Россияне купили рекордные объемы облигаций в 2025 году

Покупки ОФЗ и корпоративных облигаций розничными инвесторами на первичном и вторичном рынках за 2025 год достигли максимальных исторических значений. Об этом говорится в информационно-аналитическом материале Банка России «Обзор рисков финансовых рынков» за декабрь 2025-го — январь 2026 года.

По подсчетам ЦБ, в целом за 2025 год розничные инвесторы приобрели ОФЗ (облигации федерального займа) на первичных и вторичных биржевых торгах на ₽490 млрд, что стало крупнейшим показателем в истории (в 2024 году купили на ₽196 млрд, в 2023 году — на ₽183 млрд). С учетом погашений вложения физических лиц в 2025 году выросли на ₽392 млрд, что составило 6,0% от суммарных нетто-заимствований Минфина за год.

В регуляторе заметили, что на рынке корпоративных облигаций в 2025 году доходности ценных бумаг различных кредитных рейтингов снижались на фоне смягчения денежно-кредитной политики (от 4,2 до 13,5 п.п.). Тем не менее в целом за год розничные инвесторы купили облигаций на первичном и вторичном рынках на сумму ₽1,26 трлн, что стало крупнейшим историческим показателем и более чем в два раза превысило результаты 2024 года. При этом вложения населения в корпоративные облигации (с учетом погашений) за аналогичный период выросли на ₽443 млрд, до ₽3,9 трлн.

Что ждет долговой рынок в 2026 году

На Московской бирже также зафиксировали интерес инвесторов к долговому рынку. По данным торговой площадки, вложения частных инвесторов в облигации в 2025 году превысили ₽2,1 трлн (73,5% — в корпоративные облигации, 26,5% — в ОФЗ и региональные облигации). Этот показатель вырос в 2,4 раза — в 2024 году нетто-покупки этой категории инвесторов составляли ₽859,3 млрд.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», в 2026 году ожидают роста цен на облигации вследствие дальнейшего снижения ключевой ставки. В то же время они указали на необходимость тщательного анализа кредитного качества эмитентов, поскольку российскому долговому рынку предстоит тест на масштабное рефинансирование корпоративных облигаций.

В Альфа-банке ожидают, что превзойти сильные результаты долгового рынка в 2025 году маловероятно, поскольку на передний план выходят кредитные риски, а также существенный объем рефинансирования корпоративного долга.

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский не исключает, что рынок долга в течение года может иногда испытывать давление, связанное либо с геополитическим фактором, либо со всплесками инфляции — реальными или потенциальными.

По мнению портфельного управляющего УК «Первая» Алексей Вдовина, основным фактором ухудшения состояния российских компаний является замедление российской экономики. Он полагает, что в 2026 году количество дефолтов по облигациям вырастет, но по-прежнему будет находиться в пределах статистической погрешности.

В Банке России также не ожидают массовой волны дефолтов, которая бы повлияла на функционирование финансовой системы. Таким мнением поделился зампред ЦБ Алексей Заботкин, добавив, что в 2026 году некоторые эмитенты будут сталкиваться со сложностями с обслуживанием облигационного долга в условиях замедления экономики, которая в разной степени затрагивает отдельные сектора.