Покупка "Евросети" даст "ВымпелКому" ряд преимуществ

ОАО "ВымпелКом" (торговая марка "Билайн") официально подтвердило приобретение своей дочерней компанией 49,9% компании Morefront Holdings Ltd., владеющей 100% "Евросети", у компании Rambert Management Ltd., контролируемой ANN Capital Management Fund, примерно за 226 млн долл., сообщили в пресс-службе компании.

В компании отметили, что как миноритарный акционер "ВымпелКом" не предполагает консолидировать результаты "Евросети" и не будет гарантировать какие-либо из ее обязательств. Кроме того, в рамках данной сделки "ВымпелКом" договорился об опционе на продажу и покупку, который может быть реализован через три года, в отношении дополнительного 25%-ного пакета акций Morefront Holdings Ltd., принадлежащего Rambert Management Ltd. Как пояснили в пресс-службе компании, "если "ВымпелКом" через три года захочет купить этот пакет, то он его купит, а если ANN захочет его продать, то "ВымпелКом" его приобретет по преимущественному праву".

Комментируя данную информацию, генеральный директор "ВымпелКома" Александр Изосимов отметил: "Мы полагаем, что приобретение доли в "Евросети" позволит усилить наши конкурентные позиции и стабилизировать рынок. Мы уверены в том, что данная транзакция не скажется отрицательно на финансовой устойчивости "ВымпелКома".

Как сообщалось ранее, 17 октября 2008г. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ одобрила ходатайство "ВымпелКома" на покупку 49,9% "Евросети". При этом, согласно разрешению ФАС, другие операторы сотовой связи также должны иметь возможность доступа к услугам "Евросети" по приему платежей и заключению контрактов на обслуживание абонентов в течение трех лет с момента сделки.

22 сентября 2008г. инвестиционная компания ANN предпринимателя Александра Мамута приобрела 100% активов компании "Евросеть". Сумма сделки не разглашается. По некоторым данным, она составляет около 1,25 млрд долл. (или 400 млн долл. без учета долга, который составляет примерно 850 млн долл.). Участники рынка предположили, что А.Мамут является финансовым, а не стратегическим инвестором, поэтому ему в первую очередь интересен рост стоимости активов компании для последующей ее перепродажи. До этой сделки 22 сентября интерес к "Евросети" проявлял другой оператор сотовой связи - ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС) в консорциуме с банками. Потенциальными участниками консорциума назывались ВТБ и совладелец банка "Русский стандарт" Рустам Тарико.

Сделку с уверенностью можно считать выгодной для обеих сторон, несмотря на то что выгода "ВымпелКома" несколько отсрочена. "Евросеть" за счет привлечения столь крупного акционера отныне сможет с большей легкостью и, вероятно, дешевле привлекать банковские кредиты, которые, как мы знаем, являются жизненно необходимыми для полноценного ведения бизнеса любого ритейлера. "ВымпелКом" же сможет сделать упор на продвижение в розничной сети именно своих контрактов (например, в комплекте с мобильными телефонами) и существенно усилить позиции на рынке за счет МТС и "МегаФона", если от последних не последует инициативы приобрести основного конкурента "Евросети" – сеть салонов "Связной".

Как отметили аналитики ФК "Уралсиб", поскольку приобретенный пакет не контрольный, "ВымпелКом" не обязан консолидировать низкорентабельные операции "Евросети" на своем балансе, и, соответственно, данная сделка не несет в себе риска размывания прибыльности "ВымпелКома". Несмотря на предписания ФАС, покупка акций "Евросети", по мнению экспертов, поддержит рыночные позиции "ВымпелКома" в краткосрочной перспективе. Приобретение доли в "Евросети" может дать "ВымпелКому" ряд преимуществ перед основными конкурентами – МТС и "МегаФоном". Тем не менее специалисты ожидают, что позитивный эффект будет ощущаться недолго, поскольку конкуренты, скорее всего, будут принимать ответные меры. С учетом относительно невысокой цены покупки акций "Евросети" с фундаментальной точки зрения сделка носит нейтральный характер для "ВымпелКома". "Мы не ожидаем заметного влияния на котировки его ADR, так как покупка акций "Евросети" у А.Мамута не является сюрпризом. Поскольку "ВымпелКом" остается сильно недооцененным (при своих отличных фундаментальных перспективах), мы подтверждаем рекомендацию покупать его ADR", - подытожили в ФК "Уралсиб".

По словам аналитиков UniCredit Aton, покупка доли в капитале "Евросети", вероятно, станет положительным шагом в долгосрочной перспективе, но ее сложно назвать своевременной, учитывая дефицит денежных средств в условиях финансового кризиса. Специалисты рекомендуют покупать акции "ВымпелКома", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – 33 долл./ADR.

Старший аналитик ИГ "Алемар" Сергей Захаров заметил, что хотя это может показаться странным, но в последнее время большинство новостей по "ВымпелКому" носит позитивный характер для компании. Приобретение пакета "Евросети" позволит "ВымпелКому" серьезно влиять на сбыт своих контрактов (даже с учетом выдвинутого антимонопольными органами условия в течение трех лет торговать контрактами всех сотовых операторов). При этом отсутствие контроля над "Евросетью" не даст возможности консолидировать ее результаты и поэтому не понизит рентабельность "ВымпелКома".

Аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко, напротив, негативно оценивает приобретение "ВымпелКомом" пакета "Евросети", поскольку условия, выставленные ФАС, не позволят оператору полностью использовать возможности данного приобретения в течение трех лет. В ситуации финансового кризиса "ВымпелКом" мог найти другое применение средствам. Тем не менее данная новость уже давно ожидаема рынком и вряд ли повлияет на котировки компании.

ГК "Евросеть" - крупнейшая компания, работающая на рынке сотового ритейла (сеть салонов связи "Евросеть"), дилер операторов связи. В группу входят ООО "Торговый дом "Евросеть", ООО "Евросеть Опт", ООО "Выставка мобильной связи", ООО "Евросеть-Логистика". Основными направлениями деятельности компании являются осуществление розничной торговли сотовыми телефонами, цифровыми фотоаппаратами, телефонами DECT, персональным аудио, аксессуарами, подключение к операторам связи и оказание информационных услуг клиентам. По собственным оценкам компании, доля группы в розничных продажах сотовых телефонов в РФ в 2007г. составила 34,8%. Общее количество салонов "Евросети" на конец 2007г. составило 5 тыс. 145 объектов в 1 тыс. 403 городах России, Украины, Белоруссии, Молдавии, Эстонии, Латвии, Литвы, Казахстана, Киргизии и Армении. Оборот "Евросети" в 2008г. по сравнению с 2007г., по прогнозу, увеличится на 22% - до 6,88 млрд долл.

Quote.rbc.ru