Рынки Европы: бонды взлетели в цене

В четверг, 26 ноября, котировки на рынке европейских государственных бондов уверенно росли в течение всей торговой сессии, а во второй половине дня буквально взлетели вверх с удвоенной силой. Мощным катализаторов роста котировок долговых обязательств европейских правительств стало падение цен акций сначала на азиатских торговых площадках, а затем и на европейских рынках. Волна распродаж на рынке акций, в результате которой акции упали до уровней семимесячной давности, началась на фоне спекуляций вокруг сообщения, поступившего из Объединенных Арабских Эмиратов, о том, что одна из крупнейших инвестиционных компаний Дубая - Dubai World - обратилась к кредиторам с просьбой об отсрочке выплаты долга суммой на  десятков миллиардов долларов. Принадлежащая правительству Дубая компания имеет долговые обязательства перед кредиторами в размере 60 млрд долл. и просит об отсрочке в шесть месяцев. В итоге на грани дефолта после этого заявления оказался эмират Дубай. Его государственный долг составляет около 80 млрд долл.

Новость, спровоцировавшая падение котировок акций на азиатских фондовых рынках, стала основным фактором, сформировавшим настрой игроков и на европейских рынках. Хотя, справедливости ради, следует отметить, что в ведущих европейских странах была обнародована важная макроэкономическая статистика. В частности, в течение дня на участников рынка определенное давление оказывало и ожидание выхода во второй половине дня инфляционной статистики в Германии. От того, начнет ли инфляция в ведущей европейской экономике набирать силу или, наоборот, будут превалировать дефляционные риски, зависит, как скоро европейские монетарные власти начнут повышать процентные ставки. Конечно, пока ожидать ужесточения монетарной политики ЕЦБ слишком преждевременно, и все же важность данной статистики не оставляет ее без пристального внимания игроков.

Выход данных по ноябрьским потребительским ценам в различных административных единицах (землях) Германии подытожили данные по стране в целом, вышедшие за два часа до закрытия торгов. По сообщению федерального статистического бюро в Висбадене, индекс потребительских цен (CPI) в ноябре текущего года снизился на 0,2% (тогда как ожидался неизменным) по сравнению с октябрем и поднялся на 0,3% (прогнозировался рост на 0,5%) в годовом исчислении. Индекс цен потребителей, рассчитанный по стандартам еврозоны (CPI-EU Harmonised) также снизился по сравнению с октябрем - на 0,1% (прогнозировалось, что показатель не претерпит изменений в сравнении с октябрьским) и вырос на 0,4% (ожидался рост на 0,5%) в годовом выражении.

Таким образом, инфляционное давление в Германии не просто снижается, но даже снижается ускоренными в сравнении с ожиданиями аналитиков темпами. Очевидно, не только ЕЦБ придется отложить еще на более поздний строк начало ужесточения своей политики, но и кабинету Ангелы Меркель, судя по всему, не плохо бы повременить со сворачиванием стимулирующих экономику мер. Пока же, слабые инфляционные показатели усилили интерес к защитным активам, который к моменту выхода статистических данных по CPI и без того был очень высоким.

Что касается данных по денежному агрегату М3 в еврозоне, то они также добавили пессимизма в настрой участников финансовых рынков, поскольку показали второе подряд годовое снижение, согласно октябрьской статистике. Согласно данным, предоставленным ЕЦБ, объем кредитов физическим лицам и компаниям на фоне снижения спроса на заемные деньги заметно сократился и пока не подает признаков восстановления. За год – с октября 2008г. - объем кредитов, выданных физическим лицам, сократился на 0,8%, тогда как сентябрьское годовое снижение показателя составило 0,3%. По сравнению с предыдущим месяцем объем кредитов, выданных частному сектору, сократился на 0,2%. Денежный агрегат М3, который ЕЦБ использует в качестве индикатора будущей инфляции, снизился в октябре с 1,8% до 0,3%, достигнув самого низкого уровня за период с 1981г.

Таким образом, поводов для сколько-нибудь активных продаж государственных бондов у инвесторов до конца дня так и не появилось. В результате по итогам дня все наиболее ликвидные государственные долговые обязательства европейских стран закрылись существенным ростом в цене. К закрытию торговой сессии ведущие benchmark европейских государственных бондов показывали следующие результаты: доходность 2-летних Bunds Германии упала на 9 б.п., а 10-летних Bunds Германии - снизилась на 10 б.п. Спрэд между 2-летними и 10-летними Bunds Германии сузился с 191 б.п. до 190 б.п.

Результаты торгов государственными облигациями Германии на Лондонской фондовой бирже на 20:00 мск:

Результаты торгов государственными облигациями Великобритании:

Результаты торгов французскими государственными бумагами:

В пятницу, 27 ноября, в Германии ожидается выход данных по ценам на импорт. Согласно оценкам экспертов, индекс цен на импорт в октябре текущего года поднимется на 0,4% в сравнении с сентябрем и снизится на 7,8% в годовом исчислении.

Во Франции будут обнародованы данные по индексу потребительского доверия. Эксперты прогнозируют ноябрьский показатель на прежнем уровне - минус 35 пунктов.

В еврозоне ожидается выход данных по индикатору потребительских настроений и уверенности в деловых кругах. По оценкам аналитиков, индикатор потребительского доверия (Euro-Zone Consumer Confidence) поднимется в ноябре с отметки минус 18 пунктов до минус 17 пунктов, индикатор уверенности в росте промышленного производства (Euro-Zone Industrial Confidence) поднимется на предыдущего уровня минус 21 до минус 19 пунктов. Поднимется и индикатор уверенности в экономическом развитии (Euro-Zone Economic Confidence) - с октябрьской отметки 86,2 пункта до 88,0 пункта. Индикатор уверенности в сфере услуг (Euro-Zone Services Confidence) в ноябре, согласно прогнозам, может вырасти минус 7 до минус 6 пунктов.

Департамент аналитической информации РБК