S&P обосновало возможность резкого роста долгов российских регионов

Российские регионы могли бы привлечь еще несколько триллионов рублей долга без угрозы для кредитоспособности, считает международное рейтинговое агентство S&P. Сейчас рост их долгов сдерживается политикой федерального центра

Фото: Константин Кокошкин / Global Look Press

У российских регионов есть возможность существенно нарастить совокупный госдолг без особой угрозы для кредитоспособности, утверждает международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings в докладе о финансах субъектов Федерации (есть у РБК).

По мнению S&P, регионы могут увеличить объем долга с нынешнего уровня — 23% текущих доходов до 60%, умеренного уровня для сопоставимых с Россией развивающихся стран, без серьезного ухудшения кредитоспособности. Таким образом, региональные и местные органы власти могли бы привлечь дополнительно 6 трлн руб., оценивает агентство.

По состоянию на 1 апреля 2021 года совокупный госдолг российских регионов и муниципалитетов составляет 2,4 трлн руб., по данным Минфина. Исходя из оценки S&P, это означает, что российские регионы могли бы нарастить долг более чем в три раза.

rbc.group

Маловероятный сценарий

rbc.group

«При разумном бюджетном планировании увеличение объема долга [регионов] в два-три раза — это посильный объем при условии, если он будет распределен равномерно среди регионов», — сказала 28 апреля на вебинаре S&P его ведущий аналитик по государственным и муниципальным финансам Наталья Легеева.

«Мы полагаем, что данные средства могли бы существенно помочь регионам нарастить объемы вложений в инфраструктуру для стимулирования экономики», — считает эксперт. «Однако, по нашему мнению, для этого потребуются меры по децентрализации и повышение роли и автономности регионов в общественных финансах, что мы считаем маловероятным», — констатирует S&P.

В настоящее время финансовые отношения федерального правительства и регионов России характеризуются значительной централизацией, считают в агентстве: с одной стороны, она позволяет контролировать региональные бюджетные риски, а с другой — влечет долгосрочные «побочные эффекты»: слабые стимулы для развития региональных экономик, режим «ручного управления».

Контроль центра над финансами регионов

Текущий низкий уровень долговой нагрузки регионов (хотя средний показатель маскирует значительные различия по субъектам) обусловлен прямыми и косвенными ограничениями по уровню дефицита и долга, установленными федеральным правительством, что сдерживает способность регионов увеличивать инвестиции в инфраструктуру, поясняет S&P. У большинства субъектов с 2017 года заключены соглашения с Минфином России о реструктуризации старых бюджетных кредитов, и регионы жаловались на то, что эти соглашения жестко ограничивают их в плане увеличения долговой нагрузки и финансирования бюджетных дефицитов.

Министр финансов Антон Силуанов неоднократно призывал государство и регионы «жить по средствам». «[Нужно] не соблазняться на предложения о росте дефицита и увеличения долга. Это касается и федерального уровня, и субъектов Российской Федерации», — говорил он в ноябре 2020 года телеканалу РБК.

Пандемия в 2020 году заставила регионы увеличить долг впервые с 2015 года (на 383 млрд руб., или 18%). Однако он остается низким — 23% текущих доходов регионов. Центральные органы власти контролируют основную часть долговых обязательств регионов: кредиты госбанков, таких как Сбербанк и ВТБ, и бюджетные кредиты Минфина составляют 70% регионального и муниципального долга, оценивает S&P. Учитывая это, агентство полагает, что «значительная доля заимствований российских региональных и местных органов власти предоставляется на нерыночных условиях». Недавно президент Владимир Путин объявил о реструктуризации излишнего коммерческого долга ряда регионов, что приведет к еще большему усилению роли федерального центра.

Потолок соглашений с Минфином

В конце 2020 года Минфин России согласился смягчить регионам ограничения на рост долгов в связи с чрезвычайными обстоятельствами пандемии: в итоге в начале 2021 года регионам решили простить нарушения, связанные с превышением показателей по соглашениям с Минфином, сказал РБК источник в администрации одного из регионов с умеренной долговой нагрузкой. Но сами соглашения и ограничители в них так и не изменили, возмущается собеседник РБК. «Поэтому все, что пришлось занять в связи с коронавирусом и сопутствующим экономическим кризисом, остается висеть на регионах, вплотную приближая их к тем самым ограничительным планкам из соглашений с Минфином», — подчеркнул он.

По словам источника РБК, отдельные регионы уже идут на нарушение соглашений, потому что иначе не удастся выполнить все принятые их бюджетом обязательства. «Получается, за последние десять лет регионы уже дважды — сначала с появлением майских указов 2012 года [об увеличении зарплат врачам и учителям, расходы на которое прежде всего легли на регионы], а теперь и с пандемией — оказались без возможности полноценно использовать заемные средства для собственного развития», — констатировал он.

Российское правительство помогает регионам не только бюджетными кредитами, но и безвозмездными перечислениями. Согласно утвержденному федеральному бюджету, Минфин должен перечислить субъектам 3 трлн руб. трансфертов в 2021 году. Однако S&P считает, что фактический объем трансфертов регионам окажется выше — около 3,8 трлн руб., что сопоставимо со столь же высоким уровнем пандемийного 2020 года. Ценой такой помощи служит высокая степень неопределенности финансовой политики, а система распределения трансфертов и бюджетных кредитов непрозрачна, утверждает S&P. РБК направил запрос в пресс-службу Минфина.