Эксперты: На мировом рынке калийных удобрений зреет "оттепель"

В понедельник, 27 июля, на российских биржах с открытия торгов опережающий рост демонстрируют бумаги "Уралкалия". К 14:45 мск на ММВБ рост котировок составил 5,95%. Бумаги "Сильвинита" подорожали на 3,17%. Рост бумаг, вероятнее всего, связан с новостями о заключении контрактов на поставку калийных удобрений в Индию.

По словам аналитиков ФК "Уралсиб", 24 июля Белорусская калийная компания (БКК, экспортер "Уралкалия" и "Беларуськалия"), а также Canpotex (экспортная ассоциация производителей калия Saskatchewan, в состав которой входят PotashCorp, Agrium и Mosaic) сообщили о заключении контрактов на поставку калийных удобрений в Индию по цене 460 долл./т. Поставки по контрактам будут производиться с июля 2009г. по май 2010г. "Это полностью соответствует нашему предположению о ценах на калийные удобрения, по которым должны были быть заключены контракты БКК с Индией, так как ранее Международная калийная компания (IPC, экспортер "Сильвинита") заключила контракт на поставку калийных солей Индии по цене 460 долл./т, тем самым определив ориентир цен на калийные удобрения для Индии. К настоящему моменту с Индией заключили контракты все основные игроки рынка калийных удобрений", - подчеркнули эксперты ФК "Уралсиб".

Эксперты отмечают, что согласно заключенным контрактам БКК, Canpotex и IPC до марта 2010г. поставят Индии соответственно 675 тыс. т (снижение на 10% по относительно уровня годичной давности), 850 тыс. т (снижение на 35%) и 850 тыс. т (по оценке аналитиков, увеличение приблизительно на 5%). "По нашему мнению, увеличение объема поставок Международной калийной компанией объясняется тем, что компания заключила контракт первой", - полагают в ФК "Уралсиб"

По словам аналитиков ИК "Тройка Диалог", на рынке ожидали этого события с нетерпением после того, как ранее контракты с индийскими клиентами подписали Israel Chemicals, K+S Gruppe и на прошедшей неделе, Canpotex. "Таким образом, как мы и ожидали, все производители калийных удобрений приняли цену 460 долл./т (CFR), установленную "Сильвинитом". Согласиться на это было непросто, поскольку производители вполне могли добиться контрактов по цене 525-575 долл./т, если бы не действия "Сильвинита". Arab Potash Company 26 июля также подписала контракт с Индией", - констатировали аналитики ИК "Тройка Диалог".

Эксперты уже обращали внимание на то, что теперь важно, какими будут объемы поставок в Индию. "Сейчас Индия может выбирать между различными поставщиками. Объем закупок у "Сильвинита" был увеличен, поскольку компания согласилась заключить контракт по более низкой цене, чем предлагали остальные производители. Интерес представляет и то, что Canpotex получил контракт на поставку IPL - основному индийскому покупателю этой продукции - меньшего объема удобрений, чем в 2008г. - 250 тыс. т. удобрений по сравнению с 550 тыс. т. Занимательно, что в целом законтрактованные объемы закупок калийных удобрений IPL в 2009г. снизились всего на 7% с уровня годичной давности. Это отражает значительный базовый спрос на калийные удобрения. Прочие индийские компании, такие как Tata и Zuari, также весьма активно заключали сделки на поставку калийных удобрений. Zuari уже законтрактовала около 700 тыс. т", - подчеркнули специалисты ИК "Тройка Диалог".

В ИК "Тройка Диалог" указывают, что условия сделки с Индией послужат ориентиром для других рынков, и сейчас эксперты ожидают снижения цен на спот-рынке с 750 до 500-525 долл./т. Рынок будет адаптироваться к новой ценовой реальности. Снижение цен будет стимулировать тех потребителей, которые воздерживались от сделок на спот-рынке в ожидании исхода переговоров с Индией, продолжить закупки удобрений. "В связи с этим мы ожидаем постепенного наступления "оттепели" на мировом рынке калийных удобрений, что позволит производителям увеличить загрузку мощностей в условиях достаточно высоких цен. По нашей оценке, во втором полугодии 2009г. мощности будут загружены на 50-55%, а в 2010г., по мере возвращения на рынок отложенного спроса, - на 75-80%", - заключили аналитики ИК "Тройка Диалог".

Эксперт UniCredit Securities Анна Кочкина отмечает, что цены на поставки в Индию уже установлены, однако спотовые цены на 2009г. пока определены не полностью и будут зависеть от цен на поставки в Китай. После подписания контрактов спотовые цены могут претерпеть коррекцию и приблизиться к нижней границе договорных цен. По мнению А.Кочкиной, спотовые цены на поставки в другие страны должны снизиться на 20-25%. Объемы поставок по новому контракту существенно ниже уровня 2008г. В прошедшем году только "Уралкалий" поставил около 900 тыс. т хлористого калия в Индию. По оценкам А.Кочкиной, загрузка мощностей "Уралкалия" может снизиться в июле 2009г. до 40% с почти 50% в мае.

"Если предположить, что цены на поставки в Китай также снизятся приблизительно на 25%, то "Уралкалий", по нашим оценкам, все равно сумеет добиться приличной рентабельности EBITDA на уровне около 60%. Учитывая, что предыдущие контракты "Сильвинита", K&S, Canpotex и ICL с Индией заключались по цене в 460 долл./т, мы считаем, что участники фондового рынка ожидали, что контракт "Уралкалия" с Индией будет заключен на аналогичных условиях. Таким образом, мы не ожидаем значительной реакции рынка на данную новость. С другой стороны, любое понижение котировок акций компании может стать привлекательной возможностью для покупки", - подчеркивает А.Кочкина.

Quote.ru