Число дефолтов на рынке облигаций оказалось в шесть раз меньше прогноза
С начала года в дефолт на российском рынке вошло только четыре эмитента облигаций, говорится в обзоре российского рынка облигаций рейтингового агентства «Эксперт РА», с которым ознакомился РБК. Год назад аналитики этого же агентства предсказывали до 25 дефолтов в течение года (от октября 2022-го к октябрю 2023 года).
Всего за девять месяцев 2023 года было зафиксировано 238 событий дефолта, следует из календаря Cbonds. В эту статистику входят дефолты по купонам, погашениям и офертам. Статистика формируется таким образом, что по одному эмитенту в ней могут учитываться несколько дефолтных событий — например, по каждому из купонов. Так, 68% событий приходится только на компании «Обувь России» и «Открытие Холдинг», обращают внимание аналитики «Эксперт РА».
«Несмотря на хорошую статистику, инвесторам рано полностью расслабляться: многие дефолты, произошедшие при приемлемых финансовых показателях компаний, были вызваны внешними факторами, например претензиями регуляторов или налоговых органов», — предупреждают они. Кроме того, идет отдельная дискуссия в отношении громких кейсов по евробондам ГТЛК и отдельным выпускам евробондов Белоруссии, где инвесторы публично призывают к фиксации дефолта, отмечается в обзоре рейтингового агентства.
И ГТЛК, и Белоруссия в 2022 году приостановили выплаты по своим еврооблигациям. ГТЛК — из-за введенных в отношении компании санкций, Белоруссия — из-за отказа западных контрагентов обслуживать и проводить выплаты по ее бумагам. К обоим эмитентам поданы судебные иски от имени инвесторов. По последним данным, ГТЛК планирует заместить еврооблигации и заплатить пропущенные купоны, а Белоруссия предложила проводить операции через дружественные депозитарии (например, Национальный расчетный депозитарий).
Чего ожидают аналитики от рынка облигаций
- Роста объема замещающих бондов до $30 млрд до конца 2023 года
Этот прогноз авторы обзора связывают с президентским указом об обязательном размещении замещающих облигаций до 1 января 2024 года. Указ обязывает российских эмитентов выпустить замещающие облигации взамен евробондов, по которым есть неисполненные обязательства.
«При реализации позитивного сценария объем рынка может вплотную приблизиться к отметке $30 млрд к концу 2023 года. Хотя выпуск замещающих облигаций и не принесет на рынок новых денег, он позволит приблизиться к нормальному функционированию рынка валютного долга с получением регулярных платежей и осуществлением купли-продажи бумаг без инфраструктурных ограничений», — говорится в обзоре.
Там добавляется, что прогнозируемая цифра не учитывает неопределенности в отношении фактической доли российских держателей. По расчетам агентства, прошедшие сделки с замещающими облигациями сумели заместить порядка 48% от первоначальных объемов евробондов. В настоящее время объем рынка замещающих бондов составляет $16,1 млрд.
Аналитики рейтингового агентства АКРА считают (с их обзором также ознакомился РБК), что пройти процедуру замещения должны около половины евробондов, объемом чуть более $18 млрд. «Дальнейшие размещения будут также зависеть и от планов самих эмитентов, имеющих возможность отказа через получение соответствующего разрешения», — говорится в их обзоре долгового рынка.
- Выхода компаний на IPO без предварительного размещения облигаций
Из-за роста привлекательности рынка акций рынок капитала становится более привлекательным для компаний, считают аналитики «Эксперт РА». «У нефинансовых компаний, особенно быстрорастущих, образуется существенный потенциал привлечения средств в акционерный капитал путем проведения IPO. Классический маршрут публичности, в рамках которого компании сначала предпочитали выйти на облигационный дебют и только потом примеряться к IPO, потенциально может быть упрощен», — не исключают они. Но одновременно продолжит работать и более привычная для российского рынка схема выхода на IPO, когда эмитент сначала выпускает облигации, чтобы протестировать свой публичный статус перед размещением акций, добавляют в «Эксперт РА».
Председатель совета Ассоциации владельцев облигаций Александр Беркунов считает, что пока рано строить оптимистичные прогнозы относительно массовых и легких выходов на IPO: «Мы скептически смотрим на способность потенциальных эмитентов успевать в периодически открывающееся окно рынка. Облигационные размещения позволяют формировать публичную историю практически в любой фазе рынка, и из нашего общения с эмитентами мы пока не видим желания пойти более коротким путем».
- Роста объема размещений до 3,5 трлн руб. в 2024 году
По данным на 30 сентября, рынок облигаций достиг 23,4 трлн руб., говорится в обзоре «Эксперт РА». Объем размещений к октябрю 2023 года достиг 2,8 трлн руб. без учета секьюритизации, структурных и замещающих бумаг, что в 2,7 раза превышает аналогичный период 2022-го. В третьем квартале рынок обновил рекорд и объема, и прироста, говорят аналитики. «Рекорду способствовала быстрая адаптация участников рынка к новым условиям. Ключевая ставка сдерживает рост, но бизнес вернулся к реализации инвестпрограмм, и вернулась потребность в новом долге», — объясняют они.
Но часть прироста обусловлена переоценкой валютных обязательств на фоне существенного ослабления рубля во втором и третьем кварталах 2023 года, добавляют аналитики. «При отсутствии сильных шоков рынок может увидеть объем размещений в 2024 году до 3,5 трлн руб.», — считают в «Эксперт РА».
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
