Лента новостей
Сирия снова обратилась в ООН из-за авиаударов коалиции 04:54, Политика Успеть за 180 секунд: как портативные дефибрилляторы спасают жизни 04:11, РБК и Philips МИД предупредил россиян об отмене более 1 тыс. авиарейсов в США 04:09, Общество Reuters узнал детали готовящейся торговой сделки США и Китая 03:42, Политика Число жертв взрыва на трубопроводе в Мексике возросло до 73 03:23, Общество Ракета Delta IV Heavy вывела на орбиту разведывательный спутник США 02:43, Технологии и медиа Арабская коалиция нанесла ряд авиаударов по столице Йемена 02:12, Политика Власти назвали число участвовавших в крещенских купаниях в Москве 01:27, Общество Как современные технологии перевернули представление о комфорте 01:10, РБК и Volvo Cars Трамп предложил заранее отвергнутый демократами «компромисс» по шатдауну 01:04, Политика В Северной Ирландии произошел взрыв 00:40, Общество Новый протест против президента Сербии собрал более 10 тыс. человек 19 янв, 23:52, Политика МЧС предупредило о сильном ветре и гололедице в Москве 19 янв, 23:45, Общество В Боливии 22 человека погибли и 37 пострадали при столкновении автобусов 19 янв, 23:14, Общество «Арсенал» победил «Челси» в лондонском дерби 19 янв, 22:31, Спорт Черноморский флот отправил корабль для слежения за американским эсминцем 19 янв, 22:21, Политика Рогозин заявил о готовности к созданию сверхтяжелой ракеты-носителя 19 янв, 22:00, Технологии и медиа Двукратный чемпион США по фигурному катанию покончил жизнь самоубийством 19 янв, 21:47, Общество В Черное море направили эсминец ВМС США с ракетами «Томагавк» 19 янв, 21:37, Политика Захарова ответила на слова Чубайса о бедности населения России 19 янв, 21:15, Общество Трамп заявил о выборе страны для новой встречи с Ким Чен Ыном 19 янв, 20:56, Политика Финский дизайн: Алвар Аалто и его поиск идеальной формы 19 янв, 20:42, Совместный проект В Дагестане возбудили дело из-за необоснованных долгов населения за газ 19 янв, 20:39, Общество Чемпионат Англии по футболу. «Арсенал» — «Челси». Онлайн 19 янв, 20:30, Спорт На митинге «желтых жилетов» в Париже задержали 30 человек 19 янв, 20:06, Общество Сульшер выиграл седьмой матч подряд в качестве тренера «МЮ» 19 янв, 20:00, Спорт Россиянина арестовали в Норвегии по делу о теракте 19 янв, 19:45, Общество Электросамокат и моноколесо: каким будет транспорт будущего 19 янв, 19:30, РБК и «Ингосстрах»
Все ближе к доллару: когда евро достигнет паритета с американской валютой
Обвал рубля, 26 янв 2015, 16:12
0
Александр Орлов Все ближе к доллару: когда евро достигнет паритета с американской валютой
Возможно, в финансовой верхушке Германии уже вызревает план выхода страны из зоны евро. Но если этого и не случится, с евро не будет ничего хорошего: теперь это главная валюта для финансирования спекуляций, и ее курс к доллару США будет неуклонно падать

В прошлый четверг глава ЕЦБ Марио Драги объявил миру новость, которую так долго ждали: ЕЦБ поступил как ФРС – на дефляционный риск ответил своей программой количественного смягчения (QE) на €60 млрд в месяц (суммарно чуть больше €1 трлн). И хотя рынок уже знал об этом решении – накануне произошла утечка информации о покупке гособлигаций на €50 млрд в месяц, – реакция оказалась сильной: акции и облигации выросли, евро рухнул более чем на 4% за сутки. 

€1 трлн за полтора года – это много или мало? По сравнению с тремя раундами QE от ФРС в размере более $3,5 млрд – немного. Но это 10% от ВВП еврозоны и на 15% больше потребностей стран – участниц по рефинансированию своего долга в следующие два года. По итогам этой программы баланс ЕЦБ увеличится почти в полтора раза – до 31,5% от ВВП (баланс ФРС США сегодня составляет 25% от ВВП). 

Конечно, в глазах немецкого ЦБ это выглядит как чистой воды монетарное финансирование государственного долга. И какие слова теперь канцлер Германии Ангела Меркель должна найти, чтобы убедить президента Франции Франсуа Олланда, премьер-министра Италии Маттео Ренци или премьер-министра Испании Мариано Рахоя в необходимости проводить структурные реформы и сокращать госдолг?

Зачем же немцы согласились на такую авантюру? Либо они так напуганы сползанием соседних экономик в рецессию, дефляционным риском, в том числе от дешевой нефти, и девальвацией валют стран-конкурентов (Япония, Корея), либо же они готовятся к G.Exit, причем G может быть как Грецией, так и Германией. 

Мне кажется, что после решения швейцарского ЦБ «отвязаться» от евро (это даже назвали Sw.Exit) в значительной части финансовой верхушки Германии начал вызревать план подготовки к выходу Германии из зоны евро. Сейчас все проблемные долги будут переведены прямо или косвенно на ЕЦБ, и если это не поможет оживить экономики и, что еще хуже, создаст инфляционные риски, то потери Германии от выхода из евро будут уже не такими высокими, как это было в 2010–2011 годах. 

Что будет с евро? Ничего хорошего. Теперь это главная валюта для финансирования спекуляций. Ставки заимствований будут отрицательными, на фоне постоянных ожиданий падения курса спекулянты будут занимать евро и инвестировать деньги в другие, в том числе развивающиеся рынки. Не в стагнирующую же экономику еврозоны им вкладывать? 

ЕЦБ в процессе выкупа гособлигаций у банков будет вынужден печатать евро и расширять свой баланс. Скорость печатного станка – так можно назвать рост баланса ЕЦБ в процентах от ВВП экономики еврозоны за год – будет расти. Поэтому дорога к паритету евро с долларом открыта.

Посмотрите на зависимость обменного курса евро к доллару от роста балансов ЕЦБ и ФРС в процессе количественного смягчения. В тех случаях, когда скорость печатного станка ФРС США была выше (ФРС быстрее расширяла свой баланс, выкупая облигации в рамках QE), доллар снижался относительно евро. То же самое будет происходить в ближайшем будущем с евро. По нашему прогнозу, паритет евро к доллару будет достигнут в середине следующего года (см. график).

Об авторах
Александр Орлов Управляющий директор Arbat Capital
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.