Перейти к основному контенту
Финансы ,  
0 

Банк России не стал менять ключевую ставку под конец года

ЦБ оставил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых
ЦБ, как и в октябре, сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Как и предполагали эксперты, Банк России еще на полтора месяца продлит паузу для оценки соотношения проинфляционных и дезинфляционных факторов
Фото: Григорий Сысоев  / ТАСС
Фото: Григорий Сысоев / ТАСС

Совет директоров Банка России на заседании 16 декабря принял решение о сохранении ключевой ставки на уровне 7,5% годовых, говорится в сообщении регулятора. Такое же решение было принято на заседании совета в октябре. До этого в течение полугода ЦБ последовательно снижал ключевую ставку на каждом заседании с рекордных 20%.

Решение о сохранении ставки 7,5% было принято широким консенсусом, уточнила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Основное обсуждение на совете директоров велось вокруг сигнала регулятора, пояснила она. «Звучало в том числе предложение об ужесточении сигнала», — указала Набиуллина.

Эксперты предсказали неизменность ключевой ставки до 2023 года
Финансы
Фото:Андрей Любимов / РБК

«Текущие темпы прироста цен являются умеренными, а потребительский спрос — сдержанным. Инфляционные ожидания населения и бизнеса существенно не изменились, оставаясь при этом на повышенном уровне. Вместе с тем проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными. Это связано с ростом проинфляционного давления со стороны рынка труда, ухудшением условий внешней торговли и смягчением бюджетной политики», — отметил Банк России.

Банк России не стал менять ключевую ставку под конец года
Банк России не стал менять ключевую ставку под конец года

Неизменности ставки в преддверии заседания ожидали большинство экспертов. По их словам, ЦБ необходимо было продлить паузу, чтобы оценить влияние новых проинфляционных и дезинфляционных рисков. Сам регулятор также указывал, что будет принимать дальнейшие решения по ставке «с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».

Какие риски учитывал Банк России

К декабрьскому заседанию, с одной стороны, инфляция укладывалась в ожидания регулятора: по состоянию на 12 декабря годовой темп роста цен составил 12,7%, следует из данных Минэкономразвития. Этот показатель вписывается в диапазон ЦБ, который предсказывал рост цен на конец года на уровне 12–13%. «Годовая инфляция существенно снизилась с весенних пиков. Этот показатель преимущественно отражает последствия резкого роста цен в феврале—апреле 2022 года», — указывает сам ЦБ.

Программа развития РБК Pro Освойте 52 навыка за год
Программа развития — удобный инструмент непрерывного обучения новым навыкам для успешной карьеры

С другой стороны, ожидаемая населением инфляция все еще остается на повышенных уровнях — 12,1% по данным на 8 декабря, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу регулятора. Повышенные ожидания формируют долгосрочную инфляцию, указала Набиуллина. «Пока они не выливаются в рост потребительской активности из-за осторожного отношения населения к крупным покупкам и сохранения сберегательного поведения, но ситуация может развернуться», — объяснила глава ЦБ.

Второй фактор, формирующий долгосрочную инфляцию, — нехватка персонала, которая приводит к увеличению издержек компаний, это уже заметно по предприятиям промышленности, транспорта, логистики и строительства, указала председатель Банка России. Третий, по ее словам, — растущие логистические издержки бизнеса, которые в конечном итоге будут перенесены в потребительские цены.

Существенным ЦБ видит влияние на инфляцию и бюджетной политики. Минфин пересмотрел прогноз по дефициту бюджета в этом году — вместо 0,9% он может составить 2% ВВП, отмечал глава ведомства Антон Силуанов. «Мы это учитывали при принятии сегодняшнего решения, а в цифрах прогноза отразим после опорного февральского заседания», — указала Набиуллина.

«Введение эмбарго и потолка стоимости для российской нефти совпало с падением мировых цен на углеводороды из-за ухудшения перспектив мировой экономики. Длительный период низких цен или их дополнительное сильное снижение могут привести к устойчивой потере доходов экспортерами», — констатировала глава ЦБ. С 5 декабря начали действовать ограничения на экспорт российской нефти, среди которых санкции на морские перевозки и потолок цен, с 5 февраля такие же ограничения начнут действовать и в отношении российских нефтепродуктов. Потолок цен привел к еще большему дисконту на российскую нефть Urals, что спровоцировало ослабление рубля: с 5 декабря российская валюта опустилась по отношению к доллару с 62,3 до примерно 64,5, а к евро — с 66 до 68,7 руб. Дополнительным негативным фактором для рубля служит и девятый пакет санкций ЕС. Эскалация геополитической напряженности и ужесточение санкций ухудшают перспективы российского экспорта и означают более быстрое сокращение торгового баланса, создавая давление на рубль, признала Набиуллина.

Пока регулятору сложно оценить все эффекты эмбарго, сказала она: «Мы постараемся это сделать на февральском опорном заседании, когда будем обновлять [среднесрочный] прогноз, будет больше информации в том числе об ответных действиях российской стороны». Ранее российские власти неоднократно заявляли, что Россия не будет поставлять энергоносители в страны, которые введут потолок цен.

Что будет с рублем после ввода потолка цен на российскую нефть
Pro
Фото:РИА Новости

Чего ждать от ЦБ в следующем году

По итогам декабрьского заседания эксперты допускали и ужесточение сигнала регулятора (в качестве подготовки рынка к дальнейшему повышению ставки), и сохранение его нейтральным. Фактически был реализован второй вариант — риторика ЦБ осталась той же, что и в октябре, констатирует директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.

«Тезис о сдержанной текущей инфляции, повышенных инфляционных ожиданиях и преобладании среднесрочных инфляционных рисков над дезинфляционными был дополнен таким же суждением о балансе краткосрочных рисков, хотя в октябре они были сбалансированными», — указывает Полевой в обзоре. ЦБ отдельно обратил внимание на увеличившийся дефицит бюджета и риски его дальнейшего расширения — это является основной головной болью регулятора, считает Полевой. «Поэтому угроза более жесткой политики вновь упоминается в тексте», — заключает эксперт.

На некоторое ужесточение тона пресс-релиза обратил внимание и главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев: «ЦБ усилил акцент на проинфляционных рисках, которые теперь преобладают над дезинфляционными не только на среднесрочном горизонте, но и на краткосрочном».

С учетом того, что весной 2023 года произойдет резкое снижение годовой инфляции до 2–4% из-за ухода из базы расчета высоких уровней весны 2022 года, Васильев ожидает, что Банк России продолжит сохранять ключевую ставку неизменной на ближайших заседаниях. А главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин прогнозирует осторожное увеличение ставки уже в феврале-марте. К концу 2023 года он ожидает ставку на уровне как минимум 8% годовых.

Сам Банк России пишет, что «на среднесрочном горизонте баланс рисков по-прежнему смещен в сторону проинфляционных». Он сохранил прогноз по темпу роста цен на 2023 год на уровне 5–7% при цели 4%. «Дополнительным источником проинфляционных рисков может выступать ускорение роста реальных заработных плат, опережающего рост производительности труда. Риском также являются высокие и незаякоренные инфляционные ожидания, особенно чувствительные к курсовым колебаниям», — говорится в сообщении ЦБ. В ближайшие месяцы рост цен продолжит замедляться, поскольку из ее расчета «будут выходить самые «тяжелые» по темпам роста цен месяцы этого года», отметила Набиуллина. Весной годовая инфляция может оказаться даже ниже 4%, «но это практически не будет характеризовать динамику цен здесь и сейчас».

Дальнейшие решения ЦБ планирует принимать «с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».

Канцлер Австрии допустил мирные переговоры по Украине с участием Путина

Шольц выступил против поставок Украине дальнобойных ракет. Подробности

Актера из «Глухаря» заочно приговорили к пожизненному сроку

Боррель признал «окончательное завершение эпохи доминирования Запада»

Путин подписал закон о самозапрете на получение кредитов. Как это будет работать

Протестующие фермеры заблокировали движение в Брюсселе. Видео

В правительстве одобрили создание в России гибридных колоний. Что это такое

Снегопады продолжатся: в Гидрометцентре дали прогноз на март

У дилеров появились французские машины китайской сборки. Названы цены

ТНТ перезапустит «Наша Russia». Что известно

Названа дата премьеры комедии «Холоп-2»

Почему карьера в России заканчивается в 30 лет

Сколько дивидендов заплатит Мосбиржа? Расчет «РБК Инвестиций»

Авторы
Теги
Магазин исследований Аналитика по теме "Банки"
Прямой эфир
Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.
Лента новостей
Курс евро на 27 февраля
EUR ЦБ: 100,18 (—)
Инвестиции, 26 фев, 16:17
Курс доллара на 27 февраля
USD ЦБ: 92,63 (—)
Инвестиции, 26 фев, 16:17
Минобороны сообщило об уничтожении двух дронов в Белгородской области Политика, 14:32
Столтенберг опроверг отправку войск НАТО на Украину Политика, 14:18
Поселок Белая Березка попал под обстрел в Брянской области Политика, 14:16
Какая палитра интерьера подойдет вам и что она расскажет о характере РБК и ЖК Soul, 14:12
Маск попросил главу Microsoft настроить ему ноутбук с Windows Технологии и медиа, 14:09
Вучич подтвердил планирование визита Си Цзиньпина в Сербию Политика, 14:06
В Ереване призвали вывести российских пограничников из аэропорта Звартноц Политика, 14:02
Нетворкинг: как заводить полезные знакомства
За 5 дней вы научитесь производить нужное впечатление и извлекать пользу из новых контактов
Прокачать навык
ВТБ назвал срок появления цифрового ассистента у каждого клиента банка Технологии и медиа, 14:00
Предложение таунхаусов в Подмосковье за пять лет сократилось в 4,5 раза Недвижимость, 13:56
Как обновление Ethereum повлияет на рынок. Главное из отчета Grayscale Крипто, 13:53
Старт серии плей-офф КХЛ перенесли из-за московского дерби в РПЛ Спорт, 13:52
Промес подал апелляцию на приговор о контрабанде наркотиков Спорт, 13:48
Госдума приняла закон о международных расчетах в ЦФА Крипто, 13:47
Как нейросети общаются с клиентами за операторов: и что это дает Pro, 13:45