НЛМК против «Северстали»: чьи бумаги могут подорожать в 2016 году
Несмотря на падение цен на сталь на 40% с начала года, российским сталелитейным компаниям удалось довольно успешно пережить экономические трудности благодаря падению курса рубля, пишут экономисты «Ренессанс Капитала» Владимир Скляр и Анастасия Бурханова. Тем не менее, учитывая, что в 2016 году ожидается укрепление рубля, а цены на сталь вряд ли смогут вырасти более чем на 20% с текущего уровня, к этому сектору надо относиться с осторожностью, рекомендуют аналитики.
В опубликованном в среду, 9 декабря, свежем обзоре они начали аналитическое покрытие двух основных сталелитейных компаний России — НЛМК и «Северстали». Глобальным депозитарным распискам (GDR) «Северстали» они присвоили рекомендацию «продавать», а GDR НЛМК — рекомендацию «держать».
Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России Олег Кузьмин в базовом сценарии прогнозирует, что в следующем году российская валюта сможет укрепиться до 58,7 руб./$ благодаря восстановлению цен на нефть до $60/барр. и сокращению оттока капитала. Такое укрепление рубля приведет к сокращению выручки экспортеров, если оно не будет сопровождаться существенным ростом цен на металлы, предупреждают Скляр и Бурханова. В частности, они прогнозируют, что в следующем году EBITDA «Северстали» сократится на 40% в годовом выражении, а EBITDA НЛМК — на 52%.
«Мы полагаем, что 2016–2017 годы станут самыми трудными в финансовом плане для этих компаний и не ожидаем, что за эти два года они смогут выйти на уровень рентабельности 2013–2014 годов», — пишут Скляр и Бурханова. Они ожидают, что торгующиеся в Лондоне бумаги «Северстали» в течение года подешевеют на 38%, до $6/GDR, а бумаги НЛМК — подорожают на 14%, до $10,7/GDR.
В первой половине следующего года российские металлургические компании в целом будут довольно неплохо смотреться по отношению к рынку, полагает аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Богдан Зварич. «Мы ожидаем дальнейшего ослабления рубля, что положительно скажется на их рублевых показателях, так как они работают на экспорт», — говорит эксперт. Тем не менее, во второй половине года ожидается восстановление цен на нефть и параллельный рост курса рубля как к доллару, так и к евро, который будет негативно влиять на котировки металлургов, добавляет он. «Другой негативный фактор для сектора — замедление китайской экономики. Спрос со стороны Китая на металлы будет падать, что будет сказываться на результатах компаний и их стоимости», — говорит Зварич.
По мнению аналитика ФГ БКС Кирилла Чуйко, бумаги НЛМК и «Северстали» в следующем году упадут более чем в два раза. Он рекомендует присмотреться к акциям производителей удобрений, в частности, «Уралкалия» и «Фосагро».
Ранее в декабре аналитики другого инвестиционного банка — Barclays — оценили, насколько российские металлургические и добывающие компании уязвимы к снижению цен на сырье и товары и укреплению рубля. Они пришли к выводу, что «Северсталь» и НЛМК, наряду с ММК, наиболее подготовлены к ухудшению условий. По расчетам аналитиков, свободный денежный поток этих компаний станет отрицательным, только если цены на используемое ими сырье и производимые ими товары снизятся еще на 40% или если курс доллара снизится до 37–43 руб.
Попробуйте новую функцию «ГигаЧат» — общаться голосом
Какое вино подать к ужину, если не знаешь предпочтения гостей
Как приготовить говядину в вине по-бургундски
Чем занять детей, пока взрослые общаются за столом
Как легко завести разговор в компании, где все только что познакомились
О чём надо позаботиться, если собираешься позвать много гостей
Из каких сыров и ветчин собрать тарелку закусок к вину
Что делать, если пролил красное вино на белую скатерть
Какие есть правила классической сервировки стола
Какие игры можно предложить для взрослой компании дома
Как легко запомнить имена людей, которых тебе представили
