Fitch "стабилизировал" прогноз по рейтингу "Полиметалла"
Как отмечается в сообщении, изменение на "стабильный" прогноза по рейтингам "Полиметалла" отражает меры по рефинансированию, принятые менеджментом компании за последние 6-9 месяцев для продления сроков погашения долга и создания более сбалансированной структуры погашения долгового портфеля.
Предыдущий "негативный" прогноз по рейтингам отражал потенциальные факторы обеспокоенности агентства в отношении ликвидности компании. Так, планировались эмиссии рублевых облигаций, по которым были предусмотрены пут-опционы для держателей, что в сочетании с наступлением сроков по банковскому долгу могло бы привести к пиковым выплатам обязательств в 2011г. На практике "Полиметалл" не осуществил эти выпуски рублевых облигаций.
Финансовые результаты "Полиметалла", отмечает Fitch, показывают улучшающийся тренд в последние 12-18 месяцев, что обусловлено исторически высокими ценами на золото и увеличением объемов производства. Fitch считает, что этот тренд продолжится в 2010г., при этом средняя цена на золото увеличится, а промежуточная отчетность компании по объемам производства покажет рост объемов производства золота и серебра на 57% и 13% соответственно за счет более высокого содержания металла в руде и повышения объема переработки руды.
Согласно отчетности за I полугодие 2010г., выручка "Полиметалла" составила 424 млн долл., повысившись на 93% относительно соответствующего периода 2009г. В 2010г. Fitch ожидает по базовому сценарию примерно 60-процентного роста выручки - приблизительно до 890 млн долл., в то время как маржа EBITDA составит около 45%.
В сообщении подчеркивается, что в сравнении с положением компании на конец 2008г., когда весь ее долг был краткосрочным, сейчас у "Полиметалла" более сбалансированная структура долга, в которой около 31% обязательств имеют сроки погашения до конца 2011г. (примерно 191 млн долл.), а еще по 27% долга срок погашения наступает в 2012г. Общий левередж, скорректированный на денежные средства от операционной деятельности (FFO), ожидается на уровне около 2,0x в конце 2010г., а в 2011г. прогнозируется сокращение этого показателя до 1,3-1,5x.
Ликвидность компании является приемлемой. Согласно отчетности на конец 2009г. остатки денежных средств равнялись 28 млн долл., а текущие безотзывные неиспользованные кредитные линии находились на уровне около 180 млн долл. Ожидается, что свободный денежный поток компании будет нейтральным в конце 2010г., а затем станет положительным после снижения капитальных вложений.
Как отмечает агентство, рейтинги "Полиметалла" продолжают отражать в качестве позитивного момента его конкурентоспособные показатели затрат (479 долл. на унцию в 2009г.), что ставит компанию где-то посередине мировой кривой затрат в золотодобывающей отрасли. Хорошие средние показатели длительности выработки у действующих месторождений приблизительно в 10 лет и сильные возможности развития, как ожидается, обеспечат удвоение производства золота к 2013г. Факторами, сдерживающими рейтинги компании, остаются ее относительно меньший масштаб и более ограниченная диверсификация по сырьевым товарам (главным образом золото и серебро), риски, связанные с осуществлением планов расширения деятельности, а также крупная производственная база в России, которая подвергает "Полиметалл" политическим, деловым и регулятивным рискам выше среднего уровня, заключает Fitch.
"Полиметалл" - российская компания по добыче золота и серебра с действующими предприятиями и проектами развития в России и Казахстане. В 2009г. компания произвела 0,6 млн унций золотого эквивалента и планирует удвоить данный показатель к 2012г. в результате ввода в эксплуатацию новых проектов, каждый из которых в настоящее время находится в стадии строительства.
БАНК ВТБ (ПАО). ГЕНЕРАЛЬНАЯ ЛИЦЕНЗИЯ БАНКА РОССИИ № 1000. РЕКЛАМА. 0+
Ставки по кредиту ниже
от 30 тыс. до 40 млн ₽
Оставьте заявку онлайн
Оформить прямо сейчас
