
Когда День банковского работника в России: история и традиции праздника29 ноя, 18:07·0
Официальный курс доллара США опустился ниже ₽10829 ноя, 17:49·0
Альфа-Банк улучшил условия по накопительному счету29 ноя, 16:58·0
ЦБ увидел признаки стабилизации на валютном рынке29 ноя, 15:59·0
Т-Банк улучшил условия по рублевому вкладу до 22% годовых29 ноя, 15:33·0