Дефолт по облигациям в России в 2026 году: список компаний

Читать в полной версии

Что такое дефолт по облигациям

Дефолт бывает двух типов: технический и полноценный (фактический).

• Технический дефолт — это ситуация, когда эмитент не исполнил в срок обязательства, но у него остается время для исправления ситуации. По российскому законодательству этот срок составляет 10 рабочих дней с момента просрочки. Если по истечении этого времени эмитент так и не исполнил обязательства в полном объеме, наступает полноценный дефолт по бумаге.
• Полноценный дефолт — неисполнение эмитентом обязательств по облигациям в случае просрочки на срок более 10 рабочих дней.

При этом дефолт по конкретной облигации может наступить и при отсутствии нарушений в исполнении обязательств по ней, если в эмиссионных документах эмитента прописана возможность кросс-дефолта, когда дефолт по одному выпуску облигаций ведет к дефолту по другим выпускам этой же компании. Поэтому важно следить не только за конкретным выпуском облигаций, которым вы владеете, но и за общими новостями эмитента.

Отслеживать поступление платежей по обязательствам можно в новостной ленте Центра корпоративной информации (ЦКИ) Мосбиржи или в ЦРКИ «Интерфакса». Искать можно по названию компании или ISIN конкретного выпуска. Календарь платежей по облигациям также доступен на сайте Московской биржи.

Что происходит с облигациями при дефолте

Дефолт для инвестора это прежде всего падение стоимости облигаций, рассказал «РБК Инвестициям» ведущий аналитик департамента аналитики инструментов с фиксированной доходностью АО ИК «Вектор Капитал» Глеб Лагозин. Насколько сильно упадут бумаги зависит от финансового положения эмитента и от того, насколько рынок верит в возобновление выплат.

• При техническом дефолте бумаги обычно продолжают торговаться. Если компания быстро погасит задолженность, то котировки могут восстановиться.
• При полноценном дефолте ситуация становится сложнее. Мосбиржа исключает из первого и второго уровней листинга все облигации эмитента, а также переводит проблемные выпуски в режим торгов «Облигации Д». Торги в этом режиме продолжаются, но ликвидность значительно ниже. Спред между ценами покупки и продажи расширяется, а выйти из крупной позиции крайне проблематично. При переводе в данный режим прекращается также расчет НКД, хотя сами обязательства эмитента никуда не исчезают.

«Облигации со счета инвестора никуда не пропадают. Он по-прежнему имеет право требовать причитающиеся выплаты. Другой вопрос, сколько денег удастся в итоге вернуть и за какой срок», — пояснил аналитик.

Последствия для инвестора

При техническом дефолте инвестор прежде всего сталкивается с задержкой выплат, снижением стоимости облигаций и возможными сложностями при их продаже. Однако важно понимать, что технический дефолт далеко не всегда означает наличие реальных финансовых проблем у компании. Иногда причина заключается в сбоях платежной инфраструктуры (например, когда из-за задержки на уровне банка эмитента НРД принял платеж только на следующий день).

Поэтому каждый технический дефолт необходимо рассматривать отдельно и понимать, по какой причине он произошел. Действительно ли у эмитента есть проблемы или это просто задержка, не связанная с платежеспособностью компании.

При полноценном дефолте инвестор рискует потерять значительную часть своих вложений или даже всю сумму. Развитие ситуации зависит от того, есть ли у компании средства и активы для расчетов с кредиторами. Иногда у эмитента получается договориться о реструктуризации долга, но нередко дело доходит до банкротства.

Российское законодательство позволяет инвесторам требовать досрочного погашения облигаций при существенном нарушении обязательств. Интересы держателей может помочь защищать также представитель владельцев облигаций, в том числе через суд. Однако на практике добиться возврата денег таким способом зачастую сложно. Если у компании нет денег даже для того, чтобы оплатить очередной купон, требование вернуть весь номинал само собой проблему никак не решит. В случае банкротства возврат средств зависит от наличия активов у эмитента и очередности требований кредиторов. При этом весь процесс может растянуться на годы.

Поэтому полноценный дефолт стоит воспринимать как серьезную угрозу капиталу инвестора. Даже если удастся вернуть часть денег, это может занять продолжительное время, а потери оказаться существенными.

Дефолт по облигациям в 2026 году: список

«РБК Инвестиции» разобрали несколько громких дефолтов, которые произошли в 2026 году.

«ЕвроТранс»

7 сентября «ЕвроТранс» допустил полноценный дефолт по купонным выплатам по всем выпускам биржевых облигаций. Речь идет о семи выпусках биржевых облигаций и трех выпусках корпоративных облигаций общим объемом ₽27,1 млрд.

Причиной неисполнения обязательств эмитент назвал тогда «временную нехватку свободных денежных средств на счетах из-за неравномерного поступления выручки».

Проблемы с исполнением обязательств по бумагам у «ЕвроТранса» начались еще в марте, когда он не смог выкупить «народные» облигации, объяснив это техническим сбоем. В начале апреля компания допустила технический дефолт уже по биржевым облигациям, а 23 апреля был допущен технический дефолт по ЦФА. За этим последовала череда техдефолтов по всем видам инструментов, кульминацией которых стал полноценный дефолт 5 августа, после чего Московская биржа перевела все выпуски его облигаций в режим торгов Д.

Помимо этого, топливный оператор получил ряд крупных судебных исков от кредиторов. В июле 2026 года о намерении обратиться в суд с иском о банкротстве компании «ЕвроТранс» заявил банк «Россия». В середине октября соответствующий иск подал Сбербанк. Кроме того, в сентябре были задержаны топ-менеджеры компании по делу о хищении моторного топлива, а суд арестовал 44% акций «ЕвроТранса» стоимостью около ₽1,6 млрд, принадлежащих председателю совета директоров компании Игорю Мартышову.

По состоянию на ноябрь 2026 года «ЕвроТранс» никак не взаимодействовал с держателями облигаций и не предпринимал никаких действий по вопросу о неисполнении обязательств.

«Оил Ресурс»

4 сентября ООО «Оил Ресурс» допустило полноценный дефолт по выплате купона облигаций серии 001Р-01 на сумму ₽67,8 млн. Позднее дефолт также допустила материнская компания «Оил Ресурса» — АО «Кириллица».

В конце октября «Оил Ресурс» опубликовал параметры реструктуризации обязательств по облигациям серий БО-01, 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03. План рассчитан на семь лет — до четвертого квартала 2033 года.

Основные условия реструктуризации:

• базовая ставка доходности — 15% годовых, начисляемых на остаток основного долга;
• погашение основного долга — поэтапно, с ежегодными выплатами 25 декабря в период с 2027 по 2033 год;
• график предусматривает постепенное увеличение выплат основного долга, при этом основная часть предусмотренных графиками погашений приходится на 2032–2033 годы.

Согласно опубликованным графикам реструктуризации, совокупный объем предусмотренных выплат по четырем выпускам составляет ₽14,2 млрд.

Вопрос реструктуризации будет вынесен на общее собрание владельцев облигаций (ОСВО) по мере технической готовности процедуры со стороны НРД. Голосование пройдет в заочной форме. Ориентировочная дата проведения собрания по всем выпускам — 20 ноября 2026 года.

Дефолт по облигациям: что делать инвестору

Старший аналитик «Т-Инвестиций» Сергей Колбанов составил для «РБК Инвестиций» пошаговую инструкцию о том, как действовать инвестору при наступлении дефолта.

1. Попытаться продать бумагу в стакан

В случае успеха это позволит получить деньги «здесь и сейчас», пусть и с дисконтом. Тогда не придется ждать выплат месяцами или даже годами в рамках потенциальной реструктуризации или судебных тяжб. Если не получится продать облигации, можно действовать по плану, описанному ниже.

2. Обратиться к представителю владельцев облигаций (ПВО)

Сделать это можно, если он назначен. Наименование ПВО можно найти в эмиссионной документации компании. Представитель собирает требования частных инвесторов и представляет их в суде.

3. Подать заявление о включении требований в реестр требований кредиторов

Для этого нужна выписка счета депо от депозитария, которая будет подтверждать владение облигациями на дату дефолта. Далее нужно прикрепить выписку к обращению к ПВО, чтобы попасть в реестр кредиторов.

Затем может быть проведено общее собрание владельцев облигаций (ОСВО). При наличии представителя владельцев облигаций собрание может быть созвано по его инициативе. В ином случае это должно произойти по требованию эмитента и инвесторов (для второго варианта нужна группа инвесторов с долей более 10% от объема выпуска). На ОСВО может быть принято решение:

• о судебном взыскании;
• о реструктуризации задолженности;
• о смене или назначении представителя.

При самостоятельной подаче требования о досрочном погашении (в случае отсутствия ПВО) нужно собрать:

• выписки по счету депо для подтверждения владения;
• брокерский отчет для фиксации затрат на приобретение;
• справку о движении денежных средств для подтверждения отсутствия платежа.

Файлы нужны в электронной и бумажной версии с подписями и печатями. Бумажные версии вместе с требованием досрочного погашения (можно составить в свободной форме) отправляются на юридический адрес эмитента. Стандартно у компании есть 30 дней для предоставления ответа.

4. Подать иск в арбитражный суд по месту регистрации эмитента в случае отказа или отсутствия ответа

После оплаты пошлины необходимо отправить копию иска эмитенту. Затем подается сам иск. Это можно сделать через систему «Мой Арбитр»: в ней прикрепляются все ранее использованные файлы и документы. За процессом можно следить в картотеке суда по номеру дела.

5. Запросить исполнительный лист в случае решения в пользу держателя облигаций

Здесь есть два варианта развития событий.

Первый вариант — если у эмитента остались банковские счета. Тогда исполнительный лист нужно отправить напрямую в банк, где у компании открыт расчетный счет. Узнать список счетов можно в налоговой по запросу на основании исполнительного листа.

Важно учитывать, что суды и кредиторы могут наложить ограничения на счета компании для взыскания долгов. При этом владельцы облигаций занимают лишь третье место в очереди на удовлетворение требований (выше требований облигационеров находятся требования об оплате судебных расходов, выплате вознаграждения арбитражного управляющего, расчетах по трудовым договорам, налогах за период, услугах оценщиков и прочее).

Кроме того, итоговая сумма может зависеть даже от типа выпусков. Например, требования по обеспеченным имуществом облигациям будут удовлетворять, исходя из суммы, полученной от продажи залогового имущества.

Второй вариант — если у эмитента нет денег на счетах. Тогда нужно передать исполнительный лист в Федеральную службу судебных приставов (ФССП) по месту регистрации эмитента.

6. Подать заявление о признании эмитента банкротом

Если банкротство уже запущено другими кредиторами, вам нужно успеть подать заявление в суд о включении в реестр кредиторов в течение 30 дней с момента публикации официального сообщения.

Частые вопросы о дефолтах

Чем дефолт отличается от технического дефолта?

Ключевой признак — наличие так называемого «грейс-периода» (обычно 10 рабочих дней по правилам Московской биржи, но может быть и другой срок в условиях выпуска). Если эмитент успевает выполнить обязательства в срок до 10 дней — дефолт признается техническим, если нет — наступает полноценный (фактический) дефолт.

Можно ли вернуть деньги после дефолта?

Можно, но это зависит от конкретной ситуации, финансового состояния должника и того, какие процедуры уже запущены.

Можно зафиксировать убыток самостоятельно, продав бумагу, если такая возможность остается. Процедура реструктуризации долга может стать шансом вернуть хотя бы часть средств без долгих судебных тяжб. Если реструктуризация не состоялась или эмитент не смог договориться, запускается процедура банкротства, при которой держатели облигаций становятся кредиторами третьей и очереди. Из-за этого средств часто не хватает, и инвесторы получают лишь частичный возврат (на практике возмещение не превышает в среднем 5%).

Как узнать, что компания объявила дефолт?

Как правило, сообщение о неисполнении обязательств публикуется эмитентом в ЦРКИ, а также информация появляется на сайте Мосбиржи. Обычно об этом сообщает и сам брокер.

Почему выросло число дефолтов по облигациям в 2026 году?

Младший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Мария Болдырева связывает рост числа дефолтов на рынке корпоративных облигаций в 2026 году со следствием одновременного воздействия нескольких факторов:

• длительного периода высоких процентных ставок;
• ухудшения финансовых результатов компаний;
• нарастания проблем с ликвидностью.

Отдельным фактором, по ее мнению, стало ухудшение платежной дисциплины. Компании используют отсрочки платежей поставщикам как альтернативу дорогому кредитованию. В результате формируются цепочки взаимных неплатежей, что в конечном итоге может обернуться кассовым разрывом и невозможностью своевременно исполнить обязательства уже перед держателями облигаций.

Сколько компаний может объявить дефолт по облигациям в 2027 году?

В рейтинговом агентстве «Эксперт РА» ожидают, что общее число эмитентов, которые впервые уйдут в дефолт в 2027 году, не превысит 25 компаний.

Главное о дефолтах по облигациям

• Дефолт по облигациям — это ситуация, когда эмитент не выполняет свои обязательства перед владельцами его ценных бумаг.
• Дефолт бывает двух типов: технический и полноценный (фактический). Если эмитент успевает выполнить обязательства в срок до 10 дней — дефолт признается техническим, если нет — наступает полноценный (фактический) дефолт.
• При техническом дефолте бумаги обычно продолжают торговаться, однако их цена падает. Если компания быстро гасит задолженность, то котировки могут восстановиться. Каждый технический дефолт необходимо рассматривать отдельно и понимать, по какой причине он произошел.
• При полноценном дефолте инвестор рискует потерять значительную часть вложений или даже всю сумму. Дальнейшее развитие ситуации зависит от того, есть ли у компании средства и активы для расчетов с кредиторами.