В ЗВР России установилось динамическое равновесие

Прибавив 4,0 млрд долл., золотовалютные запасы России с лихвой компенсировали потери предыдущей недели. В результате по этому показателю установилось относительное равновесие. В четверг, 24 июня, Банк России сообщил, что объем международных резервов РФ по состоянию на 18 июня 2010г. составлял 458,5 млрд долл. против 454,5 млрд долл. на 11 июня. Таким образом, золотовалютные резервы Банка России в еженедельном исчислении на заданную дату увеличились на 4,0 млрд долл., или на 0,9%.

На 1 января 2010г. ЗВР составляли 441 млрд долл., то есть, с начала года они увеличились чуть менее, чем на 4%. Между тем средняя величина ЗВР в текущем году составила 446 млрд долл., а его средненедельное изменение - 9,6 млрд долл. Большинство экспертов говорят о том, что на текущий момент установилось динамическое равновесие в объемах запасов, объясняемое стабильностью цен на энергоносители.

По словам аналитика "Арбат Капитал" Артема Бахтигозина, текущее изменение золотовалютных резервов связано с конкретными действиями Банка России в рамках монетарного регулирования. Среди основных причин такого изменения следует назвать валютную переоценку, поскольку индекс доллара на минувшей неделе демонстрировал падение, и покупку валюты с рынка с целью сдерживания укрепления рубля.

Ведущий специалист аналитического отдела "РИК-Финанс" Роман Ткачук указывает, что заметный рост ЗВР связан с ростом цен на нефть и, соответственно, с притоком нефтедолларов в страну. За предыдущую неделю цены на нефть выросли на 3%. Еще один позитивный фактор - рост цен на золото на 2% за неделю. Однако следует отметить, что его запасы в структуре ЗВР не столь велики, чтобы оказывать существенное влияние на их объемы.

Руководитель аналитического отдела ГК Broco Каринэ Угарте считает немаловажным фактом и то, что с 1 июня Банк России изменил принципы расчета золотовалютных резервов. Теперь, по рекомендации МВФ, Центробанк включает в состав резервов золотые монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. Поскольку международные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (SDR), резервной позиции в МВФ и других резервных активов, можно рассуждать лишь о начавшейся распродаже дешевых валют, обязательств и специальных прав заимствования. Что же касается золота как металла, эксперт полагает, что ЦБ РФ не станет покупать его по текущей цене, которая в настоящее время является спекулятивной.

Как подчеркивает начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских, последние два месяца ЗВР России совершают колебания внутри диапазона 454-459 млрд долл. Он считает это проявлением стабилизации уровня данного показателя. "Связано это с тем, что несмотря на заметные локальные движения и цен на нефть и валютных курсов, в более крупном временном масштабе мы можем констатировать некоторую стабилизацию. Евро по отношению к доллару уже около месяца находится в неустойчивом равновесии около 1,23 долл./ евро. Цены на нефть находятся в средине комфортного коридора в 70-80 долл./барр. Цены на природный газ в Европе тоже относительно устойчивы. Объемы экспорта последние месяцы слабо колеблются в диапазоне от 30 до 35 млрд долл. Колебания объемов импорта чуть более существенные, но и импорт тяготеет к уровню 20 млрд долл. в месяц. В этом смысле можно говорить о динамичной летней стабилизации", - полагает эксперт.

Еще одним фактором, по словам Н.Подлевских, являются цены на золото, которые гораздо более динамичны. Однако доля драгметалла составляет малую часть в объеме ЗВР, и изменение цены золота оказывает слабое влияние на суммарный объем валютных резервов. "Можно ожидать, что в июле ситуация может поменяться, но пока имеем возвратно поступательную стабильность", - резюмировал эксперт.

К.Угарте напоминает, что в настоящее время Россия по уровню международных резервов занимает третье место. Ее опережает Китай, являющийся крупнейшим в мире держателем золотовалютных резервов (накопления составляют около 2,4 трлн долл.), и, конечно же, Япония, ЗВР которой в два раза меньше чем в КНР.

Международные резервы РФ представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату. Международные резервы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (SDR), резервной позиции в МВФ и других резервных активов.

Quote.rbc.ru