Силуанов оценил сумму предстоящих инвестиций из ФНБ

Инвестирование средств ФНБ в объеме 300 млрд руб. во внутренние инфраструктурные проекты принесет 0,2 п.п. дополнительного роста ВВП и укрепит рубль примерно на 1% (чтобы проинвестировать в рублях, Минфину понадобится продать соответствующий объем иностранной валюты из ФНБ. — РБК), оценила экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец для РБК. По ее словам, 300 млрд — это совсем небольшой объем, влияние на инфляцию от увеличившегося спроса будет компенсировано дезинфляционным влиянием укрепляющегося курса рубля. «Если траты (ФНБ) предсказуемые, прозрачные и небольшие, а 300 млрд руб. — это немного, и не компрометируют идею бюджетного правила и самого бюджетного планирования, то эффект на инфляцию будет нейтральным», — сказала Донец. РБК направил запрос в ЦБ по поводу влияния таких инвестиций на инфляцию.

Неясно, когда эти средства будут доступны для инвестирования — в 2021 году или в 2020-м, сразу после зачисления в ФНБ валюты, накопленной Минфином по итогам текущего года. Формулировка из закона на этот счет неоднозначна: средства могут инвестироваться после достижения ликвидной части ФНБ 7% ВВП «на конец очередного финансового года». Силуанов сказал в Госдуме, что инвестирование может быть начато в следующем году. РБК направил запрос в Минфин.

Читайте на РБК Pro

Как в России ужесточили контроль за наличными и сделками с недвижимостью Сколько зарабатывают фрилансеры в России и кто их нанимает — PwC Советы авиадиспетчера: как работать в условиях стресса — Bloomberg Зачем Wildberries купила банк, а Ozon выдает кредиты

Синергия частного бизнеса и государства

Силуанов также сказал, что правительство хочет «направлять [средства] таким образом, чтобы они приносили синергетический эффект, то есть на рубль средств ФНБ привлекать четыре-пять рублей частных инвестиций». Если в первый год из ФНБ будет вложено 300 млрд руб., правительство ставит цель привлечь 1,2–1,5 трлн руб. частных инвестиций, следует из слов Силуанова.

Ранее первый вице-премьер говорил, что в России есть «интереснейшие, шикарные проекты», которые без государственной поддержки на начальной стадии «туго запускаются». Именно таким инвестпроектам следует «помочь». Речь, в частности, может идти о газохимическом проекте «Газпрома» и Артема Оболенского (экс-партнера Аркадия Ротенберга) и о проекте НОВАТЭКа «Арктик СПГ-2».

Против инвестиций ФНБ во внутренние проекты выступал министр экономического развития Максим Орешкин. «Считаю, что к инвестициям во внутреннюю экономику ФНБ не имеет никакого отношения», — говорил он в интервью РБК. Орешкин предлагает использовать ФНБ исключительно для поддержки внешней экспансии российских производителей. За счет средств ФНБ власти действительно также планируют предоставлять кредиты зарубежным покупателям российской продукции.

От 1,2 трлн до 1,7 трлн руб. будут доступны в первый год для потенциального предоставления государственных экспортных кредитов, следует из слов Силуанова. Но пока не ясно, сколько правительство планирует направлять из ФНБ каждый год. Размер ликвидной части ФНБ никогда не должен опускаться ниже 7% ВВП, говорится в Бюджетном кодексе.

ФНБ все равно будет расти

Согласно проекту бюджета на 2020–2022 годы, размещенному на regulation.gov.ru, в 2021 году в ФНБ будет зачислено еще 2,3 трлн руб., в 2022 году — еще 2,2 трлн руб. и в 2023 году — 2 трлн руб. По оценкам «Ренессанс Капитала», ежегодные инвестиции из ФНБ не будут превышать 1% ВВП. Даже если правительство будет вкладывать максимально по 1% ВВП в год, к концу 2023 года ликвидная часть ФНБ все равно вырастет, до 8,9% ВВП.

Банк России опасается, что вложение резервов во внутреннюю экономику разгонит инфляцию, и предложил альтернативу — поднять цену отсечки по нефти в бюджетном правиле (в этом году составляет $41,6 за барр.). Однако против изменения цены отсечения выступает Минфин. «Вопрос отсечки цены не рассматривается в правительстве. Мы накопили не так много резервов, чтобы десятилетиями закрывать выпадающие [в случае падения цен на нефть] доходы», — говорил журналистам замминистра финансов Владимир Колычев.

ФНБ наполняется за счет бюджетного правила — механизма, при котором дополнительные доходы при стоимости нефти более $40 за барр. в ценах 2017 года направляются в резервы. В 2020 году все нефтегазовые доходы бюджета, полученные от продажи нефти дороже $42,4 за барр., будут аккумулироваться на счетах Минфина.