Посадка в третий эшелон

Работа Московской биржи (Фото: Олег Яковлев / РБК)

С начала 2016 года рублевый индекс ММВБ вырос более чем на 24%, превысив отметку 2100 пунктов и достигнув максимума за всю свою историю. Отдельные акции из расчетной базы этого индикатора, впрочем, показали еще более внушительный рост. Так, бумаги энергетической компании «Интер РАО» с января подорожали на 238% — это лучший результат в портфеле индекса ММВБ. Акции другого важного игрока сектора электроэнергетики, компании «ФСК ЕЭС», выросли в цене на 237%, а котировки крупнейшего российского перевозчика — «Аэрофлота» — поднялись с начала года на 148%.

Однако рост этих бумаг, опередивший показатель индекса широкого рынка, значительно уступает динамике акций из второго и третьего эшелонов. К примеру, бумаги Челябинского завода профилированного стального настила («ЧЗПСН-Профнастил») подорожали с 4 января ни много ни мало на 840%. Привилегированные акции многопрофильного химического предприятия «Химпром» поднялись в цене на 604%, а котировки небольшой строительной компании «Инвест-Девелопмент» выросли с января на 545%. В число лидеров роста также входят бумаги автопроизводителя «ЗИЛ», которые взлетели на 357%, энергетических компаний «Мордовская ЭСК» (341%) и «Дагэнергосбыт», привилегированные акции оператора энергетических сетей «Россети», а также обыкновенные акции металлургической компании «Русолово».

Стоит ли покупать

Несмотря на обнадеживающий рост в 2016 году, бумаги из третьего эшелона едва ли можно рассматривать как долгосрочный инвестиционный актив — оборот торгов по ним небольшой и ликвидность бумаг низкая, предупреждает аналитик ФГ «Финам» Богдан Зварич. Курс большей части этих акций даже после многократного роста остается крайне низким. К примеру, бумаги «ЧЗПСН-Профнастил» в среду, 7 декабря, торговались на уровне 5,3 руб. за штуку, акции предприятия «Химпром» — около отметки 7 руб. за штуку. Бумаги Мордовской и Дагестанской энергосбытовых компаний стоят и того меньше — 0,7 и 1,6 руб. соответственно. Обороты торгов по акциям «ЧЗПСН-Профнастил» в среду составили всего 157 тыс. бумаг, по «префам» компании «Химпром» — 41 тыс. бумаг. У акций энергосбытовых компаний «Мордовская ЭСК» и «Дагэнергосбыт» эти показатели несколько выше — 4,59 млн и 280 тыс. соответственно.

«Малоопытный трейдер просто не сможет продать большой объем этих акций, без того чтобы не обвалить цены на них. Я бы не рекомендовал частным инвесторам с небольшим чеком вообще связываться с бумагами из третьего эшелона, какой бы рост они ни показывали», — говорит Зварич. При этом эксперт отмечает, что более опытный инвестор, который знаком с фундаментальным анализом и внимательно следит за рынком, может позволить себе вложить некоторую часть средств в эти бумаги, но их доля в портфеле не должна превышать 5%.

Руководитель отдела экономических исследований разработчика сервисов для инвесторов Conomy Борис Городилов также считает, что внушительная динамика дешевых акций в этом году не должна вводить инвесторов в заблуждение. По его оценкам, потенциал роста у «Мордовской ЭСК» и «Дагэнергосбыта» практически исчерпан. При этом для дагестанской компании ситуация осложняется слабыми финансовыми результатами.

А вот необычайно дорогие акции компании «Инвест-Девелопмент», которые в среду торговались на отметке 9,3 тыс. руб. за бумагу, вызывают много вопросов в связи с плохим раскрытием информации о бизнесе эмитента. «Из-за низкой прозрачности компании не представляется возможным говорить о целевой цене ее акций и причинах роста котировок», — поясняет Городилов.

Рост котировок компании «ЗИЛ», по словам эксперта, также не имеет фундаментальных оснований, поскольку предприятие практически остановило производство. «Сейчас на бывшей территории завода активно идет процесс застройки, а утверждать, что в собственности компании еще находятся дорогостоящие активы, не представляется возможным. Однако есть информация о значительных объемах привлеченных займов», — говорит аналитик.

Единственная компания, которую Городилов считает достойной внимания инвестора, — это производитель химикатов «Химпром», показавший серьезный рост финансовых показателей в 2016 году и объявивший о выплате значительных дивидендов. У компании есть нереализованный потенциал, и в будущем году ее котировки могут продолжить рост, добавляет эксперт. Впрочем, риски, связанные с инвестициями в «Химпром», также довольно велики, поскольку компания не отличается прозрачностью, подчеркивает он.

Перворазрядная альтернатива

Инвестору, желающему купить быстрорастущие акции, необязательно уходить в третий эшелон. На основном рынке немало эмитентов, которые способны показать хорошую доходность в будущем году, отмечает Богдан Зварич из ФГ «Финам». По его мнению, инвесторам стоит обратить внимание на акции банковского сектора, которые должны выиграть от снижения инфляции и смягчения денежно-кредитной политики ЦБ в следующем году, а также на бумаги нефтегазовых компаний, показывающие высокую дивидендную доходность и отыгрывающие рост цены на энергоносители. Из лидеров роста этого года Зварич выделил компанию «Аэрофлот», которая будет наращивать объемы авиаперевозок по мере восстановления российской экономики.

Начальник аналитического департамента УК «БК-Сбережения» Сергей Суверов солидарен с этой точкой зрения. Помимо «Аэрофлота»​ он советует вкладываться в акции Сбербанка, чьи котировки выросли с начала года на 63% и могут сохранить позитивную динамику в 2017 году. Аналитик ИК «Велес Капитал» Александр Костюков, впрочем, не советует сбрасывать со счетов акции электроэнергетических компаний, в частности бумаги «Интер РАО» и «ФСК ЕЭС». Они тоже могут продолжить восхождение в следующем году, считает он.