Волатильность на рынке евробондов сохраняется

В пятницу, 27 июня, торги на рынке европейских государственных облигаций отличались высокой волатильностью. Интерес к бумагам был неоднозначный. Большим спросом среди инвесторов пользовались долговые бумаги малой дюрации. Английские Gilts завершили торговую сессию в минусе, независимо от длительности дюрации. Однако недельные результаты долговых бумаг ведущих европейских правительств оказались в целом лучшими за период с февраля текущего года. И все благодаря низкому спросу на акции, поскольку участники рынка предпочитали не предпринимать активных покупок рисковых инструментов в свете нового рекорда цен на нефть (142 долл. за баррель) и вновь усилившихся опасений по поводу списаний крупными финансовыми институтами убытков, последовавших из-за кризиса на рынке ипотечного кредитования США.

Между тем за истекший квартал европейские государственные бонды показали худшие результаты за последние 17 лет. В частности, доходность 2-х летних Bunds Германии за II квартал выросла на 100 б.п. Столь низкий интерес инвесторов к бондам вызван, главным образом, ожиданиями ужесточения монетарной политики ЕЦБ в связи с ускорением роста инфляции в регионе. Большая часть участников рынка уверена в том, что на будущей неделе ЕЦБ повысит учетную ставку. Тем более, что на истекшей неделе глава ЕЦБ Жан-Клод Трише еще раз заявил о том, что монетарные власти европейского региона находятся в состоянии повышенной бдительности в отношении инфляции.

В пятницу внимание участников рынка было приковано также к потоку данных экономической статистики ведущих европейских стран. Так, в Германии были обнародованы данные о потребительских ценах. По предварительным оценкам, индекс цен потребителей (CPI) поднялся в июне на 0,3% по сравнению с маем и на 3,3% в годовом исчислении. Данные полностью совпали с ожиданиями рынка. Показатель индекса CPI - EU Harmonised, рассчитываемого по стандартам еврозоны, несколько превзошли ожидания и вырос на 0,4% (вместо ожидавшегося роста на 0,3%) по сравнению с маем и на 3,4% (вместо ожидавшихся 3,3%) в годовом выражении.

Во Франции вышли сразу два важных экономических показателя: цены производителей и ВВП. Инфляционная статистика сильно разочаровала участников рынка, поскольку в ежемесячном выражении почти вдвое превзошла ожидания. Так, цены производителей в мае выросли на 1,3% (тогда как ожидался роста на 0,6%) по сравнению с апрелем и на 6,7% (против ожидавшегося роста на 5,9%) в годовом исчислении. Что же касается ВВП, то тут прогноз, наоборот, оказался выше: ВВП в I квартале вырос на 0,5% (в то время как ожидался рост на 0,6%) по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,0% (тогда как ожидался рост показателя на 2,2%) по сравнению с соответствующим кварталом 2007г.

В Великобритании были обнародованы окончательные данные ВВП за I квартал текущего года. Рост ВВП в I квартале 2008г. составил 0,3% (тогда как ожидался рост на 0,4%) по сравнению с предыдущим кварталом и 2,3% (ожидались 2,5%) в годовом выражении. Вышли также показатели текущего платежного баланса, дефицит которого в I квартале составил 8,4 млрд фунтов стерлингов, что значительно ниже ожидавшегося аналитиками дефицита в размере 12,1 млрд фунтов стерлингов.

В результате на протяжении всего дня активность участников рынка была весьма высокой. К закрытию сессии на рынке сложилась разнонаправленная динамика. Большинство краткосрочных бумаг завершило день ростом котировок, а английские долговые бумаги так и не сумели показать позитивный результат. Доходность 2-летних Bunds Германии снизилась почти на 2 б.п., а доходность 10-летних бумаг на столько же поднялась. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds расширился до 9 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:



Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:



Результаты торгов французскими государственными бумагами:



В понедельник, 30 июня, в Германии будут обнародованы данные об объеме розничных продаж. По оценкам аналитиков, показатель Retail Sales в мае снизится на 1,0% по сравнению с апрелем и вырастет на 0,5% в годовом исчислении.

В Великобритании будут обнародованы данные об объеме денежных средства в обращении и объеме потребительского кредитования. Ожидается, что банки Великобритании в мае предоставят 48 тыс. ипотечных кредитов, значительно меньше, чем в прошедшем месяце (58 тыс.). Гарантированных кредитов на жилые дома (Net Lending Sec. on Dwellings) будет выдано в мае на сумму 6,0 млрд фунтов стерлингов - меньше, чем в предыдущем месяце (6,4 млрд фунтов стерлингов). Потребительских кредитов (Net Consumer Credit) в мае будет выдано на сумму 1,0 млрд фунтов стерлингов - больше, чем в апреле (0,9 млрд фунтов стерлингов).

Департамент аналитической информации РБК