Рынок рублевых облигаций: страхи уходят

Торговая неделя 15-19 сентября на внутреннем долговом рынке по праву войдет в историю. Таких событий участники торгов не видели со времен дефолта 1998г. После коллосального падения индексов в начале недели и продолжения распродаж в среду в 12%51 мск ФСФР приняло решение приостановить торги. Исключение было сделано для торгов по ОФЗ, а также в режиме "Выкуп: Адресные заявки", в котором проходили сделки по исполнению обязательств по оферте, которые, очевидно, никто не отменял, отмечают в Банке Москвы.

Таким образом, по состоянию на 19 сентября 2008г. значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 12 сентября упало на 4,05% и составило 90,39 пункта. При этом индекс госбумаг RGBI снизился на 5,49% и составил 100,58 пунктов.

В связи с приостановкой торгов четверг, 18 сентября, был посвящен решению проблем с ликвидностью. Так, ММВБ работала до 22:30 мск. В результате были исполнены обязательства по предыдущим сделкам на общую сумму примерно в 220 млрд руб. Были заключены новые сделки по РЕПО и рефинансированы портфели примерно на 120 млрд руб., говорит гендиректор ФБ ММВБ Алексей Рыбников.

Благодаря инициативам Минфина и Банка России ситуация на денежном рынке начала улучшаться. Кроме того, наконец, заработали рынки РЕПО. По данным ИК "Ренессанс Капитал", сделки РЕПО под залог облигаций заключались по ставкам 15-20% и с дисконтом на уровне 10-25%. При этом осуществлялись в основном операции однодневного РЕПО, а в обеспечение принимались только качественные выпуски первого и второго эшелонов.

По словам аналитиков Банка Москвы, на аукционах по размещению средств ЖКФ было размещено 32 млрд руб., 15 млрд руб. из которых были размещены на рекордный срок – 545 дней. Максимальным спросом пользовались средства на срок 90 дней, средневзвешенная ставка на аукционе составила рекордные 14,13%. "Длинные" деньги пользовались наименьшим спросом, ставка по ним всего на 50 б.п. превысила ставку по средствам, предоставленным на срок чуть больше месяца (10,5% против 10%). Этот результат можно считать пусть небольшим, но все же позитивом – похоже, что подавляющее большинство участников рынка не верит в тяжелый затяжной кризис, что, без сомнения, очень хорошо с учетом его самоподпитывающейся природы.

Очередной мерой улучшения ликвидности на российском рынке стало снижение с 18 сентября нормативов обязательных резервов, а также ставок по предоставлению ликвидности. По сообщению департамента внешних и общественных связей Банка России, по основным обязательствам нормативы снижены на 4%. По оценкам, столь существенное изменение ставок поможет банкам получить дополнительную ликвидность в размере 250-300 млрд руб. Специалисты "Бинбанка" отмечают, что улучшение ликвидности коснется практически каждого банка, а не только крупнейших участников банковского сообщества. При этом глава Центробанка Сергей Игнатьев сообщил, что уже в ближайшее время будет принят еще ряд мер, способных сгладить кризисные явления на денежном рынке.

По мнению аналитиков "МДМ-Банка", безусловно, расслабляться пока рано. Во-первых, проблемы в США никуда не исчезли. Во-вторых, в российской банковской системе поддержка до самых слабых и действительно уязвимых банков пока доходит "с перебоями". В-третьих, ликвидация позиций в российских бумагах иностранцами и всеми теми, кто уже принял для себя решение продавать, может продолжиться. Наконец, существует риск того, что рейтинговые агентства выскажут обеспокоенность столь щедрым расходованием госрезервов ликвидности и осуществят негативные действия в отношении суверенного рейтинга России.

В рамках мер, призванных обеспечить рынок необходимой ликвидностью, в понедельник, 22 сентября, состоится аукцион по размещению остатков бюджетных средств объемом 60 млрд руб. на 3-месячные депозиты трех системообразующих банков – Сбербанка, ВТБ и "Газпромбанка" – которые они, как предполагается (эффективность этого инструмента вызывает наибольшее количество вопросов), должны направить на кредитование других участников рынка под залог ценных бумаг, отмечают в Банке Москвы.

Специалисты ИБ "Траст" рекомендуют приобретать короткие качественные бумаги из ломбардного списка с расчетом на то, чтобы держать их до оферты или погашения, не рассчитывая на рост цены.

Quote.rbc.ru