В «Финаме» назвали два сценария для курса рубля до конца 2026 года
Аналитики «Финама» считают, что национальную валюту поддержат повышенные объемы экспортной выручки от выросших осенью цен на нефть. Однако итоговое влияние на курс рубля окажут действия Минфина по бюджетному правилу
Фото: Андрей Любимов / РБК
Аналитики «Финама» в базовом сценарии ожидают, что пара доллар/рубль (USD/RUB) в четвертом квартале будет торговаться в диапазоне ₽82–87. В рамках негативного сценария, по их прогнозам, курс доллара поднимется к концу года до ₽90–95. Об этом говорится в октябрьском обзоре по макроэкономике на четвертый квартал «Доходности долговых рынков вернулись к началу тысячелетия» (есть у «РБК Инвестиций»).
Курс рубля в четвертом квартале во многом будет зависеть от динамики притока валюты на внутренний рынок, а также от объема покупок валюты со стороны регулятора. Эксперты полагают, что к концу года на внутренний валютный рынок станут приходить повышенные объемы экспортной выручки от выросших осенью цен на нефть. Однако итоговое влияние на курс рубля по отношению к иностранным валютам окажут действия Минфина по бюджетному правилу.
«В четвертом квартале 2026 года базовый сценарий для рубля — умеренное ослабление после сентябрьского укрепления. Ближайшая поддержка по курсу доллара — ₽82,5. Ее пробой способен открыть путь к ₽80–81 за доллар, но для этого потребуются сохранение высокой стоимости нефти, высокий объем валютной выручки и ослабление геополитических рисков», — говорится в прогнозе.
С 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюту и золото в рамках бюджетного правила на ₽279,42 млрд. Ежедневный объем покупок составит в итоге ₽12,7 млрд. Для сравнения: с 7 сентября по 6 октября Минфин в рамках бюджетного правила покупает валюту на ₽2,5 млрд в день. То есть ежедневные покупки вырастут в пять раз.
Помимо этого, ЦБ параллельно ежедневно до конца года продает валюту на ₽0,58 млрд. Таким образом, нетто-покупки со стороны денежных властей составят ₽12,12 млрд в день против ₽1,92 млрд месяцем ранее (рост в 6,3 раза).
При этом, как отмечают аналитики «Финама», в ближайшие месяцы наибольшим фактором риска для рубля будет возможность введения новых жестких внешних санкций от США. В этом случае аналитики рассматривают негативный сценарий для рубля. Санкции затрудняют экспорт, логистику и расчеты, из-за чего выручка от поставок может поступать российским компаниям с задержкой, отметили аналитики. Одновременно ограничения сдерживают импорт и вывод капитала, то есть уменьшают спрос российских компаний на доллары, евро и юани.
По прогнозам аналитиков, с учетом высоких цен на нефть в сентябре, пара юань/рубль (CNY/RUB) в ближайший квартал будет торговаться в диапазоне ₽12–13. Однако при неблагоприятных новостях курс юаня может вырасти к концу года до ₽13,2, допустили эксперты.
При этом, по оценкам экспертов, вероятность максимально жесткого сценария введения санкций со стороны США пока невелика: Вашингтону пришлось бы одновременно ухудшить отношения с Пекином и Нью-Дели и усилить мировой дефицит нефти. Выборочные или поэтапные американские санкции против отдельных компаний, судов и банков могут привести к краткосрочному росту спроса на доллар, евро и юань на рынке из-за расширения дисконта на российскую нефть и, как следствие, снижения объемов экспортной выручки.
Кроме того, эксперты «Финама» обновили прогноз по цене на российскую нефть. Учитывая средний спред между ценами на нефть Brent и российской нефтью Urals в текущем году и сохранение неопределенности вокруг конфликта в Ормузском проливе, средняя цена на нефть Urals в четвертом квартале может сложиться в диапазоне $70–80 за баррель, прогнозируют аналитики. В базовом сценарии в четвертом квартале 2026 года средняя цена на Brent может составить $90–100 за баррель. При этом в «Финаме» не исключили возможности достижения ценой Brent отметки $120–130 за баррель в течение ближайших трех месяцев.
Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».
